Analis “sampah perak” mengecam MicroStrategy: Saylor tidak menjual sinyal BTC yang terlalu kabur; untuk BTC dalam jangka pendek cenderung naik dulu, menunggu sampai lebih jelas sedikit.

Strategy 从「不卖比特币」转向「用 BTC 支撑优先股」，渣银分析师直言 Saylor 的讯息不够清楚，短期可能模糊 BTC 走势。
（前情提要：重磅！微策略 (Strategy) 「割肉卖币」抛售 3588 枚比特币，Q2 暴亏 83 亿美金）
（背景补充：比特币抄底时机到了？Glassnode：BTC 陷五个月「深度折价」，牛市回归必看 3 大讯号）

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• Saylor 的「不卖比特币」时代已过
• 渣银：讯号模糊会短期压制 BTC
• MSTR 股价走势：一年跌掉七成

Standard Chartered 全球加密资产研究主管 Geoff Kendrick 在周五致客户的分析报告中指出，Strategy（原微策略）董事长 Michael Saylor 对比特币投资策略的转向讯息不够清楚，短期可能让市场对 BTC 价格产生混淆。

Saylor 的「不卖比特币」时代已过

Saylor 在周日再次透过社群媒体向投资人发出新讯号，他在 贴文中附上 Saylortracker 图表，并写下「橙色圆点只告诉故事的一部分」。这种贴文风格与 Strategy 过去加仓比特币前几乎完全相同，通常隔天就会公布买入讯息。

但 Strategy 的投资策略已悄悄发生变化。近几周以来，这家全球最大的数字资产财政公司已从「永不卖出比特币」的经典策略，转向「需要时卖出 BTC 以支付 STRC 优先股股息」的新模式。

本月初，Strategy 以 2.16 亿美元卖出比特币，根据 7 月 6 日向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的 8-K 申报档案，总持有量降至 843,775 枚 BTC。

渣银：讯号模糊会短期压制 BTC

Kendrick 指出，Strategy 近期行动与 Saylor 的沟通方式「在短期内模糊了 BTC 的走势」。

「我们认为，有效传达 MSTR 的新策略（用 BTC 支撑 STRC）是安抚市场、避免大规模抛售的关键；这进而会支撑 BTC 价格，」Kendrick 在周五的分析报告中写道。「如果这种市场讯号证明有效，MSTR 甚至不需要实际卖出任何 BTC，就能支撑 STRC 的价格。」

Kendrick 同时指出，Strategy 长期坚持的「永不卖出」策略限制了公司最大比特币资产的发挥空间。「问题在于，不卖出限制了 MSTR 的 BTC 持有量能做的事，或者更准确地说，市场认为它们在做的事。」

不过 Kendrick 看好 Strategy 的「市场讯号」很快会改善，预计这会带来比特币展望的清晰度。渣银对比特币的年终价格预测仍维持在 10 万美元。

MSTR 股价走势：一年跌掉七成

过去 12 个月持有 Strategy 的投资人并不好过。

STRC 优先股设计为每股 100 美元的面值，但在上个月跌至该优先股一年前推出以来的最低点。以 MSTR 代码交易的普通股更惨，自 2025 年 7 月以来已跌掉逾 70%，周五收盘价仅 94.64 美元，距 52 周高点 457.22 美元差距显著。

Strategy 预计于 7 月 30 日公布第二季财报。根据 Yahoo Finance 资料，分析师共识为每股 4.28 美元。根据 Fintel.io 资料，Strategy 过去八个季度中有六个季度低于分析师预期，2026 年第一季的财报更出现 33.76% 的负面差额。