Jamie Dimon mengatakan aturan stablecoin dalam Clarity Act akan "meledakkan" sistem. Kertas posisi JPMorgan Chase tertanggal 29 Juni menjelaskan alasannya.

Undang-Undang Kejelasan Aset Digital (Clarity Act) terus menarik skeptisisme yang cukup besar saat bergerak melalui proses panjang untuk menjadi undang-undang. Salah satu kritikus paling vokal adalah Jamie Dimon, CEO JPMorgan Chase (JPM +0,30%), yang berpendapat bahwa beberapa aturan stablecoin dalam legislasi itu bisa “meledakkan” sistem.

Lalu, apa yang membuat stablecoin tidak disukai oleh industri perbankan tradisional?

Faktor risiko baru

Ini bukan berarti Jamie Dimon menentang konsep stablecoin, yang pada dasarnya adalah “dolar digital”. Lagipula, JPMorgan Chase sudah bereksperimen dengan setoran yang ditokenisasi, uang yang bisa diprogram, dan inovasi lain yang dimungkinkan oleh keuangan terdesentralisasi (DeFi). Konsensus yang terus menguat adalah stablecoin dapat memungkinkan pembayaran yang lebih cepat, waktu penyelesaian yang lebih singkat, serta arus uang lintas negara yang lebih ringkas.

Kembangkan

NYSE: JPM

JPMorgan Chase

Perubahan Hari Ini

(0,30%) $1,00

Harga Saat Ini

$336,47

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$902BMarket kapitalisasi dihitung hanya menggunakan saham yang beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak terdaftar, privat, atau saham non-perdagangan kelas ganda. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi. Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak terdaftar, privat, atau saham non-perdagangan kelas ganda. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Hari Ini

$335,77 - $338,59

Rentang 52 minggu

$279,10 - $343,45

Volume

6,3M

Vol Rata-rata

9,3M

Imbal Hasil Dividen

1,78%

Masalahnya, secara sederhana, adalah stablecoin membawa risiko yang tidak dijawab oleh Clarity Act. Para analis di raksasa keuangan itu baru-baru ini menguraikan faktor risiko tersebut dalam sebuah naskah posisi pada 29 Juni.

Risiko utamanya adalah stablecoin mungkin diizinkan mengikuti seperangkat aturan yang sama sekali berbeda dibanding produk perbankan tradisional. Karena itu, JPMorgan Chase berpendapat bahwa stablecoin harus tunduk pada aturan permodalan, likuiditas, dan anti pencucian uang yang sama seperti setoran bank tradisional. Jika pengaman dan perlindungan itu tidak dituliskan secara spesifik ke dalam Clarity Act, maka kemungkinan besar semuanya akan diabaikan.

Sumber gambar: Getty Images.

Untuk memahami mengapa Jamie Dimon menjadi kritikus stablecoin yang begitu lantang, pertimbangkan bahwa banyak produk hasil (yield) stablecoin dirancang agar terlihat dan terasa seperti setoran bank tradisional. Namun, produk tersebut tidak terikat oleh aturan yang sama dan tidak disertai perlindungan konsumen yang sama. Dengan kata lain, jika sebuah stablecoin tiba-tiba kehilangan patoknya, investor akan mengetahuinya dengan cara yang sulit—karena pemerintah tidak akan turun tangan untuk menyelamatkan mereka.

Dalam situasi krisis keuangan besar (seperti rush bank), dampaknya bisa sangat bencana. Seperti yang diperingatkan Dimon, stablecoin bisa secara literal “meledakkan” sistem. Ini adalah hal yang sudah diperingatkan akademisi dan regulator selama bertahun-tahun. Paling baru, Bank Sentral Eropa memperingatkan bahwa stablecoin dapat menjatuhkan seluruh sistem moneter.

Apakah risiko ini dilebih-lebihkan?

Tentu saja, stablecoin memang melibatkan sejumlah risiko. Meski namanya seperti itu, stablecoin tidak selalu “stabil”. Investor melihat hal itu pada pasar beruang kripto sebelumnya, ketika sebuah stablecoin populer kehilangan patoknya, dengan konsekuensi yang menghancurkan.

Kembangkan

NASDAQ: COIN

Coinbase Global

Perubahan Hari Ini

(0,40%) $0,63

Harga Saat Ini

$159,07

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$42BMarket kapitalisasi dihitung hanya menggunakan saham yang beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak terdaftar, privat, atau saham non-perdagangan kelas ganda. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi. Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak terdaftar, privat, atau saham non-perdagangan kelas ganda. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Hari Ini

$158,67 - $167,98

Rentang 52 minggu

$139,18 - $444,64

Volume

6,1M

Vol Rata-rata

9,2M

Margin Kotor

79,87%

Namun, apakah peringatan keras tentang stablecoin itu sebenarnya hanya upaya cerdik dari industri perbankan tradisional untuk menghindari gangguan dari pesaing kriptonya? Itulah argumen yang berulang kali dibuat oleh CEO Coinbase Brian Armstrong, yang menyiratkan bahwa industri perbankan akan melakukan apa pun untuk mencegah produk stablecoin baru menjadi arus utama.

Semoga ada kompromi yang bisa ditemukan. Jika Kongres dapat mengesahkan Clarity Act menjadi undang-undang tahun ini, maka industri kripto bisa langsung melaju. Dan itu bisa menjadi kabar baik bagi stablecoin, yang sudah menjadi industri senilai 300 miliar dolar AS.

Demi investor di mana pun, mari berharap pengaman yang tepat dapat diterapkan lebih cepat daripada nanti.