Menembus Kepanikan Daya Komputasi: Lima Jalur Utama Teknologi AI di Semester II 2026

近期, Meta出售算力的消息 di pasar memicu gejolak yang tajam, sehingga volatilitas sektor teknologi terlihat signifikan. Pasar pada umumnya khawatir terjadi kelebihan pasokan compute power, lalu mempertanyakan apakah logika investasi perangkat keras AI sudah retak. Di tengah perbedaan pandangan pasar ini, Wall Street Insights mengundang Wakil Direktur Jenderal Sekuritas Guolian Minsheng, analis utama teknologi luar negeri Kong Rong, untuk berbagi prospek terbaru teknologi AI paruh kedua 2026 setelah melakukan riset lapangan dan percakapan mendalam dengan rantai industri.

一、Meta jual compute power ≠ kelebihan pasokan compute power untuk Meta terus membangun pusat data baru：peluang muncul di tengah kepanikan berlebihan pasar

Guncangan terbesar sektor teknologi global baru-baru ini berasal dari pengumuman Meta bahwa mereka menyewakan compute power ke pihak eksternal. Dua kekhawatiran terbesar pasar—"apakah compute power sudah kelebihan pasokan?" dan "apakah Meta akan menyerah pada model skala besar?"—menurut hasil riset kami, keduanya merupakan respons yang berlebihan.

Untuk memahami kejadian ini, mari luruskan dulu faktanya.

Capex (capital expenditure) Meta sebelumnya terus meningkat secara besar, tetapi Meta tidak memiliki fondasi bisnis cloud yang sudah ada seperti Google, Amazon, dan Microsoft. Dalam konteks capex terus naik dan arus kas cenderung ketat, pertimbangan untuk menyewakan sebagian compute power ke pihak luar pada dasarnya dapat dipahami.

Ada acuan penting di sini：SpaceX (dan xAI sebelum penggabungan) juga pernah melakukan persiapan compute power dalam jumlah besar, lalu selama proses go public, mereka menyewakan sebagian klaster compute power kepada Anthropic. Alasannya, setelah skenario Coding (asisten pemrograman AI) Anthropic mulai meningkat tahun ini, terjadi kekurangan compute power yang parah; seluruh dunia mencari compute power. Hal ini memberi SpaceX arus kas yang positif dan stabil, sekaligus memberi Meta inspirasi penting.

Data yang lebih layak diperhatikan adalah：saat ini, periode balik modal pasar penyewaan compute power di Amerika Utara sekitar lebih dari 2 tahun, dan ini tetap merupakan bisnis yang sangat menguntungkan. Bahkan dalam lingkungan di mana mendapatkan kartu relatif lebih mudah, efek menghasilkan uang dari penyewaan compute power tetap signifikan. Inilah salah satu alasan inti Meta mempertimbangkan untuk masuk.

Melihat latar belakang yang lebih besar：Nvidia sedang mendorong bisnis "cloud baru"-nya. Setelah kebutuhan AI meningkat secara global, compute power tetap tidak mencukupi. Hanya mengandalkan CSP (cloud service provider) yang ada sulit memenuhi permintaan pasar. Nvidia meluncurkan paket dukungan yang mencakup compute power + layanan keuangan sebagai fondasi infrastruktur bagi perkembangan AI global. Ke depan akan ada lebih banyak perusahaan yang masuk. Ini adalah informasi yang kami ketahui pada GTC tahun ini—dari sudut pandang Nvidia dan perusahaan GPU, mereka juga melihat peluang pasar ini dan mendorong penyewaan compute power serta bisnis cloud baru.

Kembali ke pertanyaan apakah Meta akan meninggalkan model skala besar. Yang kami pahami adalah：rekrutmen tim model skala besar Meta dan rilis model tidak terdampak, dan dorongan terhadap model skala besar berjalan sesuai jadwal waktu yang semula. Memang model Meta tidak berada di tingkat paling teratas lini depan (saat ini yang terdepan terutama Anthropic dan OpenAI; dua perusahaan ini tahun ini atau dalam waktu dekat juga sedang mempertimbangkan IPO), tetapi logika inti Meta dalam membuat model adalah menggabungkannya dengan produk internal, mewujudkan komersialisasi, serta mempertahankan daya saing. Target strategi ini tidak berubah.

Dari logika dinamika kompetisi juga bisa dilihat：kompetisi model di AS sudah masuk tahap penyempitan, yang perlahan mengerucut menjadi sekitar 4–5 pemain. Tetapi mengapa Meta dan perusahaan seperti Google tetap bersikeras membuat model? Karena kemampuan model berarti perebutan nilai sebagai pintu masuk arus data (traffic) di masa depan. Jika Meta berhenti membuat model dan berhenti meningkatkan kapabilitas AI, maka OpenAI dan perusahaan lain juga bisa membuat produk AI serupa. Ini berarti nilai pintu masuk arus data Meta akan menjadi nol. Dari sudut itu, Meta tidak akan dengan mudah meninggalkan pembuatan model dan AI.

Di fase awal, ketika pasar berada di level tinggi dan transaksi relatif ramai, respons terhadap peristiwa Meta menjadi terlalu berlebihan. Namun dari fakta yang kami pahami dan dari situasi berbagai pihak dalam dinamika kompetisi, pasar terlalu panik menghadapi kabar bahwa Meta menjual/menyewakan compute power.

Terakhir, dari perspektif investasi：periode balik modal 2,5 tahun berarti semakin banyak yang diinvestasikan dan semakin banyak compute power yang dimiliki, semakin berkelanjutan pula efek keuntungan bisnis di masa depan. Pihak penyedia cloud juga terus menambah capex untuk mendapatkan lebih banyak pelanggan dan menjaga pertumbuhan bisnis yang berkelanjutan. Dan kami juga melihat, Meta pekan ini kembali mengumumkan proyek pembangunan pusat data berskala 10 miliar di Kanada, menggunakan investasi berkelanjutan yang nyata untuk menanggapi kepanikan pasar.

二、Titik balik pendapatan komersialisasi AI：dari "kepercayaan pada Capex" menjadi "melihat pendapatan riil"

Sejak Maret tahun ini, logika inti yang diperdagangkan pasar mulai bergeser dari "capex pabrikan besar terus bertambah" menjadi "kapabilitas komersialisasi AI makin kuat".

Dalam lebih dari 3 tahun terakhir, indikator yang paling diperhatikan pasar adalah Capex—selama Capex terus naik, itu berarti logika investasi perangkat keras AI masih ada. Namun tahun ini sudah memasuki tahun ke-4 gelombang AI. Jika hanya mengandalkan "kepercayaan" untuk berinvestasi pada capex, sebenarnya sulit untuk berlanjut.

Dari kuartal pertama tahun ini saja, kami sudah bisa melihat kemampuan menghasilkan uang Anthropic dan OpenAI mulai tampak. Menjelang pertengahan tahun, yang kami pahami, pendapatan komersial tahunan gabungan keduanya sekitar lebih dari 1000 miliar dolar AS, yang sudah mendekati skala pendapatan setengah dari pabrikan besar. Misalnya, pendapatan setahun Meta kira-kira 2000 miliar dolar AS; jika dua perusahaan model skala besar ini digabungkan, kemungkinan juga mendekati setengah dari pendapatan pabrikan besar tersebut.

Efek menghasilkan uang dan validasi berkelanjutan dari kemampuan komersialisasi adalah landasan terpenting dari logika investasi perangkat keras AI.

Walaupun sempat ada kekhawatiran apakah kemampuan komersialisasi mulai melambat, namun sejauh yang kami pahami, laju pertumbuhannya tetap cukup sehat. Di samping itu, kami juga melihat rilis model terbaru (misalnya model Fbale baru dari Anthropic). Berdasarkan evaluasi kami sendiri, kapabilitasnya kuat, dan juga memang relatif mahal—yang berarti ia akan mendorong pertumbuhan pendapatan keseluruhan (ARR) secara berkelanjutan. Karena pendapatan pada dasarnya bergerak seiring kemampuan model dan kapabilitas produk.

Jika melihat tiga kuartal berikutnya, untuk pendapatan komersialisasi model secara keseluruhan, menurut kami kondisinya masih relatif sehat. Ini akan menjadi indikator inti yang sangat penting bagi investasi pada perangkat keras AI dan seluruh sektor AI. Ini juga merupakan indikator penting untuk penilaian ke depan atas capex pabrikan besar—karena ketika pabrikan besar berinvestasi pada capex, mereka terutama melihat bahwa dua perusahaan model tersebut benar-benar menghasilkan uang. Mereka juga bersedia terus menginvestasikan capex untuk melihat "efek menghasilkan uang" berlanjut.

三、Produksi massal robot memasuki tahap substansial：dari gejolak tema menjadi implementasi produksi

Berdasarkan pertukaran industri yang kami lakukan di Silicon Valley dan Korea, selain iterasi kapabilitas AI model yang cepat, skenario besar yang sangat layak diperhatikan ke depan adalah：robot adalah arah utama.

Peluang robot dan investasi dalam robot sudah diperdagangkan berkali-kali sebagai investasi tema. Tetapi di titik waktu tahun ini, kematangan kemampuan AI akan membawa perubahan yang substansial bagi robot.

Rekonstruksi lini produksi Tesla Optimus：sinyal produksi massal semakin jelas

Robot yang diwakili oleh Tesla Optimus sudah secara bertahap masuk tahap produksi massal. Di pabrik California Fremont, baru-baru ini Musk mempublikasikan sebuah gambar—intinya, lini produksi yang sebelumnya memproduksi mobil di pabrik Fremont, kini diubah menjadi lini produksi robot. Ini merupakan sinyal penting：produksi massal sudah masuk ke tahap yang nyata. Selain itu, di pabrik Texas, kami juga dapat melihat mereka sedang membangun lini produksi robot baru.

Dari perkembangan Tesla dan Optimus, meskipun ritme produksi massal sebelumnya sudah dibahas cukup lama, informasi yang bisa dipahami dari situasi di luar negeri adalah：kapasitas produksi secara keseluruhan memang mulai ditingkatkan, dan lini produksi juga sudah mulai dikonversi—ini dilakukan untuk menyiapkan produksi massal skala lebih besar pada tahun depan.

Rantai pasokan mulai melakukan persiapan stok：ritme produksi massal bisa lebih optimistis

Dimensi observasi penting lainnya berasal dari rantai pasokan. Dalam konferensi laporan keuangan Micron pekan lalu, juga disebutkan aplikasi masa depan penyimpanan dan HBM pada robot. Orang fokus pada penyimpanan tahun ini; di awal memang sudah naik cukup banyak, terutama karena peluang di perdagangan server AI. Tapi dalam skenario apa lagi penyimpanan akan digunakan dalam skala besar? Dalam presentasi keuangan Micron, yang disebut adalah robot.

Dari riset kami di Korea, di tengah latar belakang naiknya perangkat keras AI saat ini, dari sudut pandang rantai pasokan secara keseluruhan, Tesla juga sedang melakukan beberapa persiapan, terutama untuk melakukan pemesanan persediaan pada rantai pasokan untuk tahap berikutnya.

Ini berarti untuk ritme produksi massal robot di tahun depan dan seterusnya, kita bisa lebih optimistis. Karena sebelumnya banyak pihak mengira kemajuan robot secara keseluruhan sudah lama tidak terlihat ada kabar yang lebih baru, namun dari kondisi nyata saat ini, sebagian lini dan kapasitas sedang menjalani konversi, dan harapannya kapasitas dapat ditingkatkan di masa depan (khususnya tahun depan). Hal ini akan mendorong industri robot global bergerak dari tahap konsep awal 0-1 ke tahap produksi massal yang benar-benar menjadi 1-10!

Logika investasi sedang berubah：dari murni tema menjadi produksi massal yang benar-benar terwujud

Robot selama beberapa tahun terakhir lebih didominasi konsep, sehingga skala produksi massal masih kecil. Memasuki paruh kedua tahun ini dan seterusnya, robot bertahap masuk ke tahap produksi massal yang nyata. Peluang ini mungkinberubah dari sekadar spekulasi tema menjadi investasi yang benar-benar berbasis realisasi produksi massal. Dari sisi arah, kami melihat ini sebagai salah satu arah yang relatif penting pada paruh kedua tahun ini.

Tentu saja, proses peningkatan (ramp-up) di dalamnya butuh waktu tertentu, karena tidak sama dengan membangun mobil—Musk juga menyebut di X-nya bahwa lini produksi robot secara keseluruhan benar-benar berbeda dengan mobil. Namun tetap didorong secara substansial ke depan.

Selain robot, satu lagi arah yang menurut kami cukup penting dari hasil diskusi adalah MLCC (Multi-layer Ceramic Capacitor / kapasitor keramik multi-lapis).

Perhatian pasar terhadapnya juga tinggi, tetapi ada sebagian pandangan yang menganggapnya sebagai "penyimpanan berikutnya", sementara yang lain menilai bahwa dibanding penyimpanan, penghalang dan ambangnya tidak setinggi itu. Kami berpikirMLCC selain kebutuhan yang terus meningkat dalam penggunaan di server AI, juga termasuk di bidang robot, satelit, dan lainnya; kebutuhan secara keseluruhan akan terlihat juga dalam jangka menengah-panjang.

四、Siklus super penyimpanan：AI membentuk kesinambungan permintaan

4.1****Perbedaan terbesar kali ini：kesinambungan permintaan yang dibawa oleh AI, mungkin lebih lama dibanding beberapa putaran sebelumnya

Dalam periode ini, sektor penyimpanan mungkin mengalami lonjakan dan penurunan yang sangat ekstrem. Pada awalnya, perdagangan banyak berputar pada satu penilaian yang sudah kami sampaikan sejak tahun lalu: penyimpanan mulai semakin diperhatikan.

Pada waktu itu, saat kami berdiskusi dengan orang-orang di industri elektronik dan banyak pihak di seluruh industri, mereka berpikir siklus kali ini tidak akan berbeda dengan beberapa siklus sebelumnya—termasuk bahwa jika perusahaan penyimpanan mulai ekspansi kapasitas, maka peluang penyimpanan secara keseluruhan akan berakhir.

Namun yang kami lihat, perbedaan terbesar kali ini terletak pada cara memandang peluang AI. Saat ini kami menilai：karena AI adalah alat efisiensi lapisan dasar, peluang dan kesinambungan yang dibawanya saat ini tampak lebih besar dan bisa lebih lama dibanding internet, bahkan dibanding gene computing (yang sebenarnya "cloud computing" atau "general computing"); durasinya juga akan lebih panjang.

Ini akan menentukan bahwa kesempatan bagi perangkat keras penyimpanan memiliki durasi siklus yang lebih panjang dibanding putaran sebelumnya. Kami tidak bisa mengatakan bahwa ini tidak berbeda atau bahwa ini bukan lagi saham siklus. Yang ingin kami tekankan adalah：berapa lama siklus kali ini? Ini adalah super cycle—seberapa lama berlanjutnya?

Jika melihat permintaan penyimpanan saat ini, baik untuk kebutuhan HBM dalam server, iterasi kemampuan model di masa depan (kami juga sudah menyebutkan pada awal bahwa iterasi kemampuan model masih dipercepat, kemampuan makin kuat, dan belum terlihat batas/kap plafon), serta kebutuhan multimodal di masa depan, kebutuhan Agent, dan sebagainya, kita juga bisa melihat bahwa jumlah data terus bertambah. Jika kita punya penilaian dasar tentang AI, kamu bisa memperkirakan sendiri berapa lama permintaan penyimpanan dan kesinambungannya.

4.2****Penilaian tentang kenaikan harga penyimpanan：perlu menyeimbangkan kepentingan semua pihak, bukan ditentukan oleh satu perusahaan saja

Terkait harga, kami melihat ada penilaian yang berbeda di pasar: ada yang menganggap kenaikan harga terjadi sangat cepat, ada juga yang menilai kenaikannya tidak begitu jelas. Memang, sisi permintaan mendorong ritme kenaikan harga. Namun saat ini, kenaikan harga dari sisi hulu tidak bisa hanya dilihat dari versi perusahaan; perlu penilaian secara menyeluruh.

Misalnya untuk kenaikan harga HBM, faktor utamanya juga memengaruhi pengiriman server AI, serta total uang yang mampu dikeluarkan oleh perusahaan CSP secara keseluruhan. Kami juga melihat tekanan yang sedang dihadapi seluruh perusahaan cloud: capex dan arus kas mereka. Karena itu, kami berpendapatkenaikan harga HBM secara keseluruhan memang akan meningkat mengikuti permintaan pasar, tetapi juga perlu mempertimbangkan keseimbangan kepentingan semua pihak.

Dari sisi permintaan saat ini, memang cukup kuat. Kecuali jika terjadi satu hal yang mungkin muncul, yaitu komersialisasi dan AI mengalami pertumbuhan non-linier lagi yang lebih lanjut. Seperti yang baru saja kami sebutkan, gabungan Anthropic dan OpenAI sekarang pendapatannya kira-kira sekitar 1000 miliar dolar AS. Jika ke depan dua perusahaan ini mengalami pertumbuhan non-linier dan lonjakan karena model baru dan beberapa produk AI, maka perangkat keras dari sisi hulu bisa mendorong kenaikan harga lagi, bahkan dengan persentase yang lebih besar.

Kalau tidak, pada level saat ini, capex sudah berada di posisi puncak. Jika orang harus mengandalkan pendanaan (pembiayaan) untuk investasi, maka kenaikan harga yang lebih besar akan memberi tekanan besar bagi semua perusahaan. Jadi perlu dipertimbangkan dan diseimbangkan：apakah ini perdagangan jangka pendek atau bisnis jangka panjang? Ini juga dilihat dari penilaian menyeluruh terhadap AI. Terkait keseluruhan kenaikan harga, khususnya kenaikan harga HBM yang paling inti, menurut kami ia akan menyesuaikan secara dinamis mengikuti perubahan seluruh pasar, dan juga harus menyeimbangkan kepentingan semua pihak, sehinggatidak semudah itu, tidak bisa ditentukan oleh satu perusahaan dari satu dimensi saja.

4.3****Penilaian tentang ekspansi kapasitas penyimpanan：ekspansi besar tidak mudah dilakukan dalam jangka pendek, kesenjangan penawaran-permintaan akan berlanjut

Terkait ekspansi, mungkin pada minggu lalu kami juga melihat Korea mengajak dua raksasa penyimpanan—Samsung dan SK hynix—untuk membuat rencana 5 tahun, termasuk bagaimana investasi keseluruhan akan dilakukan ke depan. Di bagian ini, pasar akan khawatir apakah ekspansi kapasitas besar akan datang?

Namun pandangan kami adalah：dari ritme ekspansi yang ada saat ini, pada dasarnya semuanya membutuhkan waktu sekitar 2 tahun sampai lebih dari 2 tahun, jadi tidak mudah untuk menambah banyak kapasitas dalam jangka pendek.

Kedua, dari sudut pandang rencana implementasi aktual perusahaan-perusahaan ini sendiri, ini juga observasi yang penting：mereka sebenarnya perlu menyiapkan ritme ekspansi yang realistis, dan pada tahun depan yang kami ketahui juga akan menyusun rencana internal yang lebih detail. Karena itu, besar peningkatannya bisa diamati lagi kemudian sesuai implementasinya.

Selain itu, yang juga banyak diperhatikan adalah bahwa di antara perusahaan penyimpanan secara keseluruhan, yang benar-benar akan memengaruhi pasar di masa depan adalah perusahaan domestik CXMT dan ChangXin (Yangtze Memory / Changjiang Storage). Setelah listing mereka dan keterlibatan kompetisi ke pasar, bagaimana pengaruhnya terhadap pasar akan seperti apa—ini mungkin menjadi fokus perhatian berkelanjutan. Sebab setelah itu akan ada beberapa produk baru dan perubahan pada pelanggan pasar. Namun dari perusahaan-perusahaan yang sudah terdaftar saat ini, ritme ekspansi yang ada juga mengikuti frekuensi tertentu, sehingga perlu mempertimbangkan kemampuan implementasinya yang nyata.

Bagi keseluruhan pasar, dari perspektif penawaran-permintaan, ketidakseimbangan penawaran-permintaan akan terus berlangsung selama periode yang cukup lama.

4.4****Kemungkinan perubahan logika valuasi penyimpanan：dari PB menuju PE

Dari sisi investasi penyimpanan secara keseluruhan, kekhawatiran pasar adalah bahwa jika hanya ekspansi kapasitas, maka kesempatan mungkin sudah selesai. Kami perlu menekankan：ketidakseimbangan penawaran-permintaan akan tetap ada. Di satu sisi, hal ini ditentukan oleh kebutuhan AI yang berkelanjutan dan ditarik oleh akselerasi berulang. Di sisi lain, pasokan dan suplai sulit mengejar kecepatan permintaan. Dalam kondisi seperti itu, kesempatan penyimpanan tidak berakhir.

Terkait perubahan logika valuasi ke depan：sebelumnya, pasar penyimpanan terutama memperdagangkan kenaikan harga. Seperti yang disebutkan, kenaikan harga sendiri mempertimbangkan lebih banyak faktor, khususnya untuk HBM. Lalu, jika peluang penyimpanan tetap berlanjut, logikanya apa?

Kami menilai ini akan berubah menjadibisnis yang lebih panjang dan lebih berkelanjutan. Jika keluar atau keseluruhan siklus waktunya ternyata lebih lama dari yang kita bayangkan, apakah valuasinya bisa beralih dari valuasi PB ke valuasi PE? Dari laporan keuangan kali ini juga terlihat beberapa institusi global dan lini panjang (long-only) kelas atas di luar negeri mulai mengalokasikan dana ke penyimpanan. Mengapa? Jika dilihat dari sektor perangkat keras AI, dari valuasi PE, penyimpanan masih tergolong murah.

Tentu, ini perlu dibedakan dari sistem valuasi yang lama—intinya tetap pada kemampuan laba yang bisa terus tumbuh. Karena itu, tahap kedua ke depan, fokus utamanya masih pada kesinambungan profitabilitas penyimpanan dan kesinambungan kebutuhan pasar.

Lebih jangka panjang lagi, kuncinya perlu melihat kapasitas produksi—siapa yang dapat terus melakukan ekspansi. Ini berpotensi berarti profitabilitasnya juga bisa meningkat, sehingga mendorong pertumbuhan berkelanjutan secara keseluruhan.

4.5****Penyimpanan tetap berada dalam super cycle

Kesimpulan umum adalah：siklus penyimpanan pada putaran ini masih berada dalam super cycle. Walaupun kita tidak dapat mengatakan bahwa ini sepenuhnya bukan lagi produk saham siklus, karena siklus AI dan peluang pada putaran kali ini mungkin membuatnya terlihat lebih lama dan lebih panjang dibanding beberapa putaran sebelumnya. Ini juga membuat kebutuhan penyimpanan dan kesempatan penyimpanan lebih bisa ditarik lebih lama dibanding masa lalu.

Dalam kondisi seperti ini, pasar jangka pendek akan berfluktuasi cukup besar karena beberapa berita ekspansi kapasitas. Namun intinya tetap pada sisi permintaan：selama permintaan ada, kesempatan penyimpanan akan berlanjut. Seiring lonjakan setelah listing Micron ADR di saham AS, serta CXMT (ChangXin Storage) yang akan segera listing, investasi dan minat pada industri penyimpanan China secara keseluruhan akan tetap berlanjut. Kami tetap sangat optimis terhadap kekuatan kompetitif dan kapabilitas perusahaan penyimpanan China di kancah global.

五、Model skala besar domestik merebut pangsa pasar global：unggul pada nilai biaya dan jalur open-source

5.1****Dampak model China terhadap pasar AS：model open-source merebut pangsa

Kembali ke perspektif kompetisi model global. Model AS memang kuat, tetapi juga sangat mahal. Ini membuat sebagian kebutuhan tidak bisa dipenuhi—mungkin ada perusahaan kecil-menengah, perusahaan rintisan, dan perusahaan industri yang tidak memiliki anggaran dan biaya yang cukup untuk terus menanggung model yang semahal itu secara berkelanjutan.

Karena itu, pasti ada sebagian kebutuhan yang tertinggal. Bagian kebutuhan ini memang sedang direbut pangsa pasarnya oleh model open-source. Termasuk yang kami lihat dari Zhipu：kemampuannya tidak hanya dibahas di dalam negeri; dalam penilaian di seluruh dunia, termasuk umpan balik dari kalangan industri, juga tinggi. Kami percaya bahwa model open-source saat ini sedang merebut pangsa, dan ke depannya juga akan terus mendapatkan sebagian pangsa. Ini memberi peluang yang cukup penting bagi pengembangan model China.

Jika dilihat dari kompetisi model global, selain Zhipu, juga ada model dari China seperti Kimi, DeepSeek, Qianwen; perhatian terhadap semuanya relatif tinggi. Faktanya, dari informasi yang kami dapat dari beberapa perusahaan industri, penggunaan tidak hanya sekadar reputasi, tetapi secara nyata memang dipakai. Termasuk sebelumnya kami melihat beberapa perusahaan luar negeri yang CEO-nya juga menyebut di beberapa pertemuan terbuka bahwa, karena model AS terlalu mahal di awal, mereka menggunakan open-source (yang kemungkinan besar berbasis model China) untuk mengembangkan produk internal serta melakukan iterasi produk.

5.2****Peta persaingan model domestik：pertandingan gugur makin ketat, daya saing global tetap layak ditunggu

Saat ini model domestik pada dasarnya bisa terlihat mencakup tiga pemain dari perusahaan besar: Alibaba, Tencent, ByteDance; perusahaan rintisan mungkin sekitar 3–4 pemain, termasuk Zhipu, Kimi, DeepSeek, dan sebagainya yang sudah disebutkan sebelumnya. Jika melihat prospek ke depan, pola persaingan pasti akan berubah, dan akan muncul penyempitan seperti yang terjadi pada perusahaan AS. Dalam dua tahun terakhir, persaingan sudah masuk fase eliminasi tertentu; selanjutnya eliminasi kemungkinan akan makin sengit.

Daya saing model China sendiri di kancah global tetap sangat kami pandang positif, berbasis open-source dan berbasis tim talenta AI internal yang kuat. Ini akan memberi fondasi yang lebih baik bagi peningkatan kemampuan model, iterasi berkelanjutan, dan kapabilitas produk. Ditambah lagi dengan keunggulan relatif dari sisi harga dan nilai biaya, ini akan membuat model China mendapatkan pengakuan pasar yang lebih besar di seluruh dunia.

Terutama jika dilihat dari perspektif yang lebih panjang：pada paruh pertama tahun ini, yang mendorong AI mungkin sebagian berasal dari perusahaan besar luar negeri. Pada tahap awal, mereka mendorong karyawan dan internal untuk menggunakan tanpa batas. Jika sebuah perusahaan harus mempertimbangkan biaya dan manfaat yang efektif secara berkelanjutan, maka ia pasti akan menghitung nilai ekonominya. Untuk model open-source China yang kompetitif, opsi ini tentu akan menjadi pilihan yang wajar di masa depan.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi personal, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan pengguna tertentu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Berdasarkan hal tersebut, investasi adalah tanggung jawab sendiri.