SpaceX “turun $137” cepat merosot kembali ke harga penerbitan, veteran Wall Street memperingatkan: arus squeezes memudar, pembebasan likuiditas belum dimulai

SPCX 股價 semalam turun menembus 140 dolar AS, mendekati harga penerbitan 135 dolar AS. Veteran Wall Street George Noble memperingatkan, IPO terbesar dalam sejarah ini pada hakikatnya adalah operasi “keluar uang” yang dirancang dengan matang, dan gelombang pembebasan saham yang sebenarnya belum dimulai. (Pratinjau: Harga terendah sejak SpaceX mulai listing “jatuh $145”; ketika masuk indeks Nasdaq 100 justru naik turun—tidak, malah berbalik turun) (Tambahan latar belakang: Legenda bearish Wall Street Jeremy Grantham mengebut peluang SpaceX ambruk sebesar 90%: membaca prospektus lagi 50 tahun kemudian adalah lelucon)

Harga saham SpaceX (kode SPCX) terus menguji titik bawah: pada Senin turun menembus $140 dan ditutup pada 137,74 dolar AS, turun sekitar 5,4% dibanding harga penutupan hari perdagangan sebelumnya 145,30 dolar AS, dan sempat anjlok hingga 136,78 dolar AS pada intraday, mendekati harga penerbitan IPO 135 dolar AS.

Saat ini, sejak puncak setelah listing $220, saham sudah merosot sekitar 39%, sehingga para investor ritel yang baru membeli setelah IPO, saat ini mayoritas sudah menghadapi kerugian.

Noble: Ini “operasi keluar uang terbesar dalam sejarah”

George Noble, investor senior yang ikut mendirikan Fidelity’s Overseas Fund, baru-baru ini dalam sebuah wawancara juga melontarkan kritik, menilai IPO terbesar dalam sejarah ini sebenarnya adalah “operasi keluar uang terbesar dalam sejarah”, dan desain IPO pada dasarnya memang untuk memanen investor ritel.

Noble menuturkan, pada saat harga ditetapkan 135 dolar AS, valuasi price-to-sales (P/S) SpaceX sudah melewati 90 kali, dan pada fase awal sempat merangkak hingga sekitar 140 kali, dengan penilaian yang sangat terlepas dari fundamental. Ia menggambarkan: “Saat itu ketersediaan saham sangat sedikit dan order beli bersifat memaksa, dan itulah squeeze yang sengaja diciptakan.”

The largest IPO in history is also shaping up to be the largest exit liquidity operation in history

SpaceX went public at more than 90x revenue, and the insiders who bought in at a fraction of today's price are about to start selling their shares to you.

Let me walk you through… pic.twitter.com/5AMJJwGY2a

— George Noble (@gnoble79) July 11, 2026

Ia juga memperingatkan lebih lanjut bahwa kondisi yang ditumpuk secara artifisial ini akan segera berbalik. Saham milik orang dalam akan mulai dilepas bertahap setelah pengumuman laporan keuangan kuartal kedua, berlanjut hingga akhir tahun, dan akhirnya gelombang pembebasan dijadwalkan pada Juni 2027. Noble berpendapat, beberapa bulan ke depan yang akan mendominasi harga bukanlah fundamental operasional, melainkan perubahan sentimen pasar akibat pembebasan saham. Ia menegaskan bahwa Starlink adalah satu-satunya bisnis SpaceX yang bisa menghasilkan laba secara stabil saat ini, tetapi masih tidak cukup untuk menopang nilai pasar perusahaan secara keseluruhan. Ia memperkirakan harga wajar hanya sekitar 30 dolar AS per saham, seraya menggambarkan SpaceX sebagai “saham dengan skala sebesar ini dan valuasi paling tidak masuk akal yang pernah saya lihat”.

Rentang target harga, laba Starlink, dan pembebasan tidak menggantung seperti tebing satu hari

Namun kubu bullish juga punya argumen. Analis Wall Street menempatkan rentang target harga pada 115 hingga 401 dolar AS; sebagian besar institusi masih mengakui posisi monopoli SpaceX dalam infrastruktur penerbangan antariksa. Starlink juga memang merupakan bisnis yang benar-benar menghasilkan uang, bukan sekadar angan-angan.

Struktur gelombang pembebasan juga bukan skenario runtuh pada satu hari tertentu, melainkan pelepasan bertahap yang saling berselang-seling: setelah laporan keuangan kuartal kedua terbit (akhir Juli hingga awal Agustus) lebih dulu merilis sekitar 20%, lalu Agustus hingga Oktober setiap 2 hingga 4 minggu berikutnya merilis 7% lagi, laporan keuangan kuartal ketiga memicu sekitar 28%, dan sisanya seluruhnya dibebaskan pada 8 Desember 2026; 6,4 miliar saham yang dipegang langsung oleh Musk dikunci hingga 12 Juni 2027.

Pelepasan bertahap berarti tekanan jual akan tersebar selama berbulan-bulan, bukan penjualan massal seperti banjir sekali waktu.