Perdagangan AI Berputar dari Chip ke Infrastruktur. 2 Saham yang Menumpang Perubahan Ini.

Selama dua tahun, cara paling mudah untuk berinvestasi di kecerdasan buatan (AI) adalah dengan membeli perusahaan pembuat chip. Namun belakangan ini, sebagian dari uang itu mulai berpindah.

Saat beberapa investor mulai mengalihkan pandangan dari pemenang chip seperti Nvidia dan nama-nama memori, perhatian bergeser ke sudut yang kurang glamor dari lonjakan tersebut: perusahaan-perusahaan yang memasok daya dan pendinginan yang tidak dapat dijalankan pusat data AI tanpa bantuan mereka.

Logikanya sederhana. Setiap klaster AI baru membutuhkan listrik dalam jumlah besar dan cara untuk mencegah ribuan chip agar tidak kepanasan. Permintaan itu mengalir ke pemasok yang berbeda dibanding perusahaan yang membuat prosesor.

Dua nama berada di pusat pergeseran itu. Vertiv Holdings (VRT 1,62%) membuat peralatan daya dan pendinginan pusat data, dan Bloom Energy (BE 4,74%) membangun sel bahan bakar di lokasi yang menghasilkan listrik di tempat jaringan tidak bisa mengikuti. Berikut apa yang dimiliki masing-masing, dan apa yang bisa mengganggu.

Sumber gambar: Getty Images.

1. Vertiv: tulang punggung daya dan pendinginan

Vertiv menjual perangkat keras yang tertanam di dalam pusat data: distribusi daya, sistem cadangan, serta pendinginan cair yang semakin dibutuhkan untuk rak AI yang padat. Ketika hyperscaler membangun kapasitas komputasi cloud baru, peralatan Vertiv sering kali dipasang.

Permintaan kuat. Pendapatan kuartal pertama naik 30% year over year menjadi $2,65 miliar, dengan penjualan organik naik 23% dan wilayah Amerika tumbuh 44% berkat kekuatan pusat data.

Dan profit melonjak. Laba per saham (EPS) yang disesuaikan naik 83% menjadi $1,17, dan margin operasi yang disesuaikan melebar lebih dari empat poin persentase menjadi sekitar 21%.

Ke depan, backlog Vertiv lebih dari dua kali lipat tahun lalu menjadi $15 miliar, kira-kira 1 tahun hingga 18 bulan pendapatan yang dipesan lebih dulu, dan manajemen menaikkan prospek penjualan full-year menjadi sekitar $13,75 miliar.

Expand

NYSE: VRT

Vertiv

Perubahan Hari Ini

(-1,62%) $-5,24

Harga Saat Ini

$318,68

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$122BMarket kapitalisasi dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan publik yang beredar. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, milik pribadi, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan publik yang beredar. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, milik pribadi, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Hari Ini

$315,68 - $323,71

Rentang 52 Minggu

$118,70 - $379,94

Volume

92,5K

Rata-rata Volume

6,2M

Margin Kotor

35,00%

Imbal Hasil Dividen

0,07%

Namun satu alasan untuk melangkah hati-hati adalah valuasi. Sekitar $319 pada saat penulisan ini, naik sekitar 97% sepanjang tahun ini, Vertiv diperdagangkan sekitar 50 kali laba ke depan. Itu adalah kelipatan yang mahal yang mengasumsikan pembangunan terus berlipat ganda. Dan saham dengan harga seperti ini punya ruang jatuh yang panjang jika belanja AI melambat.

2. Bloom Energy: daya saat jaringan tidak bisa menyusul

Klaim Bloom berbeda. Sel bahan bakarnya menghasilkan listrik di lokasi, yang penting karena jaringan di banyak wilayah sekadar tidak mampu menyalurkan daya dengan cepat untuk kampus AI baru. Alih-alih menunggu bertahun-tahun untuk koneksi utilitas, pengembang dapat memasang sistem Bloom dan mulai beroperasi.

Kebutuhan itu berubah menjadi pertumbuhan yang meledak-ledak. Pendapatan kuartal pertama melonjak 130% year over year menjadi $751 juta, dan perusahaan berbalik menjadi laba sekitar $71 juta dari kerugian setahun sebelumnya. Arus kas dari operasi juga berbalik menjadi positif.

Katalisnya melibatkan nama besar. Bloom baru-baru ini memperluas perjanjian induk dengan Oracle untuk memasok hingga 2,8 gigawatt sel bahan bakar, dengan kontrak awal 1,2 gigawatt dan implementasi sedang berjalan. Dan perusahaan juga memperbesar kemitraan pendanaan daya yang berfokus pada AI dengan Brookfield Asset Management menjadi $25 miliar. Selain itu, pada April lalu, manajemen menaikkan panduan pendapatan full-year hingga maksimal $3,8 miliar.

Namun Bloom adalah yang lebih spekulatif dari keduanya. Sahamnya naik lebih dari 180% tahun ini dan lebih dari 800% dalam 12 bulan terakhir, dan pada sekitar $245 saham tersebut diperdagangkan dengan lebih dari 100 kali perkiraan laba.

Expand

NYSE: BE

Bloom Energy

Perubahan Hari Ini

(-4,74%) $-12,17

Harga Saat Ini

$244,85

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$70BMarket kapitalisasi dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan publik yang beredar. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, milik pribadi, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan publik yang beredar. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, milik pribadi, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Hari Ini

$229,59 - $251,12

Rentang 52 Minggu

$24,04 - $351,28

Volume

722,7K

Rata-rata Volume

12,2M

Margin Kotor

31,08%

Jadi, mana taruhan yang lebih baik?

Rotasi itu sendiri masuk akal bagi saya. Mendukung daya dan pendinginan AI adalah kebutuhan fisik yang tahan lama -- dan kondisinya kurang ramai dibanding perdagangan chip, yang secara bergulir mungkin memberi lebih banyak ruang untuk bergerak.

Tapi kurang ramai tidak berarti murah.

Kedua saham sudah memasukkan harga untuk bertahun-tahun pertumbuhan yang kuat. Yang membuat saya ragu adalah seberapa besar investor membayar untuk kisah pertumbuhan ini.

Di antara keduanya, saya cenderung memilih Vertiv sebagai cara yang lebih stabil untuk memainkan tema tersebut. Karena ia menguntungkan, tersebar di ribuan pelanggan, dan backlog-nya memberi visibilitas nyata, bahkan dengan harga yang menuntut. Namun bahkan itu pun mungkin masih kemahalan.