#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Kami menjauh dari lonjakan harga yang kacau dan tiba-tiba yang dipicu kepanikan setelah kekurangan pasokan; sebagai gantinya, kami memasuki periode ekspansi yang kokoh secara struktural, digerakkan AI, yang diperkirakan berlangsung hingga 2027.
Dinamika yang mendorong siklus ini menjelaskan mengapa pasar tetap tangguh meskipun permintaan konsumen melambat.
Kenaikan Harga Kuartal 2 2026 dan Perlambatan Kuartal 3: Kuartal kedua 2026 sangat luar biasa bagi produsen memori; namun, perlambatan di kuartal ketiga menandakan konsumen telah mencapai batas daya beli mereka.
DRAM Tradisional: Rata-rata naik 74%; pertumbuhan diperkirakan melandai ke kisaran 13%–18%.
DRAM Server: +60% hingga +67%; diperkuat oleh modul DDR5 berperforma tinggi; harga spot diperdagangkan dengan premi yang signifikan dibanding harga kontrak.
DRAM Mobile: ~80%; mengalami puncak tajam, tetapi produsen smartphone (OEM) kini menyesuaikan jadwal pengadaan dan memangkas konfigurasi karena biaya.
NAND Flash: ~60% (kontrak keseluruhan); terlihat perbedaan yang signifikan. Harga spot wafer turun 3%–4% pada Juni, tetapi segmen enterprise SSD dan penyimpanan mobile (+70% hingga +80%) tetap menopang pasar.
Perubahan Struktural Berbasis AI: Mengapa Kali Ini Berbeda? Secara historis, siklus memori ditandai pola “booom-and-bust”: pemasok menumpuk kapasitas berlebih, permintaan konsumen untuk PC dan smartphone turun, dan harga mencapai titik terendah.
Siklus ini sedang diubah secara fundamental oleh dua kekuatan utama:
Perjanjian Jangka Panjang (LTA): Operator pusat data hyperscale dan Penyedia Layanan Cloud US (CSP) Tier-1 kini tidak lagi hanya mengandalkan pembelian dari pasar spot terbuka. Mereka menandatangani kontrak 3–5 tahun yang mencakup batas harga minimum yang ketat untuk melindungi dari penurunan. Misalnya, sementara pemasok seperti SK Hynix dan Micron menandatangani LTA besar di awal tahun untuk mengamankan alokasi produk, Samsung mengambil sikap agresif yang ditujukan untuk mencapai plafon harga yang lebih tinggi.
Perpindahan Kapasitas (Kanibalisasi): Permintaan yang tidak terpuaskan untuk High Bandwidth Memory (HBM) dan server DDR5 generasi lanjut membuat produsen mengalihkan kapasitas wafer fisik dari produksi DRAM PC dan mobile tradisional menuju sektor-sektor tersebut. Bahkan ketika permintaan untuk elektronik konsumen melemah, pasokan tetap terbatas karena fasilitas produksi (fabs) difokuskan pada pembuatan chip AI ber-margin tinggi.
Prakiraan Pemasok
Pandangan Bernstein menyoroti pemenang dari strategi produksi yang sangat terdiversifikasi dan berpusat pada AI ini:
Samsung, SK Hynix, dan Micron (Outperform): Ketiga perusahaan ini adalah penerima utama dari lonjakan HBM dan DDR5; mereka memiliki backlog pesanan LTA (Long-Term Agreement) yang besar dan teramankan yang meratakan lintasan pendapatan hingga 2027.
SanDisk (Outperform): Sangat diuntungkan berkat posisi strukturalnya yang luar biasa kuat dalam kontrak enterprise SSD, yang menawarkan batas harga minimum tinggi (~$0,29/GB) sehingga melindunginya dari fluktuasi kecil harga wafer NAND.
Kioxia (Cautious/Underperform): Terpapar pada pasar flash komoditas yang lebih volatil, yang tidak berbasis LTA, serta kurang terlindungi dari pelemahan segmen wafer konsumen.
Fase “rocket ship” dari lonjakan harga bulanan akan berakhir, tetapi jangan salah mengartikannya sebagai berakhirnya bull market. Baseline struktural untuk harga memori tetap berada pada level tinggi. Normalisasi tidak diperkirakan akan sepenuhnya terjadi hingga akhir 2027 atau 2028, karena kapasitas produksi baru yang dibangun akhirnya mulai beroperasi.