#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Lonjakan valuasi ekstrem ini menyoroti bagaimana ketidaksesuaian pasokan-permintaan yang parah dapat sepenuhnya mendistorsi penetapan harga perusahaan privat tepat sebelum penawaran umum perdana (IPO).
Pasar sekunder beroperasi murni berdasarkan kelangkaan dan FOMO yang intens, yang menjelaskan pergeseran dramatis dalam dinamika pasar:
1. Premium Kelangkaan vs. Fundamenta
Sementara putaran Seri H primer Anthropic pada bulan Mei ditambatkan pada tonggak pendapatan yang mengesankan—menembus proyeksi pendapatan tahunan senilai $47 miliar, didorong adopsi perusahaan dan alat seperti Claude Code—kenaikan menjadi $1,2 triliun hanya dua bulan kemudian bersifat struktural, bukan fundamental.
Investor awal dan karyawan mempertahankan ekuitas mereka dengan ketat, menyadari bahwa pencatatan publik kemungkinan masih menunggu berbulan-bulan.
Dengan pasokan hampir nol dan permintaan institusional yang masif, sedikit sekali saham pecahan yang diperdagangkan dibanderol dengan premi yang sangat besar.
2. Anthropic vs. OpenAI "Flippening"
Di platform sekunder seperti Caplight, ketika Anthropic memimpin valuasi senilai $1,2 triliun dibanding OpenAI yang sekitar $908 miliar, terjadi pergeseran sentimen historis. Meskipun OpenAI baru-baru ini mendapatkan kembali momentum dengan peluncuran GPT-5.6 ("Sol"), pembeli sekunder justru secara agresif mengunggulkan Anthropic. Para pialang melaporkan rasio 5 banding 2 dari pembeli yang secara aktif mengejar saham Anthropic dibanding OpenAI.
3. Perangkap Special Purpose Vehicle (SPV)
Karena saham terkunci dengan sangat ketat, pembeli yang putus asa semakin beralih ke Special Purpose Vehicles (SPV) yang kompleks dan berlapis untuk menghimpun modal. Ini menciptakan titik gesek dengan tata kelola perusahaan Anthropic:
Peringatan Perusahaan: Anthropic secara tegas telah memperbarui panduan hubungan investor untuk memperingatkan bahwa penjualan saham yang tidak sah atau tidak langsung melalui SPV yang tidak disetujui dapat dianggap tidak valid.
Apa yang Terjadi Berikutnya?
Seperti dicatat Matt Murphy dari Menlo Ventures, penetapan harga di pasar sekunder adalah sinyal yang sangat "berisik".
Valuasi kertas $1,2 triliun ini mencerminkan apa yang bersedia dibayar oleh segelintir pembeli yang sangat termotivasi untuk potongan kecil saham perusahaan yang tidak likuid. Realitas yang sesungguhnya akan muncul ketika prospektus IPO yang bersifat rahasia maju menjadi pencatatan publik. Setelah saham mulai mengambang bebas di pasar publik, kelangkaan buatan akan hilang, dan pasar akan memberi harga Anthropic secara ketat berdasarkan kelipatan ke depan serta pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan.