Konflik Iran–AS meningkat, harga minyak melonjak lebih dari 6%: bagaimana risiko di Selat Hormuz mengubah ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed dan pasar global?

2026年7月, situasi geopolitik di Timur Tengah kembali meledakkan pasar keuangan global.

Sejak 8 Juli, Amerika Serikat dan Iran melancarkan babak baru konfrontasi militer intensitas tinggi di sekitar Selat Hormuz. Dalam 48 jam, militer AS melakukan dua putaran serangan udara terhadap lebih dari 170 sasaran militer di wilayah Iran; per 14 Juli, serangan telah ditingkatkan menjadi lima kali serangan dalam seminggu. Sebagai respons, Iran meluncurkan rudal balistik dan drone secara padat ke pangkalan militer AS di lima negara, yakni Yordania, Kuwait, Qatar, Bahrain, dan Oman; peringatan keamanan di berbagai negara Timur Tengah pun dinyalakan secara menyeluruh. Pada 13 Juli, Presiden AS Donald Trump secara resmi memberi tahu Kongres bahwa “perang dengan Iran kembali meledak”, serta mengumumkan bahwa blokade laut terhadap Iran akan dipulihkan pada pukul 04.00 waktu Beijing pada 15 Juli. Pada hari yang sama, dua kapal tanker minyak Uni Emirat Arab diserang rudal jelajah Iran di Selat Hormuz, menyebabkan 1 kru warga negara India tewas dan 8 orang lainnya cedera.

Permainan yang dipusatkan pada “tenggorokan” energi global ini sedang merombak logika penetapan harga aset dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

WTI minyak mentah naik lebih dari 6% dalam sehari: Mengapa Selat Hormuz menggerakkan saraf energi global

Selat Hormuz terletak di antara Oman dan Iran, dan merupakan jalur transportasi energi paling vital di dunia. Sekitar seperlima volume perdagangan minyak global melewati selat ini, dan volume rata-rata harian pernah mencapai lebih dari 17 juta barel.

Pada 12 Juli, Angkatan Laut Garda Revolusi Islam Iran mengumumkan bahwa, mengingat situasi tidak aman yang disebabkan oleh intervensi ilegal pihak asing, Selat Hormuz ditutup mulai hari itu. Pihak AS justru menyatakan bahwa jalur pelayaran di bagian selatan selat tersebut masih “terbuka”. Perbedaan mendasar mengenai kendali atas selat—Iran menyatakan berhak menentukan lalu lintas kapal, sementara AS bersikeras pada prinsip kebebasan berlayar—telah menjadi inti dari konflik kali ini.

Data lalu lintas aktual menyingkap betapa serius masalahnya. Menurut data perusahaan analisis maritim Windward, volume pelayaran Selat Hormuz turun dari 43 kapal pada 8 Juli menjadi 17 kapal pada 12 Juli. Mengutip data pemantauan pelayaran dari lembaga terkait, Bloomberg melaporkan bahwa pada 12 Juli, “hampir tidak ada aktivitas pelayaran yang terlihat”; dari puluhan kapal per hari di awal bulan menjadi hanya satu digit, jauh di bawah level sebelum perang yang mencapai lebih dari 100 kapal per hari.

Pada 10 Juli, Kepala Badan Energi Internasional (IEA) Fatih Birol memperingatkan bahwa pasokan minyak rata-rata harian di kawasan Teluk saat ini hanya 16 juta barel, jauh lebih rendah daripada 24 juta barel sebelum konflik di Timur Tengah. Jika pengiriman melalui selat kembali tersendat, prospek pasokan minyak mentah akan memburuk secara signifikan.

Pasar merespons cepat. Berdasarkan data Gate, per 14 Juli 2026, harga terbaru WTI adalah 79,28 dolar AS, naik 6,54% dalam 24 jam; minyak mentah Brent berada di 83,83 dolar AS, naik 6,06%. Pendiri perusahaan analisis energi Wandi Insights, Wandana Harry, menilai, “Seiring pengiriman di Selat Hormuz kembali tersendat, harga minyak masih menghadapi risiko premi yang besar.”

Bagaimana kejutan energi merambat ke inflasi dan kebijakan The Fed

Kenaikan harga minyak memiliki jalur transmisi ke inflasi yang jelas dan langsung.

Lapisan pertama: kenaikan harga bensin mendorong biaya konsumsi rumah tangga secara langsung. Harga bensin AS saat ini sekitar 30% lebih tinggi dibanding sebelum perang di Timur Tengah. Lapisan kedua: meningkatnya biaya energi menaikkan biaya transportasi dan produksi industri, sehingga mendorong harga komoditas. Lapisan ketiga: inflasi musim semi 2026 AS kembali menghangat. Laporan kebijakan setengah tahunan The Fed secara tegas menyatakan bahwa konflik AS-Iran terus mengganggu pengiriman di Selat Hormuz, sehingga kenaikan harga minyak mentah mendorong biaya bensin dan energi industri di seluruh AS; inflasi energi sedang merambat melalui seluruh rantai industri. Laporan itu memperingatkan, jika konflik berkepanjangan, “kekentalan” inflasi akan semakin mengereknya.

Tekanan inflasi yang dihadapi The Fed jauh melampaui sisi energi. Rapat kebijakan The Fed pada pertengahan Juni adalah pertemuan pertama setelah Kevin Warsh diangkat sebagai ketua; Komite penetapan suku bunga menaikkan titik tengah ekspektasi inflasi untuk seluruh 2026 dari 2,7% menjadi 3,6%; titik tengah ekspektasi suku bunga dana federal pada dot plot naik dari 3,4% menjadi 3,8%. Hingga Mei, indikator inflasi yang paling disukai The Fed—indeks pengeluaran konsumsi pribadi inti (PCE)—telah mencapai kenaikan YoY 3,4%, dan sejak Januari terus meningkat.

Dalam laporan yang dirilis Bank Barclays pada 13 Juli, disebutkan bahwa kekhawatiran inflasi saat ini tidak lagi hanya terbatas pada harga energi. Transmisi kenaikan harga akibat “shock” harga minyak belum berakhir; harga energi yang tetap tinggi belum efektif menekan permintaan, malah memperparah tekanan inflasi. Kenaikan harga yang dipicu oleh kecerdasan buatan (AI) juga turut memperburuk prospek inflasi. Ekspansi besar-besaran penyedia layanan cloud global untuk membangun pusat data, meledaknya kebutuhan HBM, DRAM, GPU, dan listrik, mendorong harga chip, perangkat elektronik, serta bahan baku industri. Kombinasi faktor-faktor ini membuat The Fed mungkin harus mengambil sikap yang semakin tegas.

Anggota The Fed, Christopher Waller, pada 13 Juli menyatakan dengan tegas bahwa jika data ekonomi yang dipublikasikan ke depannya menunjukkan inflasi masih jauh di atas target 2%, The Fed mungkin perlu menaikkan suku bunga dalam waktu dekat. Ia menggambarkan kebijakan moneter berada di “persimpangan jalan”. Waller menekankan, “Kami sudah melihat data inflasi terus meningkat selama lima atau enam bulan berturut-turut. Jika kali ini muncul data yang lebih tinggi lagi, saya akan menganggapnya sebagai sinyal, bukan sekadar kebisingan.”

Probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada Juli mendekati 50%

Ekspektasi pasar sedang berbalik dengan cepat.

Menurut alat “Fed Watch” dari Chicago Mercantile Exchange, probabilitas trader bahwa The Fed menaikkan suku bunga 25 basis poin pada 29 Juli telah naik menjadi 46,5%, sedangkan pada 12 Juli (hari Minggu) probabilitasnya hanya 34%. Di platform pasar prediksi Kalshi, probabilitas kenaikan suku bunga yang dipasang trader naik menjadi 36%, lebih tinggi daripada kurang dari 20% pada hari Minggu dan kurang dari 10% di awal bulan. Sebagian pemberitaan menunjukkan bahwa probabilitas kenaikan suku bunga yang tersirat dalam penetapan harga pasar uang untuk Juli sudah mendekati 50%.

Data transaksi swap menunjukkan bahwa pasar saat ini hampir sepenuhnya telah memperhitungkan ekspektasi The Fed akan menaikkan suku bunga pada bulan September; seminggu sebelumnya, probabilitasnya sekitar 66%. Kemungkinan The Fed melakukan setidaknya dua kali kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun ini telah melonjak dari 34% di awal bulan menjadi 56%.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor dua tahun yang paling sensitif terhadap perubahan ekspektasi kebijakan The Fed sempat naik 7 basis poin menjadi 4,28%, level tertinggi sejak Februari 2025; imbal hasil tenor lima tahun naik menjadi 4,37%; imbal hasil tenor 10 tahun naik 6 basis poin menjadi 4,62%, mencatat rekor tertinggi sejak Mei tahun ini.

Dalam pekan ini, Ketua The Fed, Worsh, untuk pertama kalinya akan hadir di sidang Kongres sebagai pemimpin The Fed, di mana ia akan memegang data CPI bulan Juni—ini adalah data inflasi penting terakhir sebelum rapat 29 Juli. Ekonom memperkirakan kenaikan CPI Juni YoY sebesar 3,8%, lebih rendah dari April sebesar 4,2%, namun jika data melampaui ekspektasi, probabilitas kenaikan suku bunga bisa meningkat lebih jauh.

Diferensiasi sektor saham AS: Energi dan pertahanan diuntungkan, pertumbuhan teknologi tertekan

Sektor energi mendapat keuntungan struktural

Kenaikan harga minyak secara langsung menguntungkan perusahaan eksplorasi dan produksi di hulu. Exxon Mobil dan Chevron sebagai perusahaan energi terintegrasi terbesar di dunia memiliki elastisitas laba bisnis hulu yang sangat berkorelasi dengan harga minyak. Saat ini Brent sudah berada di atas 83 dolar AS/barel; jika situasi selat tetap tegang sehingga harga minyak naik lebih lanjut, ekspektasi laba sektor energi berpotensi disesuaikan lebih tinggi secara signifikan.

Di saat yang sama, profit penyulingan global telah mencapai level tertinggi dalam 4 tahun. Larangan ekspor diesel Rusia ditambah dengan kapasitas kilang di Timur Tengah yang terbatas semakin mengencangkan pasokan produk jadi. Pola penawaran-permintaan ini memberi dorongan tambahan bagi perusahaan energi terintegrasi yang memiliki bisnis pengolahan.

Sektor pertahanan diuntungkan oleh ekspektasi ekspansi anggaran

Eskalasi konflik biasanya diiringi meningkatnya belanja pertahanan. Trump sudah secara resmi memberi tahu Kongres untuk memulai kembali operasi militer terhadap Iran, sekaligus memberi Pentagon tambahan izin 60 hari untuk menjalankan aksi militer di Timur Tengah. Kontraktor pertahanan seperti Lockheed Martin dan Northrop Grumman berpotensi mendapatkan pesanan tambahan. Namun perlu dicatat, logika kenaikan sektor pertahanan bergantung pada kelanjutan dan intensitas konflik, sehingga ketidakpastiannya tinggi.

Saham pertumbuhan teknologi menghadapi tekanan ganda

Harga minyak yang tinggi mendorong ekspektasi inflasi, sehingga ruang penurunan suku bunga terkompresi; ini memberi tekanan valuasi pada saham pertumbuhan teknologi yang bergantung pada arus kas masa depan. Repricing ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed berarti biaya pendanaan naik dan risk appetite turun. Saham teknologi dengan valuasi tinggi terkait AI—meskipun logika pertumbuhan jangka panjang tidak berubah—dalam jangka pendek bisa menghadapi koreksi valuasi yang lebih besar.

Laporan kebijakan setengah tahunan The Fed juga menyebut bahwa AI adalah dorongan inflasi jangka pendek sekaligus kekuatan disinflasi jangka panjang, dengan jarak waktu yang jelas. Kontradiksi ini membuat saham terkait AI menanggung logika penetapan harga yang lebih kompleks dalam lingkungan makro saat ini.

Pasar kripto: Tarikan antara tekanan jangka pendek dan logika jangka panjang

Bitcoin menunjukkan karakter harga yang sangat berbeda dari aset lindung nilai tradisional dalam guncangan geopolitik kali ini.

Per 14 Juli, harga Bitcoin adalah 62.713,3 dolar AS, turun tipis 0,07% dalam 24 jam. Dalam 7 hari terakhir naik 0,72%, dan 30 hari terakhir naik 2,46%, namun dalam setahun terakhir turun 45,66%. Kapitalisasi pasar sekitar 1,25 triliun dolar AS, dengan sentimen pasar netral.

Bitcoin tidak mendapat dorongan pembelian lindung nilai segera seperti emas saat konflik meningkat. Emas spot turun 1,99%, menjadi 4.018,7 dolar AS, dengan latar belakang harga minyak yang melonjak dan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang naik. Penganalisis Vantage Markets, Hebe Chen, mengatakan ketegangan geopolitik yang kembali menghangat membuat pasar logam mulia yang sebelumnya rapuh kembali mendapat pukulan.

Pasar kripto saat ini menghadapi tiga tekanan jangka pendek sekaligus:

Pertama, risk appetite turun. Eskalasi konflik geopolitik biasanya memicu aksi jual sistematis pada aset berisiko di seluruh dunia; Bitcoin sebagai aset volatil sulit untuk lolos. Likuiditas altcoin bisa menyusut lebih signifikan.

Kedua, dolar menguat. Memanasnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mendorong indeks dolar naik, menekan Bitcoin yang dihargakan dalam dolar AS. Lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS berarti biaya peluang untuk memegang aset tanpa kupon (seperti Bitcoin) naik.

Ketiga, ketidakpastian regulasi. AS memulai kembali blokade laut terhadap Iran dan mengenakan tarif lintas selat sebesar 20%, menandai perlawanan geopolitik-ekonomi yang lebih luas. Dalam konteks ini, ketidakpastian lingkungan regulasi bagi pasar kripto meningkat.

Namun, logika jangka panjang belum hilang. Jika kekhawatiran pasar terhadap kredibilitas dolar dan sistem fiat semakin dalam akibat konflik geopolitik, narasi Bitcoin sebagai “emas digital” dapat kembali mendapat perhatian. Saat ini Bitcoin telah turun lebih dari 45% dari puncak historis 126.193 dolar AS, sehingga tekanan valuasi sudah dilepaskan cukup banyak.

Tiga indikator kunci yang akan diperhatikan investor

Harga minyak mentah adalah indikator paling langsung untuk menilai tekanan inflasi. Saat ini WTI berada di sekitar 79 dolar AS/barel; jika menembus level kunci 80 dolar AS dan bertahan, ekspektasi inflasi akan menguat lebih jauh dan mendorong probabilitas kenaikan suku bunga. Para analis menilai, dalam jangka pendek harga minyak mungkin cenderung kuat; selanjutnya fokus perlu pada kondisi pelayaran Selat Hormuz, tingkat kerusakan aktual fasilitas energi Iran, dan ritme pelepasan cadangan minyak strategis AS.

Data CPI AS adalah variabel inti untuk menilai jalur The Fed. Laporan CPI Juni akan dirilis pada 14 Juli, yakni batch terakhir data inflasi penting sebelum rapat The Fed pada 29 Juli. Jika CPI inti melampaui ekspektasi, probabilitas kenaikan suku bunga pada Juli bisa menembus 50%.

Indeks dolar mencerminkan risk appetite global dan kondisi likuiditas. Dolar yang menguat berarti aset pasar berkembang dan aset berisiko tertekan, memberi hambatan makro tambahan bagi pasar kripto. Perlu memantau perubahan kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS—penyempitan spread antara tenor dua tahun dan sepuluh tahun sering kali mengindikasikan ekspektasi pengetatan kebijakan moneter makin kuat.

Penutup

Ledakan meriam di Selat Hormuz sedang mengubah persamaan penetapan harga aset global.

Dalam waktu seminggu, narasi pasar menyelesaikan pergeseran 180 derajat dari “kapan The Fed akan menurunkan suku bunga” menjadi “apakah The Fed akan menaikkan suku bunga lagi”. Kenaikan minyak lebih dari 6% dalam sehari, probabilitas kenaikan suku bunga Juli mendekati 50%, imbal hasil obligasi pemerintah AS mencapai level tertinggi lebih dari setahun—sinyal harga ini bersama-sama mengarah pada satu kesimpulan inti: guncangan geopolitik sedang merombak ekspektasi kebijakan moneter dan logika valuasi aset melalui jalur transmisi paling sensitif, yaitu harga energi.

Bagi investor, pertanyaan terpenting saat ini bukanlah naik-turunnya satu aset, melainkan rekonstruksi keseluruhan kerangka makro. Dalam pola “tiga tinggi”—harga minyak tinggi, inflasi tinggi, dan suku bunga tinggi—logika alokasi aset tradisional perlu ditinjau ulang. Sektor energi dan pertahanan berpotensi memperoleh kelebihan imbal hasil secara bertahap, sementara saham pertumbuhan dan pasar kripto menghadapi ujian ganda berupa valuasi dan likuiditas.

Lampu lintasan di Selat Hormuz masih belum menyala hijau. Sebelum jalur arteri energi global ini kembali lancar, pusat volatilitas pasar kemungkinan besar akan tetap berada di level yang relatif tinggi. Seperti yang dikatakan analis, “probabilitas risiko geopolitik menghangat saat ini secara signifikan lebih tinggi dibanding probabilitas mereda”. Bagi investor, menjaga cadangan kas yang memadai dan alat lindung nilai risiko mungkin lebih penting daripada sekadar bertaruh pada kemenangan satu arah.

FAQ

T: Seberapa besar pengaruh konflik AS-Iran terhadap pasokan minyak global?

Volume pelayaran minyak rata-rata harian melalui Selat Hormuz pernah lebih dari 17 juta barel, sekitar sepertiga dari perdagangan minyak laut global. Saat ini pasokan minyak rata-rata harian di kawasan Teluk hanya 16 juta barel, turun tajam dari 24 juta barel sebelum konflik. Volume pelayaran turun dari 43 kapal pada 8 Juli menjadi 17 kapal pada 12 Juli. Jika blokade berlanjut, pasokan minyak mentah global akan menghadapi kekurangan beberapa juta barel per hari.

T: Apakah The Fed benar-benar akan menaikkan suku bunga pada Juli?

Per 14 Juli, penetapan harga pasar menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga 25 basis poin pada 29 Juli sekitar 46,5%. Keputusan akhir bergantung pada data CPI Juni yang dirilis pada 14 Juli. Jika inflasi inti melampaui ekspektasi, probabilitas kenaikan suku bunga bisa menembus 50%. Anggota The Fed Waller telah menyatakan dengan tegas bahwa jika data menunjukkan inflasi masih jauh di atas target 2%, The Fed mungkin harus menaikkan suku bunga dalam waktu dekat.

T: Mengapa Bitcoin tidak naik seperti emas?

Bitcoin dalam konflik kali ini menunjukkan karakter sebagai aset berisiko, bukan aset lindung nilai. Memanasnya ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mendorong penguatan dolar dan lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah AS, memberi tekanan pada aset tanpa kupon. Penurunan risk appetite jangka pendek juga menyebabkan aset volatil mengalami aksi jual. Namun, jika kepercayaan pasar terhadap sistem fiat terguncang oleh konflik geopolitik, narasi lindung nilai jangka panjang Bitcoin bisa kembali mendapat perhatian.

T: Sektor saham AS mana yang layak diperhatikan dalam kondisi saat ini?

Sektor energi (seperti Exxon Mobil, Chevron, dan lain-lain) langsung diuntungkan oleh kenaikan harga minyak; laba eksplorasi dan produksi di hulu akan melebar seiring kenaikan harga minyak. Sektor pertahanan (seperti Lockheed Martin, Northrop Grumman, dan lain-lain) diuntungkan oleh ekspektasi peningkatan belanja pertahanan. Saham pertumbuhan menghadapi tekanan valuasi karena lingkungan suku bunga tinggi menekan nilai kini arus kas masa depan. Investor perlu menilai sesuai risk appetite dan komposisi portofolionya.

T: Krisis di Selat Hormuz kemungkinan berlangsung selama berapa lama?

Para analis menilai konflik kali ini kemungkinan besar berbentuk “serangan terbatas, sambil bertempur sambil bernegosiasi, dan berperang untuk mendorong negosiasi”, sehingga tidak akan berkembang menjadi perang besar-besaran dan menyeluruh. AS berjarak kurang dari 4 bulan dari pemilihan paruh waktu, sehingga opini publik domestik menolak perluasan perang di Timur Tengah; Iran juga jelas memahami jarak besar kekuatan militer konvensionalnya dibanding AS. Namun perbedaan mendasar kedua pihak terkait kendali atas selat sulit diselesaikan dalam waktu dekat; “konfrontasi abu-abu” bisa berlanjut.