Data CLSA Securities Korea menempatkannya setinggi 73 persen.

Data CLSA Securities Korea menempatkannya setinggi 73 persen.
Mekanisme di balik hal ini penting dipahami karena menjelaskan mengapa angka tersebut melonjak begitu cepat. ETF berleveraged dan inverse berbasis satu saham ini, sebanyak enam belas produk yang melacak dua kali imbal hasil harian Samsung dan SK Hynix, baru diluncurkan pada 27 Mei. Dalam waktu sekitar sebulan, aset kelolaan melonjak dari sekitar $3 miliar pada saat peluncuran menjadi sekitar $9,1 miliar, dan 92 persen pemegangnya adalah investor ritel individu, yang di Korea dikenal sebagai “ants”. Trader ritel melakukan pembelian bersih sekitar $8,2 miliar senilai produk-produk ini hanya pada bulan pertama mereka, yang mewakili 63 persen dari seluruh pembelian ETF ritel di seluruh pasar selama rentang waktu tersebut.
Mekanisme penguatan volatilitasnya benar-benar bersifat mekanis dan dapat diprediksi. Untuk mempertahankan rasio leverage 2x yang konstan, manajer dana harus membeli lebih banyak saham acuan ketika harganya naik dan menjual lebih banyak ketika harganya turun, setiap hari saat rebalancing. Pada 23 Juni, ketika Samsung turun 12,31 persen dan SK Hynix turun 12,47 persen pada penurunan satu hari terburuk mereka sejak krisis keuangan 2008, yang membuat KOSPI anjlok hampir 10 persen, Bloomberg Intelligence memperkirakan manajer dana secara mekanis menjual sekitar $6 miliar senilai kedua saham itu hanya untuk melakukan rebalancing produk-produk berleveraged, sehingga memperdalam crash hari itu secara langsung. Indikator volatilitas negara itu, VKOSPI, telah melonjak dari rata-rata 53 sebelum produk-produk ini diluncurkan menjadi hampir 89 saat ini.
Ada juga keunikan struktural khas pasar Korea yang membuatnya semakin buruk: futures saham individual di Korea terus diperdagangkan hingga pukul 3:45pm, lima belas menit setelah ETF dan saham acuan itu sendiri berhenti pada pukul 3:30. Jeda ini menghasilkan artefak harga yang aneh; pada satu kesempatan, ETF berleveraged SK Hynix berakhir diperdagangkan dengan premi 6-7% terhadap NAV-nya sendiri karena futures masih bergerak di menit-menit akhir setelah ETF itu sendiri sudah berhenti.
Respons regulasi sejauh ini juga terlihat jelas bersifat reaktif, bukan preventif. Gubernur Otoritas Pengawas Keuangan Korea (Financial Supervisory Service) sendiri telah menyatakan penyesalan secara publik atas apa yang disebutnya persetujuan yang terburu-buru, dan seorang anggota parlemen dari kubu oposisi meminta produk-produk itu dicabut sepenuhnya dari pencatatan, tetapi belum ada langkah perbaikan konkret yang diumumkan. Kinerja dana juga benar-benar brutal: keempat belas produk awal ETF berleveraged berbasis satu saham mencatat kerugian rata-rata hampir 27 persen sejak peluncuran, pengingat bahwa produk berleveraged mengalami peluruhan secara matematis bahkan di pasar yang tidak menentu dan tidak jelas arahnya; saham yang turun 10 persen lalu naik 10 persen tidak kembali ke titik impas untuk produk 2x.
Bagi siapa pun yang memantau eksposur semikonduktor Korea atau risiko produk berleveraged secara lebih luas di Gate, hal kunci yang perlu diawasi adalah apakah regulator benar-benar beralih dari sekadar menyatakan penyesalan ke pembatasan nyata, batasan posisi, aturan margin yang lebih ketat, atau pencabutan beberapa produk, karena sejauh ini konsentrasi ini berarti pergerakan harga harian Samsung dan SK Hynix tidak lagi sekadar mencerminkan fundamental, melainkan diperkuat secara mekanis oleh produk-produk yang justru dibuat untuk bertaruh pada pergerakan tersebut, dalam kedua arah.
#SKHynixADRIndicativePrice149
DYOR 🔍 NFA ✅