Broadcom: Makin Bullish Secara Bertahap Menjelang Earnings

Metrik Utama Morningstar untuk Broadcom

• Estimasi Nilai Wajar

  : $550,00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : Wide

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : High

Broadcom AVGO melaporkan hasil kuartal kedua fiskal setelah penutupan pasar pada 3 Juni. Saham telah naik 33% year to date per 1 Juni, termasuk kenaikan 57% sejak titik terendah baru-baru ini pada 30 Maret.

Mengapa ini penting: Kami fokus pada pandangan manajemen untuk paruh kedua tahun ini, yang kami perkirakan mencakup pengiriman pertama Google TPUs ke Anthropic. Kami melihat ini sebagai katalis yang berarti bagi saham dalam enam bulan ke depan.

• Broadcom mengarahkan perkiraan pengiriman untuk kapasitas kecerdasan buatan 10 gigawatt pada fiskal 2027, yang kemungkinan akan jauh di atas $100 miliar dalam pendapatan. Kami memodelkan pendapatan AI mendekati $120 miliar pada fiskal 2027, dipimpin oleh $60 miliar dari Anthropic, pertumbuhan berkelanjutan dari Google, dan dimulainya pengiriman ke OpenAI.
• Kami optimistis terhadap peluang XPU Broadcom. Kami memperkirakan XPUs akan mengukir 30% pangsa dari total komputasi AI karena pelanggan mencari diversifikasi dan efisiensi lebih tinggi untuk aplikasi inferensi skala besar. Kami memodelkan pertumbuhan tahunan tersaring sebesar 75% untuk penjualan XPU Broadcom hingga 2030.

Inti kesimpulannya: Kami menaikkan estimasi nilai wajar untuk Broadcom dengan moat luas menjadi $550 per saham dari $500 seiring kami menaikkan estimasi pertumbuhan menengah yang lebih optimistis secara bertahap. Saham tampak undervalued menjelang rilis 3 Juni.

• Kami 10% di atas konsensus untuk penjualan kuartal ketiga fiskal dan terus melihat pasar menghargai terlalu rendah pengiriman yang akan segera ke Anthropic selama 18 bulan ke depan. Kami juga yakin pengiriman awal ke OpenAI, yang berpotensi hingga 1 gigawatt tahun depan, dinilai terlalu rendah pada saham tersebut.
• Kami berada di atas konsensus untuk pendapatan jangka panjang, tetapi lebih konservatif pada margin. Kami melihat margin operasi dan leverage laba yang moderat dari XPUs, namun dilusi margin kotor membuat dampaknya minimal dalam proyeksi kami. Jika Broadcom dapat menggunakan penetapan harga untuk menghasilkan lebih banyak leverage, ada potensi kenaikan pada model kami.