“Tidak bisa mengharapkan seorang manajer dana menguasai segalanya!” Logika riset dan investasi untuk reksa dana publik sedang direstrukturisasi kembali

Penulis: Xu Jinyong

“Tidak bisa mengharapkan manajer investasi menguasai segalanya!” kata seorang eksekutif perusahaan manajemen dana reksa yang dipublikasikan dalam survei industri baru-baru ini.

Di balik itu ada konsensus yang kian terbentuk di industri manajemen dana reksa publik: karena industri sudah meninggalkan era “manajer investasi bintang”, karena peran penegasan terhadap tolok ukur perbandingan kinerja dalam investasi sudah diperkuat, karena arsitektur riset dan investasi yang menekankan model berbasis tim dan platform sudah diutamakan, maka di sisi investor pun diharapkan bisa mengubah persepsi lama dan membangun logika baru: membeli dana adalah membeli produk, membeli produk berarti membeli kemampuan investasi di baliknya.

Di sisi perusahaan dana, diperlukan perubahan besar yang selaras. Perusahaan dana sedang berubah menjadi “perusahaan sumber daya manusia”—ia harus menempatkan manajer investasi yang tepat untuk produk yang tepat, menempatkan produk dana dan manajer investasi yang tepat untuk kondisi pasar yang tepat……

“Ke depannya, perusahaan dana perlu melakukan kombinasi dan penataan terhadap manajer investasi serta kemampuan investasi yang ada di belakangnya, yang menuntut standar profesionalisme sangat tinggi bagi perusahaan dana.” kata seorang direktur utama perusahaan dana.

Pergantian manajer investasi sudah menjadi hal yang lazim

Sejak awal tahun ini, di tengah kondisi pasar yang sangat terbelah, perpindahan sebagian manajer investasi ternama memicu berbagai “interpretasi” dari industri dan para investor.

Pada 27 Juni, pengumuman dari E Fund menunjukkan bahwa dua dana di bawah Zhang Kun mengalami penyesuaian personalia—E Fund Premium Selection menambah 彭珂 sebagai manajer investasi, sementara E Fund Premium Company Three-Year Holding menambah 张琦 sebagai manajer investasi. Sebelumnya, pada 23 Mei, E Fund Blue-Chip Selection mengumumkan penambahan 何一铖 dan 杨思亮. Dari penelusuran, ini adalah pertama kalinya produk yang dikelola sendiri oleh Zhang Kun selama hampir 8 tahun menerima pasangan pendamping. Setelah dua kali penambahan, dari empat produk yang dikelola Zhang Kun, tiga di antaranya sudah masuk ke “mode pengelolaan bersama”.

Pasar memberi perhatian besar terhadap serangkaian aksi E Fund dan Zhang Kun. E Fund menyatakan bahwa penambahan manajer investasi pada produk dana bertujuan untuk menyeimbangkan gaya investasi, memaksimalkan keunggulan saling melengkapi dari berbagai sudut pandang, serta mengoptimalkan pengalaman investasi pemegang dana. Adapun fokus terhadap perubahan di rangkaian Zhang Kun adalah pada situasi baru yang dihadapi “para veteran investasi”, yakni sebagai investor senior yang memiliki rekor cukup baik di sektor konsumsi dan sejenisnya, menghadapi kondisi pasar yang terbelah ekstrem, ketika ia unggul pada jenis yang bersifat jangka panjang tetapi tidak unggul, perlu ada penyesuaian yang tepat waktu.

Apakah mengharapkan manajer investasi meningkatkan kemampuan tempur satu lawan satu, atau memaksimalkan keunggulan kerja tim? E Fund memilih opsi yang kedua.

Tidak hanya itu. Bukan cuma E Fund; Invesco Great Wall juga memiliki beberapa manajer investasi yang memasuki “mode pengelolaan bersama”.

Pada Juni tahun ini, Invesco Great Wall mengumumkan bahwa 余广, manajer investasi bintang lama yang mengelola beberapa dana, menambah beberapa manajer investasi untuk 3 produk: Invesco Great Wall Core Competitiveness, Invesco Great Wall Core Recruit, dan Invesco Great Wall Core Preferred One-Year Holding. Ditambah lagi dengan adanya penambahan manajer investasi pada akhir Maret lalu untuk Invesco Great Wall Core Qinya? One-Year Holding, 余广 sudah tidak lagi mengelola produk reksa publik secara sendirian. Sama pada Juni, Invesco Great Wall mengumumkan bahwa Invesco Great Wall Jiying Growth Two-Year Open-end Hybrid menambah manajer investasi, dikelola bersama 刘彦春. Ditambah penambahan manajer investasi baru pada pengumuman sebelumnya untuk Invesco Great Wall Dingyi, Invesco Great Wall Growth dari Kebutuhan Dalam Negeri, dan Invesco Great Wall Growth dari Kebutuhan Dalam Negeri 2,刘彦春 mengelola 6 dana dengan pola “4 dana dikelola bersama + 2 dana dikelola sendiri”.

Dengan demikian terlihat, Invesco Great Wall juga memilih jalur transformasi yang menonjolkan keunggulan kerja tim. Yang cukup menarik, setelah penambahan manajer investasi, produk-produk dana di atas menunjukkan tren kinerja yang relatif lebih baik secara bertahap.

Selain penambahan dan pengelolaan bersama pada produk yang sebelumnya dikelola manajer investasi bintang, sejak awal tahun ini banyak produk dana mengalami perubahan manajemen.

Daripada berharap satu orang bisa menang sendiri

lebih baik berharap penugasan dan penataan personel

Efektivitas pasar modal juga tercermin dalam penyaringan yang efisien terhadap manajer investasi.

“Realitasnya sangat kejam, kondisi pasar yang terbelah menjadi sekali ujian bagi kami.” kata seorang manajer investasi yang memperhatikan sektor industri tradisional.

Untuk pembaruan akibat perubahan pasar dan investasi, banyak manajer investasi mampu memahami dan menerimanya. Tentu saja manajer investasi tidak akan menyepelekan diri; seperti kata seorang manajer investasi: “Investasi aset tradisional, bukan berarti tanahnya tidak berumput.”

Faktanya, industri reksa publik mengalami perubahan baru pada standar dan selera terhadap produk dana serta manajer investasinya.

Dalam riset yang dilakukan baru-baru ini, reporter menemukan bahwa tekanan pembaruan diri yang dibawa oleh situasi pasar kepada manajer investasi merupakan masalah yang sama di perusahaan manajemen dana di industri ini. Selain itu, penentuan ulang posisi dan penataan ulang terhadap sebagian manajer investasi oleh perusahaan dana juga merupakan kondisi yang sama-sama dihadapi perusahaan-perusahaan di industri. Industri reksa publik menantikan pencarian keseimbangan baru oleh berbagai pihak.

Seorang pihak manajemen perusahaan dana berpandangan bahwa dalam latar pengembangan berkualitas tinggi di industri, persepsi investor terhadap produk dana dan manajer investasi juga mendapatkan pembaruan. Ia menilai bahwa industri reksa publik sudah secara bertahap meninggalkan kesalahan arah perkembangan “manajer investasi bintang”. Di bawah penekanan pada persyaratan baru seperti tolok ukur perbandingan kinerja, perhatian investor harus kembali pada produk dana serta riset dan investasi di baliknya. Dengan persepsi investor seperti itu, “selama tindak penambahan manajer investasi, pergantian manajer investasi, dan sejenisnya memang untuk membantu produk dana beradaptasi lebih baik terhadap perubahan pasar dan benar-benar menghasilkan uang bagi investor, maka itu akan menjadi hal yang wajar. Investor tidak perlu terlalu khawatir atau cemas karenanya”.

Seorang penanggung jawab tim riset dan investasi dari perusahaan dana lainnya juga mengatakan kepada reporter bahwa, setelah kembali pada sudut pandang yang normal dan rasional, hubungan antara investor dan manajer investasi bisa mengalami banyak perubahan dan perbaikan. “Sebelumnya, manajer investasi menjual ‘merek pribadi’; banyak kali itu bukanlah hal yang benar-benar ingin dilakukan. Jika industri bisa memberikan penilaian yang objektif terhadap seorang manajer investasi, maka ia lebih mampu melakukan hal yang menjadi kekuatannya, bukan dipengaruhi oleh berbagai faktor di luar investasi.” kata penanggung jawab tim riset dan investasi perusahaan dana tersebut.

Tentu saja, kondisi baru juga membawa tekanan baru. Ketika investor fokus pada produk dana untuk berinvestasi, perusahaan dana perlu menyesuaikan produk dan investor dengan manajer investasi yang tepat, sehingga perusahaan dana menghadapi tuntutan profesionalisme yang lebih tinggi.

“Dari pengamatan saya, perusahaan-perusahaan manajemen dana besar di kelompok terdepan sudah secara proaktif melakukan upaya-upaya seperti itu. Jika ada pilihan dan penataan yang proaktif, maka akan ada tekanan yang seimbang terkait hak dan tanggung jawab. Bagaimana perusahaan dana menilai pasar dengan akurat, bagaimana menetapkan manajer investasi dengan tepat, bagaimana memilih waktu yang tepat untuk mengganti personel—sejauh ini, tidak ada perusahaan dana yang berani mengatakan bahwa mereka punya kemampuan yang benar-benar mumpuni dalam hal-hal tersebut.” kata seorang kepala divisi riset dana di perusahaan sekuritas yang tidak ingin disebutkan namanya.

Memang, masih ada banyak titik yang belum tersambung dalam upaya baru ini, tetapi “karena semua orang mencoba, maka kita bisa menemukan cara yang baik, apalagi ini juga merupakan arah perkembangan yang jelas bagi industri.” kata direktur utama perusahaan dana tersebut.

(Editor: Xu Nannan)

Kata kunci: