13 Juli—rekap: untuk trading jangka pendek, terjadi pantulan setelah oversold, tetapi sebaiknya ambil untung saat ada kesempatan

这 beberapa hari anak lahir, tidak sempat diposting juga tidak ada komentar, hari ini istri dan anak sudah pulang dari rumah sakit, jadi akhir-akhir ini kita ngobrol singkat saja tentang kondisi pasar terkini.[淘股吧]

一、indeks,
tidak banyak yang bisa dikatakan, ketika pada suatu tahap tertentu indeks jelas tidak bisa naik, dan dalam waktu singkat berkali-kali terjadi koreksi besar, secara teori indeks tidak punya ekspektasi, secara keseluruhan besar kemungkinan masuk jalur penurunan, ini tidak perlu dijelaskan, karena jika indeks memang tidak masalah, kenapa dalam waktu singkat justru muncul berkali-kali koreksi besar, begitu juga sebaliknya. Jika tren keseluruhan pada tahap saat ini adalah penurunan atau ekspektasi mencari titik terendah, bagi kebanyakan trader ritel indeks tidak berarti apa-apa, karena mayoritas saham/komoditas juga berada dalam ekspektasi penurunan. Perbaikan, dorongan naik, dan rebound intraday sebagian besar juga menjadi titik jual. Kamu tidak mungkin pada tahap seperti ini mengharapkan indeks berbalik arah. Kalau mundur selangkah, bahkan jika indeks naik 3 hari berturut-turut, mayoritas saham/komoditas hanya rebound karena oversold selama 1 sampai 1,5 hari, lalu kembali turun, bahkan ada kemungkinan indeks naik 3 hari, posisi kamu justru ikut turun 3 hari.

二、sentimen dan tema,
di sini sentimen dan tema terutama mengacu pada tema non-teknologi AI seperti farmasi, robot, dan dirgantara komersial, yang cenderung sentimen kuantitatif murni, tidak disarankan untuk terlalu difokuskan. Dulu tema sentimen yang dipandu oleh trader prop (游资) masih bisa dikerjakan untuk estafet, buy the board (打板), kuat makin kuat, lemah jadi kuat, lihat A lakukan B, dan semacamnya, karena bagaimanapun trader prop itu juga manusia; ketika mereka mengarahkan sentimen, kalau kamu ikut, masih ada sedikit “sup” yang bisa diminum. Namun saat ini para trader prop yang dulu pernah mendominasi sudah pada menghilang, dan tema sentimen hasil kuantifikasi pada dasarnya hanyalah “one-day wonder”, mereka adalah mesin, tidak akan dengan sengaja membangun tren papan bertingkat (连板龙) atau ruang lingkup tren teratas (空间龙). Kamu ikut saja, begitu mengejar kenaikan, pada dasarnya kamu akan langsung terjebak dalam kerugian besar. Sentimen kuantitatif sejak dulu adalah cara untuk “memanen” likuiditas pasar, terutama ketika kondisi pasar kacau dan lesu; setelah sentimen kuantitatif biasanya mereka melakukan lonjakan, lalu beberapa hari setelahnya langsung ditekan sampai mati (闷杀). Contohnya, farmasi dan robot beberapa waktu lalu; kalau kamu sedikit ragu tidak langsung keluar, kamu akan terjebak parah. Lalu dirgantara komersial pada hari Jumat banyak yang lompat limit up; hari ini langsung ditekan sampai mati. Kebanyakan saham yang limit up pada hari Jumat, hari ini bahkan tidak ada premium (nilai lebih) dari harga sebelumnya. Ini sebuah lelucon: dirgantara komersial supaya kalian bisa masuk, mereka tidak segan mengeluarkan biaya meluncurkan sebuah roket, dan setelah berhasil kembali.

Jadi, untuk kenaikan tema sentimen yang tidak dipandu trader prop, jenis lonjakan sentimen kuantifikasi seperti ini, secara pribadi saya biasanya tidak melihatnya, dan juga tidak menyarankan untuk mengikutinya, apalagi saat pasar sedang lesu. Ketika pasar melemah, lonjakan tema sentimen kuantifikasi umumnya pada hari lonjakan justru menjadi titik jual; limit up juga adalah jual. Kalau tidak, besok baru ragu sedikit, kamu bisa dihantam jatuh ke “air dalam”.

三、teknologi,
kali ini teknologi jatuhnya sangat parah. Dalam beberapa waktu terakhir, hampir semua teknologi level tinggi rata-rata mengalami补跌 30%. Ini cukup mengerikan. Pemicunya adalah kabar meta menyewa kapasitas komputasi (出租算力) yang sempat meledak; meski setelah itu ada banyak klarifikasi interpretasi, teknologi tetap tidak menunjukkan perbaikan. Lalu katalis berikutnya seharusnya adalah kabar Apple yang menyampaikan akan menaikkan harga; alasannya karena harga chip memori (penyimpanan/DRAM/NAND) naik terlalu gila, sehingga mereka tidak bisa menyerap biaya tersebut. Ini memang benar-benar kabar buruk besar. Jangan lihat seolah perangkat keras mengibarkan gelombang kenaikan harga, terlihat hebat, tetapi untuk perusahaan terminal seperti Apple yang perlu membeli komponen dalam jumlah besar, ada dua pilihan: atau mempertahankan harga lama supaya penjualan tetap jalan, tapi dampaknya balik modal serta untung-rugi akan tertekan; atau menaikkan harga, tetapi secara alami penjualan akan turun. Perusahaan besar masih bisa bertahan, sementara perusahaan kecil mungkin langsung bangkrut.

Ini memicu orang berpikir: kenaikan harga tanpa henti pada perangkat keras, terlihat seperti pabrik perangkat keras kelas atas menghasilkan laba besar, tetapi kalau pihak terminal tidak mau membayar, apakah kenaikan harga ini masih bisa berlanjut? Misalnya kenaikan harga produk terminal Apple, secara teori akan menurunkan penjualan. Contoh lain, kinerja buruk Saily pada akhir pekan dan juga kerugian perkiraan, itu juga dipicu oleh kenaikan memori. Pada dasarnya, untuk produk terminal apa pun, akhirnya mereka harus ikut kenaikan harga, kalau tidak mereka tidak bisa menyerap biaya.

Jadi, jangan lihat seolah laporan keuangan memori gemilang. Misalnya di luar negeri: Samsung, Hynix, Micron, SanDisk, dan lain-lain. Di dalam negeri: Jiangbo Long, Zhaoyi Innovation, Del Ming Li, dan beberapa pihak lain di hulu/menengah yang mungkin bisa ikut menikmati laba secara bersamaan. Namun semua pihak hilir pada sisi konsumsi terminal semuanya merugi. Jika hanya pabrik perangkat keras yang untung, sementara pabrik terminal rugi, jalur seperti itu tidak bisa berkelanjutan. Kecuali banyak konsumen bersedia membayar, maka tidak akan bisa menutup siklus (menjadi closed-loop). Bahkan bisa memengaruhi siklus ekspansi AI global berikutnya. Karena itu, penurunan besar perangkat keras teknologi kali ini, selain ada kebutuhan补跌 untuk yang sudah tinggi, kabar terburuk terbesar justru berasal dari pabrik terminal yang mengumumkan kenaikan harga.

Sekarang bicara soal kinerja (业绩). Banyak orang berpikir kuartal ke-3 teknologi masih bisa jalan lagi dengan tren kinerja; bahkan sebelumnya saya juga mengira lini kinerja di kuartal ke-3 bisa bergerak lagi. Namun titik pemicunya adalah Jiangbo Long merilis ekspektasi laporan semesterannya dengan peningkatan year-on-year sebesar 600-700 kali, dan pada hari berikutnya pergerakan nyata jauh di bawah ekspektasi. Skala pendapatan dan kenaikan year-on-year untuk paruh pertama untuk ukuran seperti itu dapat dibilang sebagai rekor “paling meledak” dalam sejarah pasar A-share. Bahkan bisa jadi tidak ada preseden sebelumnya dan tidak ada setelahnya. Karena pada hari berikutnya tidak ada limit up (涨停), lalu setelah itu terus menurun. Pada saat yang sama, perusahaan seperti Hang Dian Shares, Zhaoyi Innovation, Yongding Shares juga ekspektasi kinerja semesterannya naik jauh, tetapi semuanya juga jatuh besar, bahkan sampai ada pola A-kill. Hari ini, Shannong Chip Innovation dengan ekspektasi kinerja semesteran yang meningkat lebih dari 20 kali juga terkena limit down.

Artinya, dari sisi kinerja, sejak Jiangbo Long merilis ekspektasi kinerja yang justru tidak mencapai ekspektasi, setelah itu seluruh ekspektasi kinerja teknologi langsung hilang. Jadi pada saat ini, jangan lagi memikirkan lini kinerja. Pada dasarnya, ketika kinerja dirilis, itu langsung “terkunci/dicerminkan” (兑现). Kinerja hanya memantulkan kinerja tahun lalu dan kondisi saat ini, tetapi sebagian besar harga saham teknologi sudah “mengisi” ekspektasi untuk tiga tahun ke depan. Di fase seperti ini, ditambah beberapa kabar buruk seperti kenaikan harga dari sisi terminal, seluruh perangkat keras teknologi menjadi tertekan. Karena jika kenaikan harga dari sisi terminal tidak dibayar oleh konsumen, jalur itu tidak bisa berjalan. Maka akhirnya mereka dipaksa menurunkan harga, atau setidaknya kenaikan harga melambat secara signifikan. Dan gelombang lini teknologi kali ini berjalan dengan premis “ekspektasi kenaikan harga”. Sebaliknya, saham yang terkait kenaikan harga belakangan ini justru paling tertekan.

Terakhir, bahas arah pergerakan teknologi secara keseluruhan. Jelas ini sedang “surut” (退潮). Pada setiap siklus pasti ada satu kali补跌 saat fase surut. Setelah surut, apakah bisa stabil lalu mulai gelombang lagi itu urusan nanti, tetapi cara menghadapi yang harus dipakai adalah dengan pola pikir “menghadapi surut terus”. Dulu saya sudah pernah bilang: untuk surut kelas besar, jangan secara subjektif mengira cukup turun lalu bisa berbalik. Itu hanya hidup dalam mimpi. Surut kelas besar minimal harus mengalami “turun satu lalu rebound satu”, “turun dua lalu rebound dua”. Jika kondisi lingkungan tetap tidak baik, bisa ada “turun tiga lalu rebound tiga”. Dan setiap kali surut biasanya menciptakan titik terendah baru. Itulah mengapa saya menyuruh semua orang, saat ada perbaikan (修复) anggap itu titik jual, jangan ragu, karena mayoritas saham setelah rebound justru akan kembali turun lagi.

Gelombang teknologi kali ini dibagi menjadi komputasi luar negeri (海外算力), dan komputasi dalam negeri (国产算力). Lalu ada hulu berupa bahan baku. Hulu bahan baku terutama condong ke komputasi dalam negeri.

Komputasi luar negeri terutama pada komunikasi optik (光通信). Kali ini komunikasi optik adalah yang paling dulu memasuki fase surut. Kebanyakan sahamnya sudah melewati A-kill. Big boss seperti 中际旭创 hampir menembus batas jatuh (跌破). Misalnya 长飞、中天、亨通光纤, tiga raksasa kabel optik itu juga terkena A-kill. Untuk ke depan, nanti hanya ada rebound karena oversold, sementara tidak melihat mulai naik lagi.

Komputasi dalam negeri terutama pada chip semikonduktor, yaitu penggantian domestik (国产替代), proses produksi canggih dan proses matang yang sedang ekspansi di dalam negeri. Dari pergerakan terbaru, yang relatif berlawanan arah dan berada di barisan depan adalah 种芯国际,华虹公司, 沐曦股份; terutama terkait晶园制造 dan GPU, arah ekspansi penggantian domestik yang paling murni. Lalu ada juga bagian yang terpengaruh fermentasi dari 韬定律, cenderung ke advanced packaging sebagai sentimen jangka pendek. Namun dari sudut pandang menengah, untuk teknologi pada bulan 4, 5, 6, gelombang utama yang mereka jalani terutama adalah “ekspektasi kenaikan harga”. Saat ini sisi terminal sementara tidak bisa menutup siklus kenaikan harga; saham yang terkait kenaikan harga menanggung tekanan. Ditambah lagi ekspansi AI global itu sifatnya deterministik. Begitu ekspansi benar-benar terealisasi, ia akan membalikkan situasi sehingga memaksa saham-saham terkait kenaikan harga untuk menurunkan harga atau setidaknya meredam kenaikan. Jadi jika kalian masih menyukai teknologi, saran saya adalah fokus pada rantai kebutuhan ekspansi yang terkait penggantian domestik.

Adapun rantai kebutuhan untuk ekspansi yang paling utama adalah: peralatan semikonduktor, foundry (晶圆代工), komponen inti, material pendukung dari hulu, packaging, infrastruktur komputasi (算力基建), dan lain-lain. Di dalamnya masih ada sub-bagiannya, kalian perlu mencocokkan sendiri,
misalnya peralatan “front-end” semikonduktor: etsa (刻蚀), deposition thin film (薄膜沉积), ion implantation (离子注入), polishing (抛光), mesin lithography DUV (DUV光刻机), ruang bersih (洁净室), dan sebagainya,
misalnya komponen inti: pemanas (加热器), chuck (卡盘), komponen vacuum (真空组件), struktur logam presisi (精密金属结构件), catu daya radio frequency (射频电源), dan lain-lain,
misalnya material hulu: photoresist (光刻胶), gas khusus (特种气体), larutan developer (显影液), cairan polishing (抛光液), PCB tembaga-berlapis (覆铜板), indium phosphide (磷化铟), dan lain-lain,
misalnya infrastruktur komputasi: AIDC, ruang server (机房), dan pendukung liquid cooling (液冷配套), dan lain-lain,
misalnya packaging/封测 (封测/封装): pabrikan besar封测/封装, peralatan pengujian (测试设备), probe station (探针台), dan lain-lain,
misalnya pembuatan晶圆 (晶圆制造): di dalam negeri terutama ada dua perusahaan, satu 中芯, satu 华虹.

Mungkin masih ada beberapa sub-bagian yang belum terpikir; nanti kalau ada waktu saya akan menyusun sendiri dan membagikannya ke kalian.

Singkatnya, saya rangkum:

1、Teknologi itu sedang surut skala besar. Harus mengikuti pola “turun satu lalu rebound satu”, “turun dua lalu rebound dua”, bahkan bisa ada “turun tiga lalu rebound tiga”. Meski surutnya sudah selesai dan mulai stabil, akan ada banyak sekali saham yang langsung “tertinggal” bahkan bisa menghilang. Jadi saat ini, sebagian besar saham teknologi, rebound = titik jual. Jangan berkhayal secara subjektif kalau posisi kamu masih bisa menembus rekor puncak (new high) lagi, itu tidak ada artinya.

2、Teknologi pada periode 4-5-6 didorong oleh kinerja, pada dasarnya juga didorong oleh kenaikan harga. Saat ini tekanan bertumpuk di sisi kenaikan harga: satu, pabrikan terminal mengumumkan kenaikan harga bertahap; kecuali konsumen membeli, maka kenaikan harga di sisi perangkat keras tidak bisa menutup siklus. Dua, begitu ekspansi AI global terealisasi, itu akan memaksa saham terkait kenaikan harga untuk menurunkan harga. Jadi momentum trading kenaikan harga saat ini sudah mendekati ujung; rebound tetap menjadi titik jual. Hanya saham yang terhubung dengan rantai ekspansi yang punya ekspektasi.

3、Karena sisi kenaikan harga sedang tertekan, kalau teknologi memang masih akan berlanjut (未完待续), maka pada bulan Agustus seharusnya perjalanannya didominasi pembelian peralatan dalam skema proses canggih dan proses matang yang berbasis semikonduktor, yaitu peralatan dalam jumlah besar untuk penyelesaian penggantian domestik. Disarankan untuk fokus ke arah tersebut.

4、Di era sentimen kuantitatif, tidak disarankan mengikuti. Kebanyakan langsung hilang pada hari berikutnya. Apalagi saat kondisi pasar tidak bagus. Saat mereka melakukan lonjakan, mayoritas adalah titik jual, bukan titik beli. Apalagi kalau kamu mengejar lalu masuk pada hari berikutnya, sekali salah, kamu bisa terjebak rugi besar.

5、Untuk indeks, hanya ada peluang rebound karena oversold; selain itu jangan berharap apa-apa. Penurunan seperti ini mustahil langsung berbalik arah. Besok ada peluang untuk “adu cepat” satu hari (一日游) dalam jangka pendek. Saat ini pasar hanya bisa membeli yang merah (beli saat turun/kolom hijau/merahnya harga), jangan membeli saat naik hijau, apalagi mengejar kenaikan, kalau tidak bisa mati parah.

Terima kasih kepada teman-teman atas dukungan semangatnya, @思绪走了光8

Terima kasih kepada teman-teman atas dukungan berupa hadiah, @莉莉莉莉李 @忘记了呼吸 @爱笑的华仔 @背后灵 @惊蛰万物生 @思绪走了光8