Trump Mengumumkan Tarif 100% untuk Obat Farmasi Bermerek; Harga Saham Perusahaan Pembuat Obat Tetap Tak Terganggu

Pada 25 Sept., Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa tarif 100% untuk farmasi bermerek atau berpatent akan diberlakukan mulai 1 Okt., kecuali produsen obat sedang membangun fasilitas produksinya di Amerika Serikat. Pada saat tulisan ini dibuat, harga saham perusahaan farmasi besar cenderung bertahan stabil.

Mengapa ini penting: Kami tidak mengharapkan dampak langsung, karena kami percaya produsen obat harus mempertahankan persediaan stok mulai dari 6 hingga 12 bulan untuk produk obat bermerek utama. Namun, belum ada cukup detail untuk menentukan besarnya dampak pada perusahaan Big Pharma setelah stok inventori ini terjual.

• Semua perusahaan Big Pharma memiliki fasilitas manufaktur di AS dan sedang aktif memperluasnya. Ini mungkin cukup untuk mengecualikan sebagian besar obat bermerek mereka dari tarif baru, tergantung rincian pelaksanaannya.
• AS sebelumnya menyetujui batas tarif sebesar 15% untuk impor obat dari UE dan Jepang, yang mencakup rantai pasok di luar AS untuk sebagian besar obat bermerek. Namun, sebagian kecil obat bermerek memiliki rantai pasok di Inggris, Singapura, Kanada, atau Swiss, yang batasnya belum diumumkan.

Kesimpulan: Meski masih kurang jelas, kami berpendapat tarif baru ini kemungkinan berdampak minimal pada perusahaan Big Pharma AS dan Eropa dalam cakupan kami. Kami tidak mengubah moat dan estimasi nilai wajar kami.

• Obat obesitas yang dijual oleh Eli Lilly dan Novo Nordisk memiliki penjualan besar, tetapi berdasarkan label dan berkas regulasinya, kami memperkirakan rantai pasok mereka sebagian besar berada di AS dan UE serta harus dibatasi pada 15%. Selain itu, kedua perusahaan tengah memperluas manufaktur AS untuk obat-obat tersebut.
• Kami memperkirakan Novartis dan GSK memiliki rantai pasok yang signifikan di wilayah tanpa batas tarif, termasuk Inggris, Swiss, dan Singapura. Kedua perusahaan ini mengumumkan rencana investasi AS selama lima tahun masing-masing senilai 23 miliar dolar AS dan 30 miliar dolar AS, yang mungkin mengecualikan mereka dari tarif baru.