Dalam dua tahun terakhir, ukurannya hampir berlipat dua—ETF AS yang sedang “panas-panasnya”

Penulis: 张雅琦; Sumber: 华尔街见闻

Industri ETF AS sedang mengalami ekspansi yang benar-benar belum pernah terjadi sebelumnya yang dipercepat. Tiga metrik inti—ukuran aset, arus dana masuk, dan volume perdagangan—pada tahun 2026 secara bersamaan telah mencetak rekor sejarah atau mendekatinya, sehingga ekosistem industri memasuki kondisi beroperasi dengan kecepatan tinggi secara menyeluruh.

Menurut penilaian terbaru Chris Lucas, kepala bisnis ETF di Goldman Sachs, sejak awal tahun ini arus masuk bersih ETF yang terdaftar di AS telah menembus 1 triliun dolar AS, sementara perkiraan untuk penerbitan bersih sepanjang tahun berpotensi melebihi 2 triliun dolar AS, yang akan mematahkan rekor sejarah 2025 dengan peningkatan lebih dari 33%. Di saat yang sama, pada paruh pertama tahun ini, volume transaksi total ETF menembus 40 triliun dolar AS, melonjak 50% dibanding periode yang sama pada 2025.

Di balik arus dana yang terus mengalir, teknologi saham papan atas AS, semikonduktor/AI, pasar berkembang, tema Korea, serta ETF berbasis manajemen aktif menjadi pendorong utama dari putaran pertumbuhan ini. ETF manajemen aktif telah menghimpun sekitar 400 miliar dolar AS dana sejak awal tahun, sekitar 40% dari total arus masuk industri, sekaligus menjadi sekitar 3 kali pangsa pasar berdasarkan ukuran asetnya.

Ukuran aset mendekati 160 miliar dolar AS, hampir berlipat ganda dalam dua tahun

Total aset ETF yang terdaftar di AS telah menembus 15,6 triliun dolar AS, dengan ukuran dalam dua tahun terakhir hampir berlipat ganda. Goldman Sachs menilai, dengan dukungan momentum yang ada, pada akhir tahun “ada peluang untuk” menembus level 17 triliun dolar AS.

Kecepatan pertumbuhan ini belum pernah terjadi dalam sejarah industri. Ekspansi ukuran yang cepat didorong oleh arus masuk dana dan kenaikan harga aset secara bersamaan; keduanya menciptakan umpan balik positif yang mendorong industri terus menembus ke level yang lebih tinggi.

Sejak awal tahun, arus masuk dana industri ETF tidak hanya besar dari sisi skala, tetapi juga menunjukkan kesinambungan yang sangat tinggi. Arus masuk bersih pada bulan Juni mencapai 193 miliar dolar AS, menjadi rekor arus masuk bulanan kedua tertinggi dalam kumpulan data Goldman Sachs.

Yang lebih patut diperhatikan, performa bulanan yang mendekati level rekor seperti ini sudah menjadi kebiasaan. Menurut statistik Goldman Sachs, dalam tujuh bulan terakhir, industri ETF mengalami lima bulan dengan skala arus masuk bulanan terbesar dalam sejarah, dengan tingkat konsentrasi yang jarang terjadi.

Dari arah arus dana, ETF manajemen aktif tampil paling menonjol. Sejak awal tahun, ETF aktif menghimpun sekitar 400 miliar dolar AS arus masuk, dengan proporsi terhadap total arus masuk industri mendekati 40%, sementara ukuran asetnya hanya sekitar 13%. Kebangkitan ETF bertema terpusat dinilai sebagai tren penting untuk 2026, sekaligus melanjutkan logika pembukaan jalur pasar baru oleh ETF spot kripto AS pada 2024.

Volume transaksi meledak 50%, ETF ber-leverage menjadi variabel terbesar

Pada paruh pertama tahun ini, volume transaksi ekosistem ETF “berjalan full speed”. Volume transaksi rata-rata harian mencapai 325 miliar dolar AS, dan volume transaksi kumulatif pada bulan Juni menembus 7 triliun dolar AS, juga menempati posisi kedua tertinggi dalam sejarah.

ETF kategori ber-leverage menjadi pendorong inti lonjakan volume transaksi kali ini. Pada bulan Juni, volume transaksi nominal ETF ber-leverage mencatat rekor satu bulan, mencapai 1,1 triliun dolar AS, dengan kenaikan pada periode yang sama di 2025 juga lebih dari 50%. Jika efek leverage dikonversi menjadi eksposur aktual, dengan produk leverage 3x, maka eksposur total yang dihasilkan oleh ETF ber-leverage pada bulan Juni mendekati 3 triliun dolar AS—setara sekitar 40% dari seluruh volume transaksi nominal ETF terdaftar di AS pada bulan tersebut.

Saat ini, aset kelolaan ETF ber-leverage sekitar 175 miliar dolar AS, namun eksposur total aktualnya sudah melampaui 430 miliar dolar AS; perbandingan kelipatan antara keduanya menegaskan efek pengganda likuiditas pasar dari produk jenis ini secara keseluruhan.

Di pasar saham global, percepatan volume transaksi juga terlihat jelas. Volume transaksi ETF sektor pertambangan secara keseluruhan telah melampaui total volume seluruh tahun 2025; dua ETF terbesar di pasar berkembang—EEM dan IEMG—juga mendekati level untuk menyamai volume sepanjang tahun 2025.

Jumlah ETF melampaui perusahaan terdaftar lokal, penerbitan produk baru dipercepat

Jumlah ETF yang terdaftar di AS kini sekitar 5.400, sementara jumlah perusahaan terdaftar lokal sekitar 4.000; “kelebihan jumlah” ETF atas saham terus melebar. Sejak awal tahun hingga saat ini, lebih dari 770 ETF baru telah diluncurkan, dengan 54% menggunakan instrumen derivatif, dan 33% diklasifikasikan sebagai produk leverage atau inverse.

Goldman Sachs memperkirakan, penerapan derivatif dan perluasan cepat produk bertema terpusat akan menjadi tren inti industri pada paruh kedua tahun ini. Seiring banyak produk yang menunggu persetujuan mulai berlaku satu per satu, ritme penerbitan produk baru diperkirakan akan tetap berada pada level tinggi.

DRAM melampaui EWY, lanskap ETF bertema penyimpanan mengalami perombakan

Efek perpindahan dana yang dipicu oleh kebangkitan ETF bertema terpusat terwujud secara khas pada tema chip memori. ETF bertema yang berfokus pada chip memori DRAM, DRAM, secara resmi telah melampaui ETF Korea EWY yang memiliki sejarah 26 tahun dalam skala total aset.

Meski EWY mengalami kenaikan nilai dana hampir 50% sejak April tahun ini, dana bersih yang keluar tercatat sekitar 2 miliar dolar AS pada waktu yang sama. Goldman Sachs menyebutkan, tumpang tindih kepemilikan antara EWY dan DRAM sekitar 46%, yang berarti EWY pada tingkat tertentu pernah menjadi alat alternatif untuk membantu investor menempatkan strategi pada tema penyimpanan internasional. Ketika jalur tema yang lebih tepat muncul, perpindahan dana terjadi dengan cepat dan jelas—secara gamblang menunjukkan seberapa cepat lanskap industri dapat berubah setelah diperkenalkannya alat akses pasar jenis baru.