Titik data dari CLSA Securities Korea menempatkannya setinggi 73 persen.

Mekanisme di balik ini layak dipahami karena menjelaskan mengapa angka itu bisa membesar begitu cepat. ETF single-stock leveraged dan inverse ini, enam belas produk yang melacak dua kali imbal hasil harian Samsung dan SK Hynix, baru diluncurkan pada 27 Mei. Dalam waktu sekitar sebulan, aset kelolaan melonjak dari kira-kira $3 miliar pada saat peluncuran menjadi sekitar $9,1 miliar, dan 92 persen pemegangnya adalah investor ritel individu, yang dikenal secara lokal sebagai “ants”. Trader ritel melakukan pembelian bersih sekitar $8,2 miliar senilai produk-produk ini hanya pada bulan pertama, yang mewakili 63 persen dari seluruh pembelian ETF ritel di pasar selama rentang waktu tersebut.
Mekanisme amplifikasi volatilitasnya benar-benar bersifat mekanis dan dapat diprediksi. Untuk mempertahankan rasio leverage 2x yang konstan, manajer dana harus membeli lebih banyak saham acuan ketika harganya naik dan menjual lebih banyak ketika harganya turun, setiap hari saat rebalancing. Pada 23 Juni, ketika Samsung turun 12,31 persen dan SK Hynix turun 12,47 persen pada penurunan satu hari terburuk mereka sejak krisis keuangan 2008, yang membuat KOSPI anjlok hampir 10 persen, Bloomberg Intelligence memperkirakan manajer dana secara mekanis menjual sekitar $6 miliar senilai kedua saham tersebut hanya untuk melakukan rebalancing atas produk leveraged, sehingga secara langsung memperdalam crash hari itu. Indikator volatilitas negara itu, VKOSPI, telah melonjak dari rata-rata 53 sebelum produk-produk ini diluncurkan menjadi hampir 89 sekarang.
Ada juga kekhasan struktural unik pasar Korea yang membuatnya makin buruk: futures saham individual di Korea terus diperdagangkan hingga pukul 3:45pm, lima belas menit setelah ETF dan saham acuan sendiri berhenti pada pukul 3:30. Rentang waktu itu menghasilkan anomali harga yang aneh; dalam satu kesempatan, ETF leveraged SK Hynix berakhir diperdagangkan dengan premi 6-7 persen terhadap NAV miliknya sendiri karena futures terus bergerak pada menit-menit terakhir setelah ETF tersebut sendiri sudah berhenti.
Respons regulator sejauh ini juga terlihat lebih reaktif ketimbang preventif. Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan (Financial Supervisory Service) sendiri telah menyatakan penyesalan secara publik atas apa yang disebutnya persetujuan yang terburu-buru, dan seorang legislator dari pihak oposisi meminta produk-produk tersebut dihapus seluruhnya dari pencatatan, tetapi belum ada pengumuman langkah perbaikan yang konkret. Kinerja dana pun benar-benar brutal: keempat belas produk leveraged single-stock yang asli mencatat kerugian rata-rata mendekati 27 persen sejak peluncuran, pengingat bahwa produk leveraged mengalami penurunan matematis bahkan di pasar yang bergejolak tanpa arah; saham yang turun 10 persen lalu naik 10 persen tidak kembali ke titik impas untuk produk 2x.
Bagi siapa pun yang memantau eksposur semikonduktor Korea atau risiko produk leveraged secara lebih luas di Gate, hal kunci yang perlu diawasi adalah apakah regulator benar-benar bergerak melampaui sekadar menyatakan penyesalan menjadi pembatasan nyata, batas posisi, aturan margin yang lebih ketat, atau penghapusan pencatatan untuk beberapa produk, karena sejauh ini konsentrasi tersebut berarti pergerakan harga harian Samsung dan SK Hynix tidak lagi sekadar mencerminkan fundamental—melainkan diperkuat secara mekanis oleh produk-produk itu sendiri yang dibuat untuk bertaruh padanya, baik ke arah naik maupun turun.
#SKHynixADRIndicativePrice149
DYOR 🔍 NFA ✅