【Laporan bank besar SPCX】 Morgan Stanley pertama kali menetapkan target harga SpaceX sebesar 300 dolar AS; yang paling optimistis 600 dolar AS.

Morgan Stanley untuk pertama kalinya memberikan peringkat “Naikkan” kepada SpaceX (AS: SPCX), dengan harga target 300 dolar AS, yang berarti ruang potensi kenaikan lebih dari 80% dibanding harga saat ini. Morgan Stanley menilai SpaceX memiliki keunggulan ekonomi peluncuran yang hampir seperti monopoli, jaringan satelit low earth orbit terbesar di dunia, serta bisnis infrastruktur AI yang berkembang cepat, menjadikannya salah satu platform yang mampu mengintegrasikan ruang orbit, konektivitas global, dan kemampuan komputasi ke dalam satu kerangka infrastruktur.

“Pihak kami yakin SpaceX dapat mengubah energi menjadi kecerdasan dalam skala besar, dan bisa memilih untuk memonetisasikannya secara fleksibel melalui rangkaian solusi yang ditujukan bagi konsumen dan perusahaan, untuk menyambut era AI berikutnya.”

Berdasarkan proyeksi dasar Morgan Stanley, pendapatan SpaceX berpotensi naik dari 45 miliar dolar AS tahun ini menjadi 319 miliar dolar AS pada 2030, dan diperkirakan mencapai 3,3 triliun dolar AS pada 2040. Potensi pertumbuhan utama berasal dari kapasitas Starship, Starlink, komputasi berbasis darat, dan komputasi berbasis orbit.

Diperkirakan SpaceX tidak akan mencapai arus kas bebas positif sebelum 2035

Namun, karena kebutuhan belanja tinggi, Morgan Stanley memperkirakan belanja modal SpaceX pada 2031 mencapai 300 miliar dolar AS per tahun. Oleh sebab itu, perusahaan memperkirakan SpaceX tidak akan menghasilkan arus kas bebas positif sebelum 2035. Pihak tersebut mengestimasi bahwa pada periode 2027 hingga 2034, SpaceX rata-rata membutuhkan sekitar 84 miliar dolar AS modal eksternal per tahun, dan apakah perusahaan bisa memperoleh dana yang dibutuhkan menjadi risiko terbesar dalam proyeksi mereka.

Morgan Stanley menyatakan, untuk SpaceX dalam jangka panjang masih optimistis; namun dalam jangka pendek, pihaknya akan memfokuskan perhatian pada misi penerbangan Starship nomor 13 pada bulan ini, misi penerbangan Starship nomor 14 pada akhir kuartal ketiga, serta muatan Starship awal pada kuartal keempat. Ini semua merupakan tonggak penting peluncuran.

Di sisi lain, pihak tersebut memperkirakan investor akan menyoroti transaksi cloud publik yang baru secara berkala, pembaruan lebar pita Starlink setiap beberapa bulan, serta informasi pengguna DTC (langsung ke konsumen), kondisi kontrak pemerintah, dan perjanjian koneksi perusahaan baru di pasar yang terkait dengan penerbangan, maritim, perusahaan, seluler, dan pemerintah.

Morgan Stanley menetapkan target dasar untuk SpaceX sebesar 300 dolar AS, dengan penilaian untuk bisnis luar angkasa dan konektivitas yang sekitar setengahnya, sementara penilaian untuk bisnis AI juga sekitar setengah. Skenario paling optimistis adalah 600 dolar AS, berdasarkan asumsi bahwa kecepatan pengembangan Starship, komputasi orbit, dan proyek Terafab dipercepat, dan porsi penilaian bisnis AI melebihi 60%. Skenario paling pesimistis adalah 75 dolar AS, terutama dengan asumsi bahwa rencana Starship bergeser hingga 2029, kecepatan komersialisasi dan penerapan AI lebih rendah dari perkiraan, sehingga porsi penilaian bisnis luar angkasa dan jaringan sekitar 90%.

Morgan Stanley menyebutkan, prospek SpaceX bergantung pada beberapa teknologi yang belum terverifikasi pada skala komersial, termasuk Starship yang dapat digunakan sepenuhnya berulang, meluncurkan ribuan kali per tahun, komputasi AI berbasis orbit, transmisi langsung jaringan, dan infrastruktur AI skala besar. Eksplorasi luar angkasa penuh tantangan, dan situasi tak terduga sulit dihindari.

Sementara itu, kebutuhan pendanaan juga merupakan risiko besar; kedalaman pasar yang terbatas berpotensi menunda proses penerapan. Risiko lain termasuk ketergantungan pada Musk, konflik terkait Tesla, serta risiko regulasi atau geopolitik yang dihadapi dalam aspek peluncuran, spektrum frekuensi, serpihan orbit, kontrol ekspor, risiko jaringan, ancaman anti-ruang angkasa, dan regulasi AI.