Mengapa Amazon jauh lebih murah daripada Walmart dan Costco? Ini satu-satunya jawaban yang bisa kupikirkan.

Amazon (AMZN 0,73%), perusahaan yang kebanyakan orang masukkan ke kategori “saham pertumbuhan mahal,” diperdagangkan dengan rasio forward price-to-earnings lebih rendah dibanding dua peritel lama, Walmart (WMT +1,51%) dan Costco Wholesale (COST +0,33%). Rasio forward P/E ini, bagi siapa pun yang baru mengenalnya, pada dasarnya mengukur berapa dolar yang dibayarkan investor saat ini untuk setiap dolar dari estimasi laba perusahaan selama tahun mendatang. Semakin rendah angkanya, saham itu terlihat “lebih murah” pada satu tolok ukur tersebut.

Sumber gambar: Getty Images.

Dengan ukuran itu, Amazon adalah penawaran terbaik di antara ketiganya. Baru-baru ini, saham ini diperdagangkan dengan kelipatan forward di kisaran high 20s, sementara Walmart berada lebih dekat ke high 30s dan Costco memegang sesuatu di mid 40s. Baca lagi: Pasar meminta Anda membayar jauh lebih mahal untuk setiap dolar laba masa depan Costco dibanding untuk setiap dolar laba masa depan Amazon. Untuk bisnis yang tumbuh cepat dan dominan seperti Amazon, itu terasa seperti kebalikannya. Jadi, apa yang terjadi? Setelah dipikirkan, satu-satunya jawaban yang bisa saya terima adalah bahwa ketiga saham ini sedang diberi harga untuk hal yang benar-benar berbeda.

Expand

NASDAQ: AMZN

Amazon

Perubahan Hari Ini

(-0,73%) $-1,81

Harga Saat Ini

$245,23

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$2,7TKapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham yang tidak tercatat, privat, atau saham tidak diperdagangkan kelas ganda. Kapitalisasi pasar tersirat dapat berbeda.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Rentang Hari Ini

$244,42 - $251,00

Rentang 52 Minggu

$196,00 - $278,56

Volume

1,3M

Rata-rata Volume

50,6M

Marjin Kotor

50,60%

Apa yang sebenarnya dibeli investor di Walmart dan Costco

Walmart dan Costco, pada intinya, adalah mesin yang dibangun untuk kepastian. Orang membeli bahan makanan dan kebutuhan rumah tangga, baik di masa baik maupun buruk, sehingga penjualan mereka sangat stabil. Costco menambahkan model keanggotaan yang mengubah pembeli menjadi pelanggan yang terus memperpanjang sehingga mereka kembali lagi dari sesuatu yang mendekati loyalitas, dan Walmart selama beberapa tahun terakhir diam-diam membangun bisnis ber-margin lebih tinggi seperti iklan dan program keanggotaan miliknya di atas basis toko. Tidak ada satu pun dari kedua perusahaan ini yang berhenti bergerak.

Namun, alasan kelipatan mereka naik setinggi itu, menurut saya, adalah karena investor membayar premi untuk kepastian. Di pasar yang terguncang oleh tarif, perubahan suku bunga, dan kekhawatiran tentang konsumen yang mulai terbebani, bisnis yang secara andal menumbuhkan laba sedikit demi sedikit setiap tahun menjadi semacam tempat berlindung yang aman. Uang masuk ke reliabilitas itu, dan kerumunan tersebut mendorong harga naik. Anda tidak hanya membeli peritel; Anda membeli ketenangan pikiran, dan ketenangan pikiran tidak pernah setinggi ini dibutuhkan.

Expand

NASDAQ: COST

Costco Wholesale

Perubahan Hari Ini

(0,33%) $3,04

Harga Saat Ini

$916,01

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$405BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Rentang Hari Ini

$907,38 - $916,73

Rentang 52 Minggu

$844,06 - $1.096,50

Volume

70,7K

Rata-rata Volume

2,3M

Marjin Kotor

12,88%

Imbal Hasil Dividen

0,59%

Mengapa keberhasilan Amazon sendiri membuat kelipatannya tampak kecil

Kelipatan Amazon yang rendah, anehnya, sebagian adalah kisah dari hal-hal yang berjalan dengan benar. Laba mereka tumbuh begitu cepat sehingga “E” dalam rasio P/E melebar, secara matematis mengecilkan rasio itu meskipun harga saham naik. Mesin di sini bukan toko online yang setiap orang bayangkan. Ini adalah Amazon Web Services, divisi cloud yang baru-baru ini mencatat pertumbuhan tercepat dalam beberapa tahun, bersama bisnis iklan yang meroket yang dibangun di sekitar listing tersponsori yang Anda lihat saat mencari di situs tersebut.

Keduanya menghasilkan margin laba yang jauh lebih tinggi daripada sekadar mengirim kotak, dan manajemen mengatakan profitabilitas total baru-baru ini mencapai level terbaik dalam sejarah perusahaan. Amazon bahkan kini merancang chip pusat data sendiri, yang membantu mereka mengendalikan biaya saat membangun kapasitas kecerdasan buatan.

Satu-satunya jawaban yang bisa saya pikirkan

Jadi, begini tempat saya berhenti. Walmart dan Costco dinilai seperti “compounder” yang andal, mirip obligasi, dan pasar membayar premi tinggi untuk ketahanan tersebut. Amazon dinilai seperti perusahaan teknologi yang labanya masih terus meningkat dan masih terkait dengan belanja besar yang berat serta tidak pasti untuk infrastruktur cloud dan AI.

Investor mempercayai beberapa tahun ke depan dari para peritel itu hampir sepenuhnya, jadi mereka membayar lebih. Mereka juga mempercayai bisnis dasar Amazon, tetapi mereka memberinya diskon karena volatilitas dan betapa besarnya modal yang mereka curahkan untuk masa depan. Celah itu sebenarnya bukan tentang perusahaan mana yang lebih baik. Ini tentang seberapa besar pasar bersedia membayar untuk perjalanan yang mulus dibanding yang lebih cepat tapi lebih bergelombang.

Expand

NASDAQ: WMT

Walmart

Perubahan Hari Ini

(1,51%) $1,69

Harga Saat Ini

$113,90

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$893BMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Rentang Hari Ini

$111,93 - $114,14

Rentang 52 Minggu

$94,23 - $135,16

Volume

12,3M

Rata-rata Volume

21,9M

Marjin Kotor

24,98%

Imbal Hasil Dividen

0,86%

Lebih murah berdasarkan P/E tidak sama dengan pembelian yang lebih baik, dan itulah jebakan yang harus dihindari. Premi Walmart dan Costco diraih lewat konsistensi yang nyata, tetapi premi juga berarti ruang untuk kesalahan lebih kecil jika pertumbuhan suatu saat melambat. Kelipatan Amazon yang lebih rendah terlihat menggoda, tapi itu datang dengan taruhan AI besar yang harus berhasil. Penilaian saya yang jujur adalah bahwa “diskon” pada Amazon lebih banyak mengatakan tentang apa yang ditakutkan investor daripada tentang seberapa bernilai Amazon. Tentukan trade-off mana yang cocok untuk Anda, lalu beri harga sesuai itu.