Malam hari, dua kali mengalami penurunan berturut-turut, The Fed akhirnya membuka kartu

——Saat pasar paling membutuhkan hiburan, The Fed justru mengingatkan semua orang: jika inflasi tidak “menyesuaikan diri”, bank sentral tidak akan turun tangan untuk menyelamatkan.

Senin lalu, beberapa indikator yang kami pantau semuanya menembus batas dengan tajam:

Harga minyak melonjak; minyak mentah AS menembus jauh di atas 75 dolar AS, ditutup di 78 dolar AS;

Harga emas anjlok; sempat menembus 4.000 dolar AS di sesi perdagangan;

Pasar saham AS turun secara keseluruhan: indeks Dow Jones turun 0,26%, S&P 500 turun 0,79%, Nasdaq turun 1,55%;

Pada saat yang sama, indeks dolar AS menembus level 101, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun menembus 4,60%.

Minyak mentah, dolar AS, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS semuanya naik ke level yang berbahaya, memberi tekanan pada pasar lain. Dibandingkan dengan penurunan emas, saham AS tampak sedikit lebih “hati-hati”.

Kemarin ada banyak kabar buruk, seperti AS yang melancarkan serangan ke Iran selama tiga hari berturut-turut, serta pasar saham Korea Selatan yang merosot tajam, tetapi yang paling membuat kami khawatir adalah satu kalimat dari The Fed:

Gubernur The Fed Waller (tokoh utama kubu dovish tradisional/rasional netral) mengatakan: “Jika inflasi inti yang akan keluar minggu ini kembali memanas, maka FOMC perlu mempertimbangkan untuk mengencangkan kebijakan moneter dalam waktu dekat.”

Pertama, pidato Waller terjadi sekitar pukul 00:00 waktu Beijing; saat itu pasar masih dalam tren turun. The Fed bukan hanya tidak mengangkat pasar, malah memicu penurunan kedua—dari pergerakan harga emas di sesi perdagangan, ini bisa terlihat jelas—satu putaran penurunan dipicu oleh harga minyak, dan putaran penurunan lain dipicu oleh pidato Waller.

Kedua, dari pidatonya sendiri, ini adalah sinyal paling hawkish dari The Fed sejak awal tahun—meskipun dibatasi pada kondisi, frasa “kenaikan suku bunga dalam waktu dekat” sangat menyengat, terasa penuh urgensi. Probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Juli sebesar 25 basis poin sudah naik hingga 50%.

Beberapa minggu terakhir, pasar masih bisa menghibur diri dengan narasi “kenaikan harga minyak bersifat sementara akibat guncangan geopolitik; selama inflasi inti (mengabaikan energi dan pangan) tetap stabil, The Fed tidak akan bertindak sembarangan”. Namun kali ini Waller langsung menegaskan: “Kami tidak bisa lagi menyalahkan inflasi pada tarif sebelumnya dan lonjakan harga minyak.”

Ketiga, momen dipilih Waller tepat sehari sebelum rilis data inflasi minggu ini (mengintervensi ekspektasi inflasi pasar secara paksa). Secara konvensional, sebelum data CPI dirilis, pejabat The Fed biasanya tetap rendah hati. Ekspektasi umum Wall Street adalah total inflasi akan melandai (perkiraan kenaikan year-on-year dari 4,8% turun menjadi 4,2%), inflasi inti tetap (perkiraan bertahan di 2,9%)—yang seharusnya menjadi kabar baik, tetapi yang justru ditekankan Waller adalah inflasi inti.

Kemarin yang benar-benar terjadi bukan karena pasar tiba-tiba takut perang, melainkan pasar mulai secara bersamaan memperdagangkan “harga minyak tinggi, inflasi tinggi, dan The Fed yang lebih hawkish”. Pentingnya CPI hari ini adalah apakah CPI mampu membongkar kerangka “kenaikan suku bunga dalam waktu dekat” yang baru saja disusun oleh Waller.

Peringatan risiko: Artikel ini hanya berdasarkan analisis atas informasi publik dan data pasar, hanya untuk pertukaran informasi, dan tidak merupakan saran investasi apa pun atau janji imbal hasil. Pasar keuangan memiliki risiko; keputusan investasi perlu mempertimbangkan situasi masing-masing dan mengambil penilaian secara independen.