Circle Internet Group Punya Pesaing Stablecoin yang Baru Banget. Apa Artinya bagi Saham Circle?

Pada 30 Juni, sebuah koalisi yang terdiri dari lebih dari 140 raksasa keuangan, teknologi, dan ritel -- termasuk Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, **Coinbase **(COIN +0,33%), Google milik Alphabet, dan **Shopify **-- mendukung stablecoin baru bernama Open USD (OUSD).

Saham Circle (CRCL +3,94%), perusahaan fintech yang mencetak stablecoin USD Coin (USDC +0,00%), langsung merosot setelah pengumuman. Mari kita lihat mengapa saham Circle turun, dan apakah penurunan ini bisa menjadi peluang beli bagi investor yang sabar.

Sumber gambar: Getty Images.

Mengapa OUSD merupakan ancaman eksistensial bagi USDC?

Circle mendukung USD Coin dengan kasnya sendiri serta kepemilikan Treasury AS. Sebagian besar pendapatannya berasal dari bunga yang diperoleh dari aset-aset tersebut. OUSD bertujuan mengganggu model bisnis itu dengan membagikan pendapatan cadangannya kepada mitra-mitra ekosistem yang mendistribusikan dan menggunakan koinnya. Karena itu, perusahaan kini punya alasan besar untuk menggunakan OUSD dibanding USDC.

Berbeda dengan USDC yang hanya dikelola oleh Circle, OUSD dikelola oleh dewan mitra independen. Tata kelola yang terdesentralisasi ini mendemokratisasi kendali stablecoin, membuatnya jauh lebih menarik bagi perusahaan yang tidak ingin Circle memegang kendali penuh.

Perluas

NYSE: CRCL

Circle Internet Group

Perubahan Hari Ini

(3,94%) $2,48

Harga Saat Ini

$65,49

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$16BMarket kapitalisasi dihitung hanya menggunakan saham beredar yang diperdagangkan di publik. Tidak mencakup saham yang tidak terdaftar, pribadi, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham beredar yang diperdagangkan di publik. Tidak mencakup saham yang tidak terdaftar, pribadi, atau saham kelas ganda yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Harian

$65,46 - $72,84

Rentang 52 Minggu

$49,90 - $262,97

Volume

1M

Rata-rata Volume

14,6M

Margin Kotor

4,98%

OUSD juga menargetkan pencetakan dan penukaran dengan biaya nol tanpa batasan volume. Keuntungan ini bisa menggerus struktur biaya Circle dan mengurangi hambatan operasional yang sering dialami investor institusional saat memindahkan modal mereka melewati platform Circle.

Terakhir, keputusan Coinbase untuk bergabung sebagai mitra OUSD adalah tanda bahaya merah terang, karena Coinbase juga merupakan mitra pendiri USDC. Coinbase saat ini mempertahankan seluruh pendapatan bunga atas USDC yang disimpan di platformnya dan membayar setengah dari pendapatan cadangan sisanya kepada Circle. Kemitraan berbagi pendapatan yang krusial itu akan berakhir pada 18 Agustus. Jika Coinbase menolak memperbarui kesepakatan tersebut dan justru beralih total ke OUSD, saham Circle bisa turun lebih jauh.

Apakah ini waktu yang tepat untuk membeli saham Circle?

OUSD akan diluncurkan pada akhir 2026, dan kedatangannya yang masih akan terjadi bisa menciptakan hambatan yang tidak bisa diprediksi bagi Circle dalam beberapa tahun ke depan.

Dari 2025 hingga 2028, analis memperkirakan pendapatan Circle akan hampir dua kali lipat dan laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi yang disesuaikan (EBITDA) akan lebih dari dua kali lipat. Jika perkiraan itu akurat, maka sahamnya masih murah pada tiga kali penjualan tahun depan dan 14 kali EBITDA yang disesuaikan. Namun jika kedatangan OUSD memaksa para analis itu untuk terburu-buru menurunkan perkiraan mereka, Circle justru bisa dinilai terlalu tinggi dibanding potensi pertumbuhannya.

Masih terlalu dini untuk mengasumsikan bahwa OUSD akan menarik perusahaan dari USDC, tetapi ancaman eksistensial itu membuat Circle jauh lebih tidak menarik. Investor sebaiknya menunggu untuk melihat bagaimana Circle merespons -- dan apakah Coinbase memperbarui perjanjian berbagi pendapatannya -- sebelum membeli saham.