Saham SpaceX Turun 26% dari Puncak Setelah IPO-nya. Sejarah Menunjukkan Investasi $20.000 Akan Bernilai Sebesar Ini pada Pertengahan 2027.

Space Exploration Technologies (SPCX 4,51%) melakukan debut publiknya pada 12 Juni. Penawaran umum perdana (IPO) itu bersejarah bukan hanya karena perusahaan menggalang dana rekor 75 miliar dolar AS, tetapi juga karena nilai pasarnya yang belum pernah ada sebelumnya sebesar 1,7 triliun dolar AS pada harga IPO 135 dolar AS per saham.

Saham SpaceX melonjak 50% selama tiga hari perdagangan pertama, mencapai level tertinggi 202 dolar AS per saham di tengah permintaan kuat dari investor ritel dan institusional. Namun, saham tersebut kemudian turun 26% menjadi 150 dolar AS per saham karena kekhawatiran terkait penawaran obligasi perusahaan baru-baru ini serta tanggal kedaluwarsa periode penguncian (lockup) yang akan datang.

Berikut yang perlu diketahui investor.

Sumber gambar: Getty Images.

Sejarah menunjukkan saham SpaceX bisa turun jauh lebih dalam pada beberapa bulan mendatang

Sejak 1980, rata-rata saham IPO naik sekitar 19% pada hari perdagangan pertama, menurut Jay Ritter, profesor emeritus keuangan dan direktur inisiatif IPO di University of Florida. SpaceX mengikuti pola itu dengan sempurna. Saham ditutup pada 161 dolar AS pada 12 Juni, mencerminkan potensi kenaikan 19% dari harga IPO 135 dolar AS.

Namun, euforia seputar IPO cenderung cepat meredup, dan perusahaan yang go public dengan valuasi pasar besar secara historis berkinerja buruk selama tahun pertama. Diagram berikut mencantumkan 15 saham IPO AS terbesar (berdasarkan nilai pasar pada harga IPO) dengan mengecualikan SpaceX; untuk setiap saham, diagram tersebut menunjukkan (1) imbal hasil satu tahun dan (2) penurunan maksimum pada tahun pertama relatif terhadap harga IPO.

| Saham IPO | Imbal Hasil 1 Tahun | Penurunan Maksimum | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | (31%) | (53%) | | Uber Technologies | (27%) | (67%) | | Rivian Automotive | (58%) | 4% | | Coinbase Global | (41%) | (41%) | | Venture Global | (59%) | (76%) | | Coupang | (46%) | (48%) | | General Motors | (34%) | (40%) | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | (4%) | | Kenvue | (13%) | (17%) | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | (3%) | (8%) | | UiPath | (68%) | (68%) | | Snowflake | 170% | (57%) | | Robinhood Markets | (76%) | (82%) | | Rata-rata | (2%) | (23%) |

Sumber data: First Trust, Bloomberg. Imbal hasil relatif terhadap harga IPO.

Di antara 15 IPO AS terbesar, rata-rata saham diperdagangkan 2% di bawah harga IPO setelah setahun, tetapi turun 23% dari harga IPO pada suatu titik selama tahun pertama. Hasil masa lalu tidak pernah menjadi jaminan imbal hasil masa depan, tetapi kita bisa menggunakan angka-angka itu untuk membuat perkiraan yang masuk akal tentang apa yang mungkin terjadi pada saham SpaceX di masa depan.

Jika kinerja SpaceX menyesuaikan rata-rata historis, saham akan diperdagangkan mendekati 132 dolar AS per saham (2% di bawah harga IPO) pada Juni 2027. Itu menyiratkan penurunan 11% dari harga saham saat ini sebesar 149 dolar AS. Dalam skenario tersebut, dana 20.000 dolar AS yang diinvestasikan di SpaceX hari ini akan bernilai sekitar 17.800 dolar AS pada Juni 2027.

Namun, sejarah juga mengatakan bahwa SpaceX akan turun 23% dari harga IPO pada suatu titik dalam tahun pertama. Itu akan membawa saham ke 104 dolar AS per saham, yang menyiratkan penurunan 30% dari harga saat ini. Dalam skenario tersebut, dana 20.000 dolar AS yang diinvestasikan di SpaceX hari ini akan bernilai sekitar 14.000 dolar AS pada suatu titik dalam tahun berikutnya.

Saham SpaceX yang tersedia untuk perdagangan publik akan meningkat tajam setelah periode lockup mulai berakhir

SpaceX menerbitkan 555 juta saham untuk penawaran umum perdananya, sehingga total jumlah saham beredar menjadi 13,1 miliar. Artinya, kurang dari 5% saham SpaceX saat ini tersedia untuk perdagangan publik, sementara 95% sisanya (dimiliki oleh karyawan dan pihak internal) tunduk pada berbagai periode penguncian (lock-up).

Periode lock-up tersebut mulai kedaluwarsa dalam beberapa minggu. Pada akhir Juli atau awal Agustus, setelah laporan keuangan kuartal kedua perusahaan, setidaknya 20% saham rilis awal (sekitar 911 juta saham) akan memenuhi syarat untuk perdagangan publik. Ini berarti float akan lebih dari dua kali lipat menjadi 1,5 miliar saham.

Namun, kedaluwarsa lockup tidak berhenti di situ. Sekitar 7% lagi dari saham rilis awal (sekitar 320 juta saham) akan memenuhi syarat untuk perdagangan publik pada hari ke-70, 90 hari, 105 hari, 120 hari, dan 135 hari setelah IPO. Itu berarti float akan dua kali lipat lagi, mencapai setidaknya 3 miliar saham pada akhir Oktober.

Gambaran besarnya begini: harga saham ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Jumlah saham SpaceX yang tersedia untuk perdagangan publik akan meningkat jauh pada beberapa bulan mendatang, dan harga saham bisa turun, mungkin secara tajam, saat pasar mencerna kenaikan penawaran itu.

Jadi, investor tidak perlu terburu-buru membeli saham SpaceX hari ini. Peluang yang lebih menarik kemungkinan akan muncul di masa depan. Ini terutama benar karena saham tersebut saat ini diperdagangkan pada 101 kali penjualan, menjadikannya saham paling mahal di Nasdaq-100 dengan selisih besar. Rocket Lab menempati peringkat kedua pada 73 kali penjualan.