#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Kami menjauh dari lonjakan harga yang kacau dan mendadak yang dipicu kepanikan setelah kekurangan pasokan; sebagai gantinya, kami memasuki periode ekspansi yang secara struktural kuat dan digerakkan oleh AI, yang diperkirakan berlangsung hingga 2027.
Dinamika yang mendorong siklus ini menjelaskan mengapa pasar tetap tangguh meski permintaan konsumen melambat.
Kenaikan Harga Q2 2026 dan Perlambatan Q3: Kuartal kedua 2026 luar biasa bagi produsen memori; namun, perlambatan pada kuartal ketiga menandakan konsumen mulai mencapai batas daya beli mereka.
DRAM Tradisional: Kenaikan rata-rata 74%; pertumbuhan diperkirakan melandai ke kisaran 13%–18%.
Server DRAM: +60% hingga +67%; diperkuat oleh modul DDR5 berperforma tinggi; harga spot diperdagangkan dengan premi signifikan dibandingkan harga kontrak.
Mobile DRAM: ~80%; mengalami puncak tajam, tetapi produsen smartphone (OEM) kini menyesuaikan jadwal pengadaan dan memangkas konfigurasi karena biaya.
NAND Flash: ~60% (kontrak keseluruhan); terlihat perbedaan yang signifikan. Harga spot wafer turun 3%–4% pada Juni, tetapi segmen enterprise SSD dan penyimpanan seluler (+70% hingga +80%) menopang pasar.
Perubahan Struktural Berbasis AI: Mengapa Kali Ini Berbeda? Secara historis, siklus memori ditandai pola “booom-and-bust”: pemasok meningkatkan kapasitas berlebih, permintaan konsumen untuk PC dan smartphone turun, dan harga mencapai titik terendah.
Siklus ini secara mendasar dibentuk ulang oleh dua kekuatan utama:
Perjanjian Jangka Panjang (LTA): Operator pusat data hyperscale dan Penyedia Layanan Cloud AS Tier-1 (CSP) kini tidak lagi bergantung semata pada pembelian dari pasar spot terbuka. Mereka menandatangani kontrak 3 hingga 5 tahun yang mencakup lantai harga ketat untuk melindungi dari penurunan. Misalnya, sementara pemasok seperti SK Hynix dan Micron menandatangani LTA besar di awal tahun untuk mengamankan alokasi produk, Samsung mengambil sikap agresif yang ditujukan untuk mencapai plafon harga yang lebih tinggi.
Perpindahan Kapasitas (Kanonibalisasi): Permintaan yang tak terpuaskan untuk High Bandwidth Memory (HBM) dan server DDR5 canggih membuat produsen mengalihkan kapasitas wafer fisik dari produksi DRAM PC dan seluler tradisional ke sektor-sektor ini. Meski permintaan untuk elektronik konsumen melemah, pasokan tetap terkekang karena fasilitas produksi (fab) berfokus membuat chip AI ber-margin tinggi.
Prospek Pemasok
Pandangan Bernstein menyoroti pemenang dari strategi produksi yang sangat terdiversifikasi dan berpusat pada AI:
Samsung, SK Hynix, dan Micron (Outperform): Tiga perusahaan ini adalah penerima utama lonjakan HBM dan DDR5; mereka memiliki back-log (cadangan pesanan) LTA yang besar dan diamankan yang meratakan lintasan pendapatan hingga 2027.
SanDisk (Outperform): Sangat diuntungkan karena posisi strukturalnya yang luar biasa kuat dalam kontrak enterprise SSD, menawarkan lantai harga tinggi (~$0,29/GB) yang melindunginya dari fluktuasi kecil harga wafer NAND.
Kioxia (Hati-hati/Underperform): Terpapar pasar flash komoditas non-LTA yang lebih volatil dan kurang terlindungi dari pelemahan segmen wafer konsumen.
Fase “rocket ship” lonjakan harga bulanan sedang berakhir, tetapi jangan salah mengartikannya sebagai berakhirnya pasar bull. Baseline struktural untuk penetapan harga memori tetap berada pada level tinggi. Normalisasi tidak diperkirakan benar-benar terjadi sampai akhir 2027 atau 2028, karena kapasitas produksi baru yang dibangun akhirnya mulai beroperasi.