Asia Timur memperkirakan arus dana untuk saham Hong Kong akan membaik pada paruh kedua tahun ini, diuntungkan oleh rotasi sektor

東亞銀行財富管理處高級投資策略師陳偉聰 mengatakan, pada paruh pertama tahun ini, dana global sebagian besar terfokus pada tema AI, terutama segmen semikonduktor hulu; saham terkait dari Korea Selatan, Taiwan, dan Jepang menjadi pusat perhatian. Baru-baru ini, investor mulai mengurangi kepemilikan pada saham dengan valuasi tinggi seperti ini, dan di pasar sudah terlihat tanda-tanda rotasi antar-segmen. Pada paruh kedua tahun ini, khususnya kuartal ketiga, jika rotasi dana berlanjut, saham Hong Kong dalam jangka pendek berpotensi mendapat manfaat; namun, durasi rotasi belum tentu akan berlangsung lama, sehingga rebound diperkirakan lebih dominan bersifat bertahap dan berbasis siklus.

Bank tersebut mengatakan, ETF indeks saham utama di Tiongkok daratan selama dua kuartal berturut-turut berada pada posisi kira-kira net outflow, atau mencerminkan bahwa dana “Central Huijin” dan sejenisnya sedang mengurangi posisi saham A. Besarnya sekitar 13 triliun yuan renminbi, yang tentu dapat menimbulkan gangguan pada sentimen pasar jangka pendek. Namun, pengurangan oleh tim negara diperkirakan hanya merupakan cara untuk menekan kenaikan saham A yang terlalu cepat, tanpa dampak besar pada likuiditas keseluruhan. Selain itu, saat ini, dana tim negara telah mengurangi sekitar 90% posisi saham; diyakini tindakan mengurangi beban tersebut sudah mendekati akhir. Jika pada masa mendatang tren penurunan pasar semakin memburuk, diperkirakan dana tim negara akan masuk lagi untuk menyerap dan menstabilkan kepercayaan pasar.

Konten terkait 《大行》Goldman Sachs menaikkan proyeksi laba East Asia (00023.HK) dan mempertahankan peringkat “jual”. Sejak kuartal kedua hingga kini, skala net inflow Stock Connect arah selatan ke Hong Kong (Northbound? Nantong?) telah melemah lebih lanjut; secara tahunan juga menyusut lebih dari 70%. Pada bulan Mei bahkan tercatat net outflow selama satu bulan, yang merupakan yang pertama sejak Juni 2023. Selama periode tersebut, segmen yang mencatat net buy dari dana arah selatan lebih banyak adalah semikonduktor, PCB, AI big model, perbankan dalam negeri, dan energi. Sementara segmen yang mencatat net sell paling besar adalah internet, konsumsi non-primer, sumber daya logam, dan lainnya, serta mayoritas merupakan saham konstituen Hang Seng Index. Hal ini mencerminkan bahwa saham-saham konstituen Hang Seng yang berbobot besar telah menjadi target utama aksi pengambilan keuntungan “North Water” (dana dari utara). Oleh karena itu, hal tersebut untuk sementara membatasi ruang kenaikan indeks; namun tidak seharusnya meremehkan kemungkinan terjadinya peralihan gaya dana pada paruh kedua tahun ini. Pasar memperkirakan pada paruh kedua tahun ini kemungkinan akan terjadi rotasi antar-segmen; sebagian segmen konsumsi dan internet yang sebelumnya diset keluar berpotensi menerima arus dana kembali.

Pada akhir bulan lalu, East Asia menurunkan target harga Hang Seng Index untuk seluruh tahun dari 29.000 poin yang diprediksi pada bulan April menjadi 27.100 poin. Target harga tersebut berkorespondensi dengan proyeksi rasio price-earnings (PER) sebesar 12,6 kali, yang diturunkan menjadi 12 kali. (ha/da)