Ringkasan Pasar: Apakah Pemotongan Suku Bunga The Fed yang Cukup Besar Bisa Memberi Saham Dorongan Lagi?

Perusahaan AS Menyerap Inflasi Akibat Tarif

Inflasi menjadi sorotan minggu lalu, saat para komentator mencari bukti dampak tarif dan gambaran kebijakan suku bunga di masa depan dalam data terbaru. Namun, inflasi harga produsen tergolong jinak, turun menjadi 2,6% selama setahun terakhir dari 3,1% pada bulan sebelumnya. Penurunan headline PPI ini terutama mencerminkan penurunan margin perdagangan, ketika wholesaler dan peritel menyerap inflasi dari tarif dengan memangkas margin keuntungan mereka, bukan meneruskan biaya tersebut kepada konsumen.

Hal ini sangat kontras dengan periode pascapandemi, ketika perusahaan-perusahaan ini berupaya meningkatkan margin mereka dengan berlindung di balik tekanan inflasi yang lebih luas. Pendekatan yang lebih hati-hati ini bisa mengindikasikan kurangnya keyakinan terhadap kemampuan bisnis AS untuk bertahan menghadapi harga yang lebih tinggi. Meski inflasi harga konsumen tetap di atas target, inflasi tersebut sejalan dengan ekspektasi dan karenanya memperkuat ekspektasi pemotongan suku bunga yang akan datang. Menanggapi hal itu, dolar AS jatuh pada Kamis, mengakhiri pekan turun 0,3%.

Imbal Hasil Treasury Jangka Panjang Turun

Di pasar Treasury, pergerakan paling menonjol datang dari imbal hasil tenor 30 tahun, yang secara tradisional dipandang sebagai ukuran stabilitas keuangan, turun ke level terendah sejak pengumuman tarif pada awal April. Tanda keyakinan di kalangan investor berbarengan dengan berita bahwa Mahkamah Agung akan mempercepat putusan terkait kewenangan Presiden Donald Trump untuk menggunakan kekuasaan darurat guna mengenakan tarif.

Tarif Menunjukkan Investor Punya Daya Ingat Singkat

Meski putusannya belum diketahui, meredupnya dampak tarif di benak investor bisa dilihat dari kinerja keranjang paparan tarif Morningstar, yaitu kumpulan perusahaan tanpa pembobotan yang diidentifikasi analis kami sebagai pihak yang sangat rentan terhadap tarif. Setelah turun rata-rata 22% sejak awal tahun hingga 8 April ketika kami meluncurkan keranjang tersebut, harga perusahaan-perusahaan ini kemudian naik rata-rata 25%, dengan beberapa saham naik lebih dari 100%, termasuk Wayfair W, Kohl’s KSS, dan Western Digital WDC.

Ini pengingat tentang seberapa cepat peristiwa ekonomi dan geopolitik yang penting bisa memudar dari ingatan investor, bahkan ketika prospeknya masih belum pasti. Sikap serupa yang acuh terhadap ketidakpastian politik dan ekonomi juga terlihat pada saham-saham Prancis, yang naik 1,8% dalam satu pekan saat negara tersebut menyambut perdana menteri keenam dalam lima tahun. Mudah untuk menafsirkan hasil-hasil tersebut sebagai bukti bahwa investor semakin nyaman dengan ketidakpastian politik. Namun, kesimpulan seperti itu harus diuji melalui krisis besar berikutnya sebelum kita bisa memiliki keyakinan apa pun pada argumen tersebut.

Harga Saham Oracle Melambung

Investor teknologi memiliki banyak kabar untuk dicerna minggu lalu, dengan beberapa aksi penghumpulan modal, termasuk IPO Klarna, produk baru dari Apple AAPL, serta hasil yang sangat menarik dari Oracle ORCL. Pertumbuhan Oracle yang mengesankan memicu kenaikan 42% pada harga sahamnya pada hari Rabu, sempat menjadikan pendiri Larry Ellison sebagai orang terkaya di dunia dan membantu sektor teknologi informasi meraih kenaikan 2,8% sepanjang pekan. Hal itu juga mendorong perubahan penilaian analis Morningstar Luke Yang atas estimasi nilai wajar Oracle. Apple, sebaliknya, gagal memberi kesan bagi investor—hasil yang berbahaya bagi perusahaan yang diperdagangkan dengan valuasi mahal. Kenaikan di sektor teknologi juga mendorong sektor consumer discretionary naik 1,3% karena Tesla TSLA melonjak 12,8% setelah pengumuman bahwa perusahaan tersebut memperoleh persetujuan untuk menguji robotaxi di Nevada.

Lebih luas lagi, lonjakan tajam pada utilitas, energi, dan jasa keuangan mendorong kenaikan total 1,5% pada Morningstar US Market Index. Di luar itu, pasar luar negeri yang sudah berkembang umumnya tertinggal dari AS, sementara pasar negara berkembang berada di depan, naik 3,6%, dipimpin oleh China.

Pemotongan Suku Bunga Setengah Poin Akan Mengerek Pasar

Fokus para komentator minggu ini akan tertuju kuat pada keputusan Federal Open Market Committee pada hari Rabu dan konferensi pers setelahnya. Meski pemotongan seperempat poin menjadi skenario paling mungkin, investor yang tidak sabar akan berharap lebih, dengan keyakinan bahwa suku bunga yang lebih rendah akan mendorong pertumbuhan ekonomi dan valuasi saham. Walaupun harga saham kemungkinan bergerak lebih tinggi jika harapan itu terwujud—atau jika Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberi isyarat pemotongan yang lebih dalam dalam komentarnya—meningkatkan kemungkinan inflasi tidak akan menguntungkan sebagian besar investor dalam jangka panjang. Seperti biasa, investor dapat terus memantau pengumuman ekonomi pada kalender ini.