Semua bilang pasar sedang bearish, tapi saya justru merasa itu karena investor ritel yang berevolusi. Data menunjukkan arus masuk bersih investor ritel di saham AS tahun ini sangat suram, mencapai level terendah sejak 2020. Sekarang, investor ritel berani mengalokasikan dana besar ke saham berbasis tema, tetapi saat sikap berubah mereka lebih cepat membalik daripada membalik halaman buku—begitu ada sedikit angin perubahan, mereka langsung kabur. Bukan karena kondisi pasar buruk, melainkan karena semua orang tidak lagi mau menjadi “pemegang saham jangka panjang”.