Kemarin saham AS terkoreksi. Di luar penyesuaian yang terjadi dalam sektor AI itu sendiri, koreksi tersebut juga sangat mencerminkan sentimen menghindari risiko dari dana menjelang pengumuman CPI malam ini.

Secara teoritis, data yang akan dirilis cenderung cukup ramah: nilai CPI luas sebelumnya 4,2%, ekspektasi konsensus pasar 3,8%, dan Nowcast Federal Reserve Cleveland bahkan memberikan 3,7%, sehingga ekspektasi inflasi yang menurun secara keseluruhan terlihat cukup jelas. Yang lebih penting, inflasi inti: nilai sebelumnya 2,9%, pasar mengharapkan tetap di 2,9%, sementara prediksi Cleveland sedikit turun menjadi 2,8%. Dengan mempertimbangkan latar belakang penurunan harga minyak aktual dalam beberapa waktu terakhir, peluang bahwa inflasi inti setidaknya bertahan tidak berubah tampaknya juga tidak kecil.

Namun risiko geopolitik mengacaukan alur ceritanya. Konflik AS-Iran meningkat secara mendadak—Iran memblokir Selat Hormuz, dan pihak AS, selain respons yang tegas, juga melontarkan skema agresif berupa pungutan “biaya tol” 20% untuk komoditas yang diberlakukan terhadap masa lalu. Meski banyak pandangan menilai ini hanyalah “omongan tanpa dasar”, pasar jelas menerimanya: Brent melonjak ke atas 85 dolar AS, sementara WTI mendekati 80 dolar AS, sepenuhnya membalikkan penilaian sebelumnya bahwa harga minyak akan melemah. Saat sebelumnya hanya terjadi insiden kecil, pasar menganggap damai dan jalur pelayaran yang terbuka sebagai premis besar, dan kali ini tidak demikian.

Ini berarti “harapan baik” penurunan CPI bisa menjadi nihil. Jika perang besar meletus atau skema pajak Selat Hormuz benar-benar diterapkan, ekspektasi inflasi kembali naik pada bulan Agustus akan dengan cepat menguat, dan logika kontraksi/penurunan suku bunga yang diperdagangkan sebelumnya akan menghadapi penyesuaian. #CPI,