Garis utama: ritme penurunan suku bunga The Fed, imbal hasil obligasi AS, volatilitas saham AS, arus dana ETF, kabar regulasi, likuidasi dengan leverage tinggi

• Status: bergejolak lebar dengan konsolidasi di level tinggi, sering pullback untuk membentuk dasar, volatilitas sangat besar

◦ Skenario optimistis: The Fed memangkas suku bunga sesuai jadwal, likuiditas makin longgar, ETF terus mencatat net inflow, institusi menambah posisi saat harga turun → pemantulan berulang, menantang puncak tertinggi sebelumnya

◦ Skenario pesimistis: penurunan suku bunga tertunda/perkiraan kenaikan suku bunga, saham AS kembali terkoreksi, pengetatan regulasi, ETF terus mengalami net redemption, rangkaian likuidasi paksa → koreksi lebih dalam, menguji level support kunci

◦ Ciri: dana ber-leverage banyak, digerakkan oleh kabar, volatilitas intraday sangat besar, tanpa tren satu arah yang stabil

Di periode menengah (1–2 tahun, siklus penurunan pasokan/halving kali ini)

Garis utama: siklus halving 4 tahun (halving ke-4 pada April 2024, pasokan terus menyusut), penataan oleh institusi, proses menuju kepatuhan, dan siklus makro jangka panjang

• Faktor menguntungkan: total pasokan tetap 21 juta koin, sifat jangka panjang cenderung deflasi; kebutuhan penempatan melalui ETF spot saham AS, institusi/perusahaan publik/sebagian aset berdaulat; gejolak geopolitik memicu kebutuhan aset safe haven, narasi “emas digital” makin menguat

• Faktor merugikan: ketidakpastian kebijakan regulasi kripto AS dan global, perubahan aturan pajak terkait kepatuhan/penitipan; inflasi yang berulang membuat kebijakan moneter cenderung ketat; tekanan koreksi akibat valuasi yang terlalu tinggi, tekanan jual dari “paus”/penambang; black swan dalam industri, gugatan kepatuhan

• Skenario dasar: struktur siklus makro cenderung naik, namun tidak lurus menuju “mania bull” secara terus-menerus; akan disertai beberapa koreksi menengah yang dalam, ini termasuk bull market gaya lambat yang dipimpin institusi, dan volatilitas tetap sangat besar