🔥 📉 Apakah proses deleveraging sudah selesai? Kebenaran pasar di laporan FalconX

Laporan kuartal kedua FalconX menyebut bahwa deleveraging sudah hampir selesai, tetapi volume perdagangan spot mencetak level terendah baru sejak Q3 2023, sementara pasokan stablecoin untuk pertama kalinya menyusut.
Volume perdagangan adalah “darah” pasar. Volume spot turun 25% secara berurutan dan turun 42% secara tahunan; OI futures anjlok dari puncak 122,2 miliar dolar AS menjadi 53,2 miliar dolar AS—dananya bukan keluar, tetapi berpindah cara untuk mempertahankan posisi. Rasio perputaran turun menjadi 1,6 kali, spekulasi frekuensi tinggi mereda, dan posisi jangka panjang mulai mendominasi. Namun posisi jangka panjang tidak selalu berarti bullish—bisa juga karena terjebak kerugian.
Total pasokan stablecoin berkurang 7,4 miliar dolar AS menjadi 313,8 miliar dolar AS, untuk pertama kalinya menyusut dalam beberapa kuartal terakhir. Jika digabungkan dengan arus keluar bersih ETF kuartal kedua sebesar 4,9 miliar dolar AS, akumulasi arus keluar bersih sepanjang tahun menjadi 5,4 miliar dolar AS—uang yang keluar belum kembali. Deleveraging selesai tidak otomatis berarti pasar mulai bull; itu hanya menandai berakhirnya rangkaian likuidasi leverage.
Ada tanda pemulihan volume perdagangan pada bulan Juni, tetapi FalconX menggantungkan harapan pada《CLARITY Act》dan arah aliran dana ETF. Ini adalah katalis eksternal, bukan pendorong intrinsik. Pasar sedang menunggu sebuah pemicu, dan menunggu itu sendiri menguras kepercayaan.
Risikonya adalah: setelah deleveraging selesai, pasar menjadi lebih rapuh. Tanpa arus masuk dana baru, setiap kabar negatif dapat memicu gelombang panic selling berikutnya. Volume yang rendah berarti likuiditas buruk, sehingga order besar lebih mudah menyebabkan volatilitas harga yang ekstrem.
$q3 #oi #clarity #defi #stablecoin