Mengapa Pemilu Midterm Tahun Ini Bisa Benar-Benar Berdampak pada Pasar Saham

Selama setahun setengah terakhir, keputusan-keputusan dari pemerintahan Trump telah menjadi pendorong utama fluktuasi pasar saham. Itu membuat pertaruhan untuk pemilihan sela tahun ini semakin tinggi, di mana kendali Kongres dapat bergeser setidaknya sebagian ke pihak Demokrat, sehingga membawa lebih banyak volatilitas ke portofolio.

Dengan potensi terjadinya Kongres terpecah—mayoritas Demokrat di DPR dan kemenangan Partai Republik yang tipis di Senat—November ini “jauh lebih penting untuk saham individu, sub-sektor, dan sektor,” kata Dan Clifton, analis peringkat teratas yang memimpin tim kebijakan Washington Strategas.

Dengan waktu hanya sedikit lebih dari 4 bulan sebelum Hari Pemilihan, kami mengecek dengan Clifton mengenai pertarungan kunci yang perlu diwaspadai, apa artinya bagi kebijakan kecerdasan buatan dan data center, serta dampak riak dari perang Iran. Plus, ia memandu kami melalui keranjang saham Strategas yang dipengaruhi pemilu untuk diikuti, dan bagaimana hasilnya bisa memengaruhi sektor keuangan, industri, kesehatan, dan lainnya.

Leslie Norton: Apa resolusi atas perang Iran akan berarti bagi Federal Reserve?

Dan Clifton: Itu membuatnya lebih mudah bagi The Fed untuk bermain “menunggu dan melihat”. The Fed menaikkan suku bunga menjelang pemilihan sela hanya akan memperparah kecemasan pemilih soal keterjangkauan. Setelah pertemuan pertama Kevin Warsh sebagai ketua The Fed, pemerintahan secara resmi merilis apa yang ada dalam memorandum of understanding untuk perdamaian, dan mereka mulai mengatakan bahwa mereka akan menghapus risiko ini dari gambaran inflasi.

Jadi Anda akan melihat inflasi secara keseluruhan membaik secara signifikan menjelang pemilihan sela. Itu memberi ruang bagi ketua baru. Pasar saat ini mematok kenaikan suku bunga 1,4 kali untuk tahun 2026. Sebelum perang, pasar mematok 2 kali penurunan. Saya pikir The Fed tidak perlu menaikkan suku bunga pada September, sesuai ekspektasi pasar. Itu bergantung pada Selat Hormuz tetap terbuka.

Norton: Apa yang akan dipikirkan pemilih?

Clifton: Variabel tunggal yang paling berkorelasi dengan jumlah kursi yang hilang atau dimenangkan partai presiden dalam pemilihan sela adalah tingkat persetujuan Presiden. Saat ini, angkanya 37%. Kemungkinan besar ia akan kehilangan kendali atas DPR. Jadi, setidaknya, pemerintahan berusaha mendekatkan harga bensin ke sekitar $3 per galon. Kita sudah mendekati, dan kemungkinan itulah mengapa mereka akan terus “menunda” jika tidak ada solusi perdamaian permanen.

Data Center dan Pemilu

Norton: Data center adalah isu besar bagi banyak komunitas. Apa artinya bagi pemilihan sela?

Clifton: Dalam 30 tahun saya bekerja di kebijakan pemerintahan dan 20 tahun di pasar keuangan, saya belum pernah melihat debat kebijakan yang lebih penting atau lebih substantif. Isu ini menyentuh kebijakan federal, negara bagian, dan lokal—hingga ke tingkat petani lokal di Iowa. Ini penting karena AI dipandang sebagai kendaraan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi, mengingat pertumbuhan tenaga kerja mengecil, dan juga berada di pusat persaingan untuk dominasi teknologi dengan China.

Pemerintahan Trump pada dasarnya mengatakan siap untuk memenangkan perlombaan AI, dan akan menerapkan perubahan kebijakan untuk mempercepat pembangunan data center. Itu termasuk penghapusan 100% atas belanja modal untuk peralatan serta riset dan pengembangan. Untuk pertama kalinya dalam sejarah AS, jika Anda membangun pabrik di Amerika, Anda bisa menghapus 100%. Namun banyak data center AI justru dibangun di komunitas yang khawatir soal air, energi, dan pembangunan—wilayah yang memilih Donald Trump. Intinya adalah keterjangkauan. Sekarang Demokrat telah menangkap peluang ini untuk membangun jarak antara kebijakan Republik dan prioritas pemilih.

GQG: Mengapa Kami Masih Ada di Gelembung Pasar Saham AI

Ringkasan Pasar: Saham Utilitas Mana yang Terbaik untuk Data Center?

Anda akan melihat Demokrat membahasnya musim panas ini. Itu muncul di tingkat negara bagian. 30 Juni adalah batas waktu anggaran untuk pemerintah negara bagian. Empat negara bagian dengan data center terbesar—Virginia, Arizona, Texas, dan Illinois—semuanya berbicara tentang pembatasan. Texas berusaha menemukan cara yang lebih netral untuk melakukannya. Namun Virginia, yang memiliki paling banyak data center, kini membebankan pajak penggunaan listrik sebesar $600 juta pada mereka. Ini tidak akan fatal bagi data center, tetapi negara-negara bagian itu menjadi indikator awal.

Norton: Apakah itu mengubah perhitungan untuk pemilihan sela?

Clifton: Demokrat akan mengambil DPR bahkan jika tidak ada apa pun yang namanya AI dan data center. Perebutan kursi DPR akan ditentukan di wilayah pinggiran kota yang berpendidikan tinggi dengan lebih sedikit data center, seperti Short Hills, NJ, atau Orange County, California. Senat adalah tempat Anda bisa melihat aksi yang lebih nyata. Isu ini sudah muncul di Maine, meski hanya ada beberapa data center di sana. Di Iowa, ini isu kebijakan yang meledak-ledak, dan saya pikir kandidat dari Demokrat dan Republik perlu mengambil posisi. Kemungkinan isu ini juga muncul dalam perebutan Senat Texas dan pemilihan di Ohio. Itu adalah empat negara bagian potensial “ayunan” yang dapat membuat Demokrat melampaui batas kemenangan di Senat, dan data center akan menjadi bagian dari narasi dalam pemilihan tersebut.

Tiga Hal Teratas yang Perlu Diawasi di Pemilihan Sela

Norton: Tiga hal teratas apa yang Anda awasi dari sekarang sampai November?

Clifton: Satu: kualitas kandidat akan sangat penting di tiga negara bagian. Di Maine, perkiraan kami adalah petahana Republik, Susan Collins, menahan riset oposisi sampai setelah tenggat 13 Juli untuk mengganti seorang kandidat. Apakah itu membuat Graham Platner menjadi tidak memenuhi syarat? Apakah ia mampu bertahan menghadapinya? Itu akan menjadi petunjuk penting untuk Senat. Di Michigan, Anda punya pemilihan primer Demokrat yang sangat terpecah. Anda tidak akan melihat hasil sampai Agustus. Cara partai “menyembuhkan dirinya” setelah pemilihan itu akan penting. Texas punya isu yang sama. Republik baru saja menjalani pemilihan primer yang sangat terpecah. Apakah Partai Republik mulai bersatu, dan bagaimana posisi kandidat Demokrat saat ia diserang oleh riset oposisi dari pihak Republik? Negara-negara bagian itulah yang akan memberi tahu Anda siapa yang akan mengendalikan Senat.

Dua: Demokrat bergerak menuju sayap yang lebih populis dari partai mereka, seperti yang dilakukan Republik pada 2016. Partai Republik percaya ini akan memberi mereka amunisi untuk mulai “memasyarakatkan” pemilihan ke tingkat nasional—menggeser dari posisi politik Trump ke isu yang lebih besar tentang prioritas Demokrat. Saya skeptis pesan ini akan bergema. Pemilihan sela pada umumnya adalah semacam referendum terhadap presiden petahana.

Tiga: kondisi ekonomi. Kami melihat perekrutan di sektor swasta tumbuh untuk pertama kalinya dalam tiga tahun. Kami mengalami pendapatan riil yang negatif. Itu menciptakan lingkungan politik yang sangat berat. Antara sekarang dan pemilihan, saya perkirakan pendapatan riil dan lapangan kerja akan meningkat.

Tiga Manajer Obligasi Teratas Ini Bilang Imbal Hasil Menarik, Tapi Waspadai Utang Data Center

Mengapa Manajer Obligasi Teratas Ini Bilang Imbal Hasil Menarik, Namun Masih Bisa Naik Lagi

Norton: Mari kita bahas “keranjang” pemilihan Anda. Apa itu?

Clifton: Setiap siklus pemilihan, Strategas membuat keranjang pemilu untuk menunjukkan saham mana yang akan terdampak dan bagaimana pasar ekuitas mematok harga pemilu tersebut. Secara historis, keranjang kami indikatornya sangat baik terhadap hasil, dan itu menjadi makin berguna karena polling politik sudah sangat buruk.

Sebagai contoh, pada Hari Pemilihan 2016, keranjang memproyeksikan peluang 45% Donald Trump memenangkan pemilihan, yang sangat berbeda dari yang dikatakan pasar prediksi atau jajak pendapat. Keranjang sangat kuat untuk tahun pemilihan presiden, tetapi juga sangat berguna untuk pemilihan sela. Kami punya portofolio yang akan berkinerja baik dan diuntungkan dari perubahan kebijakan jika Partai Republik tetap mengendalikan DPR dan Senat. Kami juga punya keranjang “sapu bersih” untuk Demokrat.

Saham untuk Kongres Terpecah

Norton: Tahun ini, Anda membuat keranjang pemerintahan terpecah. Apa itu, dan apa yang disampaikannya?

Clifton: Ini tahun untuk punya tiga portofolio, mengingat pemilihan di masa lalu begitu ketat. Keranjang ini akan diuntungkan jika Demokrat memenangkan DPR dan Partai Republik mempertahankan Senat.

Pertama adalah saham terkait interchange fee seperti Mastercard MA dan Visa V. Demokrat dan beberapa Republik ingin lebih banyak pembatasan atas interchange fee [fee yang dibayar pedagang untuk pemrosesan kartu]. DPR Demokrat kemungkinan besar akan meloloskannya. Jika terjadi pemerintahan terpecah, sangat tidak mungkin undang-undang bisa lolos.

Jasa keuangan adalah seperlima dari portofolio. Di dalamnya ada Capital One COF, karena presiden membicarakan pembatasan suku bunga pinjaman kredit hingga 10%. Itu tidak mungkin lolos jika Republik mempertahankan Senat. Portofolio ini juga berisi bank seperti JPMorgan JPM.

Untuk sektor industri, kami punya saham pertahanan dan keamanan dalam negeri. Dalam pemerintahan terpecah, Anda akan mendapatkan kesepakatan soal kebijakan anggaran di mana belanja pertahanan naik, tetapi kurang dari pada skenario sapu bersih Republik. Itu akan menguntungkan Huntington Ingalls HII yang bergerak di galangan kapal, penyedia keamanan dalam negeri Axon Enterprises AXON, Kratos Defense & Security Solutions KTOS yang berkapitalisasi kecil, serta AeroVironment AVAV penyedia drone.

Apa pun yang menang, kami harus menangani undang-undang infrastruktur. Kami menyukai pilihan tradisional seperti Vulcan Materials VMC, Martin Marietta Materials MLM, Quanta Services PWR, dan Mueller Water Products MWA.

Kami kemungkinan akan melihat reformasi perizinan energi agar energi lebih cepat sampai ke pabrik dan data center. Keranjang ini mencakup GE Vernova GEV, NextEra Energy NEE, Cheniere Energy LNG, Fluor FLR, dan Clearway Energy CWEN.

Dalam pemerintahan terpecah, Anda akan melihat belanja National Institute of Health yang lebih tinggi, yang mendukung saham alat kesehatan (life science tools). Kemungkinan ada kesepakatan yang [menguntungkan] health savings accounts, yang penting bagi Republik, dan beberapa penundaan atas pemotongan Medicaid yang disahkan dalam One Big Beautiful Bill. Penerima manfaat Medicaid akan berupa Medicaid HMOs seperti Centene CNC dan rumah sakit seperti Tenet Healthcare THC.

Lalu ada batas utang pada 2027. Harus menaikkan batas utang dengan pemerintahan terpecah mengubah dinamika leverage. Jika Demokrat memiliki kendali penuh, mereka bisa menggunakan batas itu dan anggaran untuk mendorong perubahan kebijakan, seperti pemotongan yang lebih kecil untuk bantuan pangan dan Medicaid, atau belanja energi terbarukan yang lebih besar.