#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Lonjakan valuasi yang ekstrem ini menyoroti bagaimana ketidakseimbangan suplai-permintaan yang parah dapat sepenuhnya mendistorsi penetapan harga perusahaan privat tepat sebelum penawaran umum perdana (IPO).
Pasar sekunder beroperasi murni berdasarkan kelangkaan dan FOMO yang intens, yang menjelaskan pergeseran dramatis dalam dinamika pasar:
1. Premi Kelangkaan vs. Fundamental
Sementara putaran Series H primer Anthropic pada Mei ditambatkan oleh tonggak pendapatan yang mengesankan—menembus tingkat pendapatan tahunan senilai $47 miliar yang didorong adopsi perusahaan dan alat seperti Claude Code—the lonjakan menjadi $1,2 triliun hanya dua bulan kemudian bersifat struktural, bukan fundamental.
Investor awal dan karyawan menahan ekuitas mereka dengan sangat ketat, menyadari bahwa pencatatan publik kemungkinan masih berjarak beberapa bulan.
Dengan suplai nyaris nol dan permintaan institusional yang besar, sedikit saham pecahan yang diperdagangkan dibersihkan pada premi yang sangat besar.
2. "Flippening" Anthropic vs. OpenAI
Di platform sekunder seperti Caplight, Anthropic menguasai valuasi senilai $1,2 triliun di atas OpenAI yang berada di kisaran ~$908 miliar menandai pergeseran sentimen historis. Meski OpenAI baru-baru ini kembali mendapat momentum dengan peluncuran GPT-5.6 ("Sol"), pembeli di pasar sekunder justru secara agresif mengutamakan Anthropic. Pialang melaporkan rasio 5 berbanding 2 dari pembeli yang secara aktif mengejar saham Anthropic dibanding OpenAI.
3. Jerat Special Purpose Vehicle (SPV)
Karena saham terkunci begitu rapat, pembeli yang putus asa semakin beralih ke Special Purpose Vehicles (SPV) yang kompleks dan berlapis untuk mengumpulkan modal. Ini telah menciptakan titik gesek dengan tata kelola perusahaan Anthropic:
Company Warning: Anthropic secara eksplisit telah memperbarui pedoman hubungan investornya untuk memperingatkan bahwa penjualan saham yang tidak sah atau tidak langsung melalui SPV yang tidak disetujui dapat diperlakukan sebagai tidak valid.
Apa yang Terjadi Berikutnya?
Seperti yang dicatat Matt Murphy dari Menlo Ventures, harga pasar sekunder adalah sinyal yang sangat "bising".
Valuasi kertas $1,2 triliun ini mencerminkan apa yang bersedia dibayar oleh segelintir pembeli yang sangat termotivasi untuk irisan kecil perusahaan yang tidak likuid. Uji realitas sesungguhnya akan terjadi ketika prospektus IPO yang bersifat rahasia maju ke pencatatan publik. Begitu saham mulai mengambang bebas di pasar publik, kelangkaan buatan akan menguap, dan pasar akan memberi harga Anthropic secara ketat berdasarkan kelipatan ke depan serta pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan.