AT&T Memberikan Imbal Hasil 5,3% dan Diperdagangkan Dekat Terendah 52 Pekan. Apakah Ancaman SpaceX Benar-Benar Setara dengan Diskon Itu?

AT&T (T +1,92%) bukan saham yang biasanya jadi headline. Tapi belakangan ini, ia terseret ke salah satu cerita terpanas di pasar, SpaceX (SPCX 4,51%), dan hasilnya adalah harga saham yang tertekan serta imbal hasil dividen yang menggoda.

Sekitar $21 pada saat tulisan ini dibuat, tepat di atas level terendah 52 minggu di $19,89, dividen tahunan AT&T sebesar $1,11 menghasilkan sekitar 5,3%. Sebagian alasan saham ini berada begitu rendah adalah meningkatnya kekhawatiran bahwa jaringan satelit SpaceX suatu hari bisa menggerogoti bisnis AT&T.

Jadi, apakah ketakutan itu beralasan? Dan dengan imbal hasil setinggi ini, apakah dividennya aman? Dua pertanyaan itulah yang paling penting bagi investor pendapatan di sini.

Sumber gambar: Getty Images.

Seberapa nyata ancaman SpaceX?

Mengacu pada kekhawatiran yang menekan saham, Oppenheimer menurunkan peringkat saham AT&T pada Juni, dengan menunjuk satelit Starlink milik SpaceX sebagai ancaman struktural bagi pertumbuhan broadband dan nirkabel jangka panjang perusahaan telekomunikasi. SpaceX sedang mengembangkan layanan langsung ke ponsel, dan dilaporkan berencana meluncurkan layanan Starlink mobile untuk konsumen AS.

Ini patut dianggap serius. Jaringan satelit yang bisa menyalurkan layanan langsung ke ponsel biasa, tanpa perlu menara sel, bisa menggerogoti operator tradisional dari waktu ke waktu.

Namun, ancaman ini bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk berubah menjadi sesuatu yang berarti, bahkan jika pada akhirnya benar-benar terjadi.

Seberapa signifikan ancamannya? Oppenheimer memperkirakan pembangunan serat AT&T bisa mencapai mendekati 50 juta rumah, bukan target manajemen 60 juta-plus, pada 2030.

Angka-angka itu penting, tetapi pencapaiannya berlangsung hingga 2030, bukan beberapa kuartal ke depan. Angka itu juga berhadapan dengan bisnis yang saat ini bertumbuh, bukan menyusut.

Inilah yang sebenarnya dilakukan AT&T saat ini. Pada kuartal pertama 2026, pendapatan naik sekitar 3% year over year, laba per saham yang disesuaikan meningkat hampir 12%, dan perusahaan mencatat kuartal pertama terbaiknya sepanjang masa untuk penambahan bersih internet konektivitas tingkat lanjut. Selain itu, perusahaan mengakhiri kuartal dengan lebih dari 37 juta lokasi serat dan menegaskan target 60 juta pada 2030 — angka yang diragukan Oppenheimer akan tercapai. Jauh dari terganggu, bisnis inti AT&T justru termasuk salah satu sorotan terangnya.

Apakah imbal hasilnya aman?

Bagi investor pendapatan, inilah pertanyaannya.

Kabar baiknya, dividen tampak sangat terlindungi. AT&T memperkirakan dapat menghasilkan lebih dari $18 miliar arus kas bebas tahun ini, sementara biaya dividennya sekitar $8 miliar. Itu berarti pembayaran kurang dari setengah arus kas bebas — cakupan yang nyaman, bahkan ketika perusahaan berinvestasi besar-besaran pada jaringannya dan melakukan pembelian kembali saham. Di luar dividen, manajemen merencanakan sekitar $8 miliar untuk buyback tahun ini, cara lain untuk mengembalikan uang ke pemegang saham. Diukur terhadap laba, pembayaran juga tetap nyaman: AT&T menghasilkan sekitar $2,99 per saham sepanjang tahun terakhir dibandingkan dividen $1,11, jauh di bawah setengah labanya.

Memang benar bahwa arus kas bebas turun pada kuartal pertama, menjadi $2,5 miliar dari $3,1 miliar setahun sebelumnya, karena belanja modal naik. Penurunan itu mencerminkan investasi pada serat dan jaringan nirkabel yang memenangkan pelanggan tersebut, bukan bisnis yang bermasalah. Manajemen tetap mengharapkan belanja modal sebesar $23 miliar hingga $24 miliar untuk tahun ini dan arus kas bebas di atas $18 miliar.

Penilaian menambah daya tarik.

AT&T diperdagangkan sekitar 7 kali laba berjalan dan 9 kali laba yang diperkirakan — diskon dalam terhadap pasar yang lebih luas, yang berada di kisaran 20-an hingga pertengahan 20-an. Multipel seperti ini normal untuk telekomunikasi tanpa pertumbuhan, namun AT&T masih bertumbuh, sehingga diskonnya terlihat berlebihan. Untuk bisnis yang menguntungkan dan menghasilkan kas, ini terasa murah.

Expand

NYSE: T

AT&T

Perubahan Hari Ini

(1,92%) $0,40

Harga Saat Ini

$21,16

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$147BMarket cap dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, privat, atau saham dua kelas yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, privat, atau saham dua kelas yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Harian

$20,69 - $21,25

Rentang 52 Minggu

$19,89 - $29,79

Volume

1,4M

Vol Rata-rata

51M

Marjin Kotor

43,08%

Imbal Hasil Dividen

6,57%

Jadi, apakah saham AT&T sedang oversold?

Saya pikir ya. Kekhawatirannya valid, dan teknologi satelit-ke-ponsel memang layak dipantau. Tapi ini adalah risiko yang bergeraknya lambat, berdurasi satu dekade, dan pasar bisa dibilang membebaninya seolah akan segera terjadi, pada saham yang bisnis internet konektivitas tingkat lanjutnya baru saja mencatat kuartal pertama terbaik sepanjang masa untuk penambahan bersih. Untuk investor pendapatan yang bisa menerima pertumbuhan yang lambat, imbal hasil yang ter-cover baik di atas 5% dari saham yang diperdagangkan dekat level terendah 52 minggu justru terlihat lebih seperti peluang daripada jebakan.

AT&T tidak akan tumbuh cepat, dan saya tidak mengharapkan banyak dari harga saham, tetapi dividen, setidaknya, terlihat berada di pijakan yang kuat.