Bitcoin Turun 50%, tetapi Cryptoquant mengatakan puncak siklus belum terjadi

Poin-Poin Utama

• Indeks PnL 365 hari Cryptoquant terus menurun, mengisyaratkan puncak siklus BTC masih mungkin berada di depan.
• Bitcoin diperdagangkan di dekat $62.656, turun sekitar 50% dari rekor Oktober 2025 senilai kira-kira $126.000.
• Indikator bull-bear Cryptoquant beralih menjadi hijau pada 12 Mei 2026, sinyal bullish pertamanya sejak Maret 2023.

Makna Sinyalnya

Perusahaan analitik onchain Cryptoquant mencatat bahwa Sinyal Indeks PnL 365 harinya terus bergerak turun, “menunjukkan bahwa siklus BTC saat ini belum mencapai puncaknya.” Dalam kerangka perusahaan tersebut, pembacaan yang tertekan dan terus jatuh menandai fase akumulasi suatu siklus, bukan tahap terminalnya (secara historis wilayah tempat pasar beruang menemukan titik dasar, bukan tempat pasar bull berakhir).

Sinyal Indeks PnL 365 hari CryptoQuant masih bergerak rendah, menandakan bahwa siklus belum mencapai puncaknya. Indeks PnL menggabungkan beberapa metrik onchain yang paling banyak dipantau, termasuk rasio market value terhadap realized value (MVRV), net unrealized profit and loss, serta rasio pemegang long-term terhadap short-term. Cryptoquant membandingkan indeks tersebut dengan moving average 365 hari, dan hubungan di antara keduanya menentukan apakah indikator siklus perusahaan terbaca bullish atau bearish.

Faktanya, indikator siklus bull-bear beralih menjadi hijau pada 12 Mei, sinyal bullish pertamanya sejak Maret 2023. Para analis mengingatkan saat itu bahwa indikator sempat menghasilkan false positive pada 2022, dan bahwa lampu hijau saja tidak menjamin tren naik yang berkelanjutan.

Pasar Tertarik Dua Bacaan Siklus

Interpretasi bullish menghadapi argumen balik yang tidak nyaman: ketika bitcoin mencetak rekor tertinggi sekitar $126.000 pada Oktober 2025, harga kemudian dipotong setengah, sebuah penurunan yang diyakinkan sebagian analis bahwa puncak siklus sudah terjadi dan pasar sedang menjalani fase beruang pasca-puncak yang konvensional.

Sinyal Cryptoquant justru menyiratkan hal sebaliknya, yakni rekor Oktober bukanlah kata terakhir siklus ini, dan strukturnya menyerupai pasar yang masih membangun menuju puncaknya. Dengan kata lain, jika puncaknya sudah di belakang, reli dari sini adalah exit liquidity; jika puncaknya masih di depan, zona saat ini adalah fase akumulasi.

Sejumlah trader sudah bertaruh pada skenario yang kedua. Ada satu whale yang membeli bitcoin senilai $98,9 juta pada titik terendah 5 Juni di $59.734, lalu meraih profit bersih $3,5 juta dalam dua hari saat pasar memantul. Sejak itu, BTC bertahan di atas $60.000 dan diperdagangkan di sekitar $62.550 pada saat tulisan ini dibuat.

Namun demikian, sinyal siklus onchain bersifat probabilistik, bukan profetik, sebagaimana dibuktikan oleh false green flip pada 2022. Pembacaan PnL yang lemah atau terus turun saja tidak menjamin adanya pembalikan; sebaliknya, itu menggambarkan profitabilitas pemegang, bukan permintaan di masa depan. Terakhir, dorongan makro mulai dari isu headline tarif hingga kebijakan Federal Reserve semata juga berulang kali mengalahkan struktur onchain tahun ini.