Meta akhirnya mengalami lonjakan tajam yang lama dinanti. Harga saham prapasar kembali ke level 650+. Setelah ditelusuri ulang, rasanya sekarang Meta mirip dengan skenario yang dialami Google tahun lalu.

Keduanya melewati masa-masa terpuruk yang panjang. Tahun lalu, Google dihukum keras oleh pasar karena narasi bahwa AI large model akan mengguncang pencarian tradisional, sehingga harga saham terus ditekan.

Namun tahun ini, Meta justru diserang isu demi isu (fud) yang terus berlanjut. Teknologi open-source model Llama tertinggal, peluncuran flagship large model ditunda, tim AI direstrukturisasi, ditambah capex yang terus dinaikkan. Pasar mulai sangat meragukan apakah Meta sedang menggunakan arus kas bisnis iklan untuk membiayai perlombaan persenjataan AI yang tak terlihat ujungnya.

Harga saham Meta turun dari titik tertinggi sepanjang masa ke titik terendah, sempat anjlok 35%, dan sentimennya sangat pesimistis.

Tapi, dua perusahaan ini kemudian menunjukkan pembalikan pada fundamental. Tahun lalu, Google membuktikan dirinya lewat beberapa kuartal berturut-turut dengan kinerja laporan keuangan yang melampaui ekspektasi, serta lewat Gemini large model yang paling mutakhir. Hasilnya, AI bukan hanya tidak menggerus bisnis yang ada, malah menjadi mesin pertumbuhan baru. Setelah comeback, Google menjadi salah satu dari sedikit raksasa teknologi global yang memiliki ekosistem AI full stack.

Baru-baru ini, Meta juga demikian. Meta meluncurkan Muse Spark 1.1, flagship large model, yang dikabarkan sudah melampaui model Gemini pada beberapa tolok ukur.

Yang paling penting, Meta untuk pertama kalinya mengenakan biaya kepada pihak luar lewat cara large model API, dengan harga hanya seperempat dari OpenAI dan Anthropic.

Selain itu, di lapisan aplikasi, Meta akan menjual AI Agent kepada perusahaan. Di lapisan komputasi, Meta juga sedang merencanakan bisnis cloud, membangun infrastruktur dasar untuk AI cloud, serta menawarkan layanan compute kepada pihak luar. Ini benar-benar membuka sumber pendapatan AI baru, sekaligus membuktikan kepada Wall Street bahwa belanja modal mereka untuk AI layak.

Dari sisi pergerakan saham jangka pendek, selanjutnya yang perlu jadi fokus adalah apakah Meta bisa menembus zona resistensi 650-670. Secara pribadi, menurut saya ruang untuk catch-up (ketinggalan yang tertinggal) dalam beberapa waktu ke depan masih cukup besar, mengingat Forward PE 18-19x saat ini sudah berada di level terendah pasca pandemi.