#BTC Bitcoin berada di titik terbawah dan memantul, tetapi modal keluar

Bitcoin $64,302, Ethereum $1,785. Dalam 24 jam terakhir, salah satunya naik 2,3% dan yang lainnya naik 1,9%. Pergerakannya memang tidak besar, tetapi mengingat akumulasi kenaikan 4,34% dalam sepekan terakhir dan posisinya saat ini berada di 91% dalam rentangnya, harga sudah kembali naik cukup banyak dari titik terendah. Status pasar tertulis “bottoming and rebounding,” tetapi Fear and Greed Index hanya 22. Pembacaan seperti ini biasanya sepadan dengan hari terjadinya aksi jual besar, bukan hari pemantulan—harga bergerak naik, sementara hati orang-orang masih di titik terendah. Ketidaksesuaian inilah poin paling kritis hari ini.
Di mana asal ketidaksesuaian ini?
Pertama, lihat ke mana uang mengalir. ETF spot Bitcoin AS mencatat arus keluar bersih senilai $4 miliar pada bulan Juni. BlackRock’s IBIT memimpin, dengan dana bergeser ke peluang seperti trading berbasis AI dan IPO SpaceX. ETF spot Ethereum di zona waktu AS juga mengakhiri lima hari berturut-turut arus masuk bersih pada 9 Juli. Satu hari mencatat arus keluar sebesar $52,08 juta; Fidelity’s FETH memiliki arus keluar bersih $33,96 juta, sementara BlackRock’s ETHA memiliki arus keluar bersih $12,67 juta. ETF adalah jalur paling mudah bagi institusi untuk masuk ke pasar kripto. Jika mereka menjual, itu berarti selera risiko modal besar belum kembali—bukan karena mereka berpikir kripto bakal crash, melainkan karena di tempat lain lebih menarik, atau lebih tepatnya, “cerita” kripto belum berhasil mengalahkan semuanya.
Tapi mengapa harga masih bisa naik? Salah satu alasan langsung adalah tekanan dari sisi leverage sudah mereda. Dalam 24 jam, jumlah yang dilikuidasi melalui penutupan paksa posisi meningkat 10,96% dibanding hari sebelumnya, dengan nilai absolut mendekati $200 juta. Memang terdengar menakutkan, tetapi dibanding kepanikan dari likuidasi berantai sebelumnya, level pembersihan ini tidak bisa lagi memicu aksi jual air terjun. Short tidak bisa menghancurkannya, dan long tidak berani mengejar. Kedua sisi buntu, dan harga perlahan “merayap” naik sambil menggerinda di dekat titik terendah.
Kekuatan yang lebih tersembunyi datang dari on-chain: menurut pemantauan Lookonchain berdasarkan pengumpulan data hari itu, sebuah wallet yang diduga milik Bitmine Tom Lee membeli 20,5k ETH dari Galaxy Digital, senilai $35,92 juta. Ini bukan ukuran yang bisa digerakkan oleh investor ritel—menunjukkan ada pihak yang sedang mengumpulkan chip saat harga murah.
Lingkungan makro juga memberi sedikit ruang bernapas. CME’s “FedWatch” menunjukkan probabilitas mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juli sebesar 74,9%, sementara probabilitas kenaikan suku bunga kumulatif sebesar 25 basis poin pada bulan September sebesar 51,1%. Tali pengetatan belum mengendur, tetapi setidaknya tidak lagi memeras lebih keras. Pasar tidak perlu khawatir tentang “kenaikan suku bunga tambahan yang mendadak.” Di sisi lain, Trump mengatakan gencatan senjata dengan Iran telah berakhir; dalam 48 jam, militer AS menyerang sedikitnya 170 target militer, dan Iran membalas ke pangkalan militer AS. Ada juga perpecahan di dalam Partai Republik: kubu hawk mendukung melanjutkan aksi militer, sementara beberapa Republikan memperingatkan bahwa harga minyak yang meningkat akan melemahkan dukungan pemilih. Kekhawatiran ini akan membatasi ruang untuk meningkatkan eskalasi aksi militer, dan risiko geopolitik sementara “disegel” dalam kotak yang bisa dikendalikan.
Jadi situasi hari ini adalah: momentum sisi bawah sedang diserap, tetapi keyakinan sisi atas belum dibangun. Institusi terbelah antara mundur dan mengumpulkan chip; trader ritel mengamati pemantulan tetapi tidak berani percaya. Jari-jari mereka melayang di atas keyboard. Ke depan, kemungkinan besar ini akan terus menggerinda—sampai arus keluar ETF melambat, atau sampai jumlah yang terkumpul di on-chain cukup untuk menarik perhatian, lalu arah akan perlahan menjadi jelas. #ETH