Kekurangan 9,4 juta barel per hari! IEA memperingatkan potensi baku tembak lagi AS-Iran atau gangguan yang dapat menggagalkan perkiraan kelebihan pasokan minyak tahun depan

Setelah pasar minyak global sempat menunjukkan tanda-tanda bernafas lagi setelah krisis pasokan terparah dalam sejarah, kini kembali menghadapi risiko pembalikan.

Dalam laporan bulanan pasar minyak yang dirilis pada Jumat 10, Badan Energi Internasional (IEA) memperingatkan bahwa konflik AS-Iran kembali meletus pada Selasa hingga Rabu, sehingga mengaburkan prospek pasar secara serius dan berpotensi membalikkan prediksi IEA bahwa pasar minyak akan beralih menjadi kelebihan pasokan yang signifikan pada tahun depan. Laporan tersebut menyebutkan, pasokan minyak global pada Juni naik 4,10 juta barel per hari karena Selat Hormuz kembali dibuka, tetapi dibanding level sebelum perang, kesenjangannya masih setinggi 9,40 juta barel per hari. Sementara itu, pasar produk olahan terus ketat; margin keuntungan penyulingan telah merangkak ke level tertinggi dalam empat tahun.

Untuk harga acuan, kontrak berjangka minyak Brent pada siang perdagangan saham AS hari Jumat berada di atas 75,80 dolar AS per barel, sedikit lebih rendah dari level sebelum perang. IEA memperkirakan jika volume angkut melalui Selat Hormuz dapat pulih secara bertahap, pasar minyak berpotensi beralih ke kondisi kelebihan pasokan sebelum akhir tahun. Namun, asumsi ini menjadi makin rapuh akibat putaran konflik terbaru. Toril Bosoni, pejabat pengelola pasar minyak IEA, mengatakan situasi di Timur Tengah “sangat tidak pasti, sangat tidak stabil”, dan pemulihan tidak akan datang “cepat atau linier”.

Perjanjian damai adalah “syarat yang diperlukan” bagi normalisasi pasar minyak

Peringatan utama dalam laporan IEA kali ini langsung mengarah pada eskalasi lagi ketegangan AS-Iran. Laporan itu menyatakan, setelah AS dan Iran menandatangani nota kesepahaman (MoU) pada pertengahan Juni, Selat Hormuz kembali dibuka, sehingga banyak minyak mentah yang sebelumnya tersangkut di Teluk Persia dapat berangkat, mendorong pasokan global pada Juni memantul ke 98,8 ribu barel per hari. Namun, pada 7–8 Juli, kedua belah pihak kembali menyalakan meriam; beberapa kapal diserang, sehingga arus lintas selat kembali merosot menjadi sekadar aliran tipis.

IEA menegaskan bahwa mencapai perjanjian damai yang berkelanjutan adalah “syarat yang diperlukan” agar pasar minyak kembali normal. Laporan tersebut mengutip konflik terbaru yang menyatakan, “peristiwa baku tembak ini menyoroti risiko kegagalan mencapai perjanjian damai yang berkelanjutan”. Pihak AS mengatakan akan mengadakan “pembicaraan teknis” dengan Iran, tetap berupaya mencari solusi. Namun, Trump sebelumnya di KTT NATO di Ankara telah mengumumkan kesepakatan gencatan senjata dengan Iran “berakhir”, dan tindakan Iran menyerang kapal dagang dikategorikan sebagai “aksi terorisme”.

Dalam konteks ini, premi asuransi perang kapal melonjak tajam. Menurut laporan, premi asuransi perang kapal di Teluk Persia telah naik menjadi 3% dari nilai kapal, naik dari 2% pada akhir pekan lalu; sebagian penawaran bahkan mencapai 5%.

Ekspektasi kelebihan pasokan tahun depan “masih menggantung”

Sebelumnya, IEA memprediksi bahwa dengan pengetatan pasokan di pasar minyak tahun ini sebesar 3,70 juta barel per hari hingga rata-rata 1,026 juta barel per hari, pasokan tahun depan akan kembali menguat, menambah 7,50 juta barel per hari, sehingga pasar yang sebelumnya mengalami defisit pasokan 860 ribu barel per hari tahun ini beralih secara besar-besaran menjadi surplus 4,62 juta barel per hari.

Namun, prediksi tersebut sangat bergantung pada satu asumsi: volume angkutan yang melintas melalui Selat Hormuz terus pulih, negara-negara produsen dapat menyalakan kembali ladang minyak, dan penyulingan di Timur Tengah dapat memulihkan pengiriman produk olahan. IEA mengakui bahwa dalam situasi saat ini, pemenuhan asumsi tersebut penuh dengan ketidakpastian.

Dari sisi permintaan, IEA memperkirakan permintaan minyak global tahun ini akan turun 1 juta barel per hari dibanding tahun lalu, yakni penurunan tahunan pertama sejak pandemi Covid-19 pada 2020. Pada paruh pertama tahun ini, penurunan secara year-on-year sempat setinggi 4,80 juta barel per hari, dan Asia menyumbang dua pertiga dari penurunan puncak permintaan tersebut.

Memasuki tahun depan, IEA memprediksi permintaan akan memantul dan naik 2 juta barel per hari. Namun, laju ekspansi gabungan dua tahun masih jauh di bawah rata-rata historis. IEA juga menyoroti bahwa penurunan harga minyak yang tajam sedang mendorong pemulihan konsumsi; ditambah prospek ekonomi yang membaik, permintaan diperkirakan akan pulih bertahap dari titik terendah pada Mei. Musim puncak perjalanan musim panas berpotensi mengerek konsumsi naik sekitar 8 juta barel per hari dibanding kondisi krisis puncak pada Mei.

Margin keuntungan penyulingan melonjak ke level tertinggi empat tahun, pasar produk olahan terus tertekan

Meskipun pasokan minyak mentah segera meningkat seiring dibukanya Selat Hormuz, pemulihan pasar produk olahan jelas tertinggal. Dari sinilah muncul kontradiksi inti pasar saat ini: pasokan minyak mentah di permukaan cukup, tetapi produk olahan terus ketat.

IEA menyatakan bahwa “ketidaksinkronan” ini mendorong crack spread dan rasio laba penyulingan melonjak pada awal Juli hingga level tertinggi dalam empat tahun. Kapasitas pengolahan kilang global pada Juni memang naik 1,50 juta barel per hari secara bulanan, tetapi masih 6 juta barel per hari lebih rendah secara tahunan. Kilang-kilang yang berorientasi ekspor dari Timur Tengah belum menyalakan kembali operasi; kilang Rusia tertekan oleh dampak serangan Ukraina terhadap infrastruktur pemrosesan, sehingga volume pengolahan terpangkas. Kilang-kilang di Asia juga tetap beroperasi dengan beban rendah.

Untuk produk spesifik, masalah kekurangan jet fuel yang sebelumnya mengganggu pasar mulai membaik. Namun, pasokan diesel dan bensin cenderung semakin ketat, dan crack spread bensin melonjak tajam. Pasar diesel di kawasan Atlantik Basin terlihat paling nyata dalam beberapa minggu terakhir; ditambah produksi Timur Tengah yang terbatas dan penurunan ekspor Rusia yang tajam, kondisi ini memperparah tren pengetatan pasokan. IEA memperkirakan, volume pengolahan kilang global tahun ini akan turun 2,40 juta barel per hari, dan akan memantul 3,10 juta barel per hari pada tahun depan.

Persediaan naik untuk pertama kalinya dalam empat bulan, tapi kesenjangan sebelum perang tetap jauh

Dari sisi persediaan, persediaan minyak global pada Juni naik 21 juta barel, menjadi kenaikan pertama dalam empat bulan. Sebelumnya, dari Maret hingga Mei, persediaan telah dikonsumsi secara kumulatif 360 juta barel. Kenaikan persediaan terutama dipicu oleh meningkatnya jumlah pengangkutan via laut, yang sebagian mengimbangi konsumsi persediaan yang terus berlangsung di darat.

Dilihat per wilayah, persediaan total OECD terus turun 62 juta barel pada Juni. Dari jumlah itu, sekitar 44 juta barel berasal dari pelepasan cadangan pemerintah. IEA menyatakan rencana pelepasan cadangan darurat 400 juta barel telah selesai 69%, sedangkan sisa pelepasan masih menyisakan ketidakpastian jadwal. Persediaan minyak mentah China pada Juni turun 41 juta barel, yang mendorong penurunan persediaan minyak mentah non-OECD sebesar 37 juta barel.

Dalam pergerakan harga minyak, harga spot minyak mentah Brent pada Juni anjlok 22 dolar AS per barel secara bulanan menjadi sekitar 68 dolar AS per barel, bahkan sempat menembus level sebelum perang; struktur premi berjangka beralih menjadi forward premium (Contango). Seiring pecahnya perjanjian gencatan senjata pada 7–8 Juli, harga sempat memantul. Pada saat laporan ditulis, harga spot minyak mentah Brent sekitar 77 dolar AS per barel. OPEC akan merilis laporan bulanan pasar minyaknya sendiri pada 13 Juli, saat pasar akan membandingkan perbedaan prediksi antara dua lembaga tersebut.

Peringatan risiko dan ketentuan penyangkalan

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan target investasi khusus, kondisi keuangan, atau kebutuhan spesifik dari masing-masing pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap opini, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan demikian, investasi dilakukan atas tanggung jawab sendiri.