# tengah malam, dua putaran penurunan, The Fed akhirnya angkat bicara

— Saat pasar paling butuh penghiburan, The Fed mengingatkan semua orang: jika inflasi tidak ikut, bank sentral tidak akan turun tangan.
Senin, beberapa indikator yang kami pantau semuanya menembus batas:
Harga minyak melonjak tajam, minyak mentah AS menembus jauh di atas 75 dolar AS, ditutup di 78 dolar AS;
Harga emas anjlok, sempat menembus 4.000 dolar AS di intraday;
Bursa saham AS turun seluruhnya, Dow Jones turun 0,26%, S&P 500 turun 0,79%, Nasdaq turun 1,55%;
Pada saat yang sama, indeks dolar AS menembus level 101, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus 4,60%.
Minyak mentah, dolar AS, dan imbal hasil obligasi pemerintah semuanya naik ke level yang berbahaya, memberi tekanan pada pasar lain. Dibandingkan penurunan emas, saham AS tampak sedikit lebih konservatif.
Kemarin ada banyak peristiwa bernada negatif, seperti AS menyerang Iran selama tiga hari berturut-turut, dan saham Korea Selatan ambruk, tapi yang paling membuat kami khawatir adalah satu kalimat dari The Fed:
Anggota The Fed Waller (tokoh utama kubu dovish/tradisional netral) menyatakan: “Jika inflasi inti yang akan rilis minggu ini kembali terasa panas, maka FOMC perlu mempertimbangkan pengetatan kebijakan moneter dalam waktu dekat.”
Pertama, pidato Waller terjadi sekitar pukul 00:00 waktu Beijing; saat itu pasar masih turun. The Fed tidak hanya tidak menopang pasar, malah memicu penurunan putaran kedua—dari pergerakan intraday harga emas bisa dirasakan dengan jelas—penurunan pertama dipicu oleh harga minyak, dan penurunan kedua dipicu oleh pidato Waller.
Kedua, dari isi pidatonya, ini adalah sinyal paling hawkish dari The Fed sejak awal tahun—meski dibatasi oleh kondisi, kata-kata “kenaikan suku bunga dalam waktu dekat” sangat menusuk, terasa sangat mendesak. Probabilitas The Fed menaikkan suku bunga 25 basis poin pada bulan Juli sudah naik ke 50%.
Dalam beberapa pekan terakhir, pasar masih bisa menghibur diri dengan narasi: “kenaikan harga minyak hanya sementara akibat guncangan geopolitik; selama inflasi inti (menghapus energi dan pangan) tetap terjaga, The Fed tidak akan bertindak sembarangan”. Tapi kali ini Waller justru langsung menegaskan: “Kami tidak bisa lagi menyalahkan inflasi pada tarif sebelumnya dan lonjakan harga minyak.”
Ketiga, waktu pidato Waller dipilih sehari sebelum rilis data inflasi minggu ini (intervensi paksa pada ekspektasi inflasi pasar). Secara kebiasaan, sebelum rilis CPI, pejabat The Fed biasanya tetap rendah hati. Ekspektasi umum Wall Street adalah inflasi total akan mereda (perkiraan kenaikan year-on-year dari 4,8% turun ke 4,2%), sementara inflasi inti tetap (perkiraan bertahan di 2,9%)—yang semestinya kabar baik, tetapi yang ditekankan Waller justru inflasi inti.
Kemarin yang benar-benar terjadi bukan karena pasar mendadak takut perang, melainkan pasar mulai bersamaan memperdagangkan “harga minyak tinggi, inflasi tinggi, dan The Fed yang lebih hawkish”. Pentingnya CPI hari ini terletak pada apakah CPI bisa membongkar kerangka “kenaikan suku bunga dalam waktu dekat” yang baru saja disusun Waller.
Peringatan risiko: Artikel ini hanya didasarkan pada informasi publik dan data pasar untuk analisis, hanya untuk pertukaran informasi, tidak merupakan nasihat investasi atau janji imbal hasil apa pun. Pasar keuangan memiliki risiko, keputusan investasi harus dinilai secara independen sesuai kondisi masing-masing.