#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Kami menjauh dari lonjakan harga yang kacau dan mendadak akibat kepanikan setelah terjadi kekurangan pasokan; sebagai gantinya, kami memasuki periode ekspansi yang kuat secara struktural dan digerakkan oleh AI, yang diperkirakan berlangsung hingga 2027.
Dinamika yang mendorong siklus ini menjelaskan mengapa pasar tetap tangguh meskipun permintaan konsumen melambat.
Kenaikan Harga Kuartal 2 2026 dan Perlambatan Kuartal 3: Kuartal kedua 2026 sangat luar biasa bagi produsen memori; namun perlambatan di kuartal ketiga menandakan bahwa konsumen mulai mencapai batas daya beli mereka.
DRAM Tradisional: Kenaikan rata-rata 74%; pertumbuhan diperkirakan melandai ke kisaran 13%–18%.
DRAM Server: +60% hingga +67%; didukung oleh modul DDR5 berperforma tinggi; harga spot diperdagangkan dengan premi yang signifikan dibandingkan harga kontrak.
DRAM Mobile: ~80%; mengalami puncak tajam, tetapi produsen smartphone (OEM) kini menyesuaikan jadwal pengadaan dan mengurangi konfigurasi karena biaya.
NAND Flash: ~60% (kontrak keseluruhan); terlihat perbedaan yang signifikan. Harga spot wafer turun 3%–4% pada bulan Juni, tetapi segmen SSD enterprise dan penyimpanan mobile (+70% hingga +80%) tetap menopang pasar.
Perubahan Struktural Berbasis AI: Mengapa Kali Ini Berbeda?
Secara historis, siklus memori ditandai pola “booom-and-bust”: pemasok membangun kelebihan kapasitas, permintaan konsumen untuk PC dan smartphone turun, dan harga jatuh ke titik terendah.
Siklus ini kini secara mendasar dibentuk ulang oleh dua kekuatan utama:
Perjanjian Jangka Panjang (LTA): Operator pusat data hyperscale dan Penyedia Layanan Cloud Tier-1 AS (CSP) tidak lagi mengandalkan pembelian semata dari pasar spot terbuka. Mereka menandatangani kontrak 3 sampai 5 tahun yang mencakup batas harga minimum yang ketat untuk melindungi dari masa penurunan. Misalnya, sementara pemasok seperti SK Hynix dan Micron menandatangani LTA besar sejak awal tahun untuk mengamankan alokasi produk, Samsung mengambil sikap agresif yang ditujukan untuk mencapai plafon harga yang lebih tinggi.
Peralihan Kapasitas (Kanibalisasi): Permintaan yang tidak terbendung untuk High Bandwidth Memory (HBM) dan DDR5 server yang lebih canggih membuat produsen mengalihkan kapasitas fisik wafer dari produksi DRAM PC dan mobile tradisional ke sektor-sektor tersebut. Bahkan ketika permintaan elektronik konsumen melemah, pasokan tetap terbatas karena fasilitas produksi (fab) difokuskan untuk membuat chip AI ber-margin tinggi.
Prakiraan Pemasok
Pandangan Bernstein menyoroti pemenang dari strategi produksi yang sangat terdiversifikasi dan berpusat pada AI ini:
Samsung, SK Hynix, dan Micron (Outperform): Ketiga perusahaan ini adalah penerima manfaat utama dari lonjakan HBM dan DDR5; mereka memiliki back-log pesanan LTA (Long-Term Agreement) yang besar dan diamankan, sehingga meratakan lintasan pendapatan mereka hingga 2027.
SanDisk (Outperform): Sangat diuntungkan karena posisi strukturalnya yang luar biasa kuat dalam kontrak SSD enterprise, menawarkan batas harga yang tinggi (~$0,29/GB) yang melindunginya dari fluktuasi kecil pada harga wafer NAND.
Kioxia (Hati-hati/Underperform): Terpapar pasar flash komoditas yang lebih volatil dan yang tidak berbasis LTA, serta kurang terlindungi dari melemahnya segmen wafer konsumen.
Fase “rocket ship” kenaikan harga bulanan akan berakhir, tetapi jangan salah mengartikan itu sebagai berakhirnya pasar bullish. Dasar struktural untuk harga memori tetap berada pada level yang tinggi. Normalisasi tidak diperkirakan sepenuhnya terjadi sampai akhir 2027 atau 2028, karena kapasitas produksi baru yang dibangun akhirnya mulai beroperasi.