Bitwise: Dasar bear market setiap siklus semakin tinggi, dana institusi sedang membeli saat harga rendah.

Bitwise 高階投資策略師指出，比特幣本輪熊市是紀錄以來「結構性最溫和」的一次，目前從高點回落僅 50%，機構資金正將回檔視為再平衡與定投機會。
（前情提要：貝格先生：從盈虧視角，我們距離熊底不遠了）
（背景補充：Dragonfly：當前是「史上最佛系熊市」，比特幣回彈 96 ribu dolar AS）

Daftar Isi

Toggle

• Dua Kategori Dialog Klien Institusi
• Ke Mana Perginya Dana yang Tersedot oleh Demam AI?
• Sinyal Tradisional Dasar Telah Muncul
• Jumlah Pembelian Perusahaan Kuartal II Meningkat Tajam

Bitwise 高階投資策略師 Juan Leon 在最新分析中指出，比特幣本輪下跌是該資產有紀錄以來「結構性最溫和的熊市」，每輪週期的底部都在抬高，反映出比特幣正從散戶投機資產逐步轉為專業資產配置。

Leon dalam wawancara khusus menyatakan, saat ini Bitcoin turun sekitar 50% dari titik tertinggi, jauh lebih rendah dibandingkan penurunan 78% pada bear market 2022 dan penurunan 84% pada 2018.

Dua Kategori Dialog Klien Institusi

Leon mengamati bahwa klien institusi Bitwise secara umum terbagi menjadi dua kategori. Investor yang telah mengalokasikan Bitcoin dalam dua tahun terakhir justru melihat penurunan ini sebagai peluang untuk rebalancing dan investasi berkala. Sebagian dana besar lainnya masih menunggu kerangka regulasi AS yang lebih jelas.

Leon menggambarkan perhatian kedua kategori klien sudah berbeda: "Pada 2022, klien bertanya apakah kripto bisa bertahan; pada 2026, mereka bertanya tentang titik masuk dan ukuran posisi. Ini adalah dialog yang sama sekali berbeda."

Ke Mana Perginya Dana yang Tersedot oleh Demam AI?

Leon juga menunjukkan bahwa demam AI telah menarik miliaran dolar yang sebenarnya bisa mengalir ke pasar kripto. Sejak April tahun ini, ETF chip penyimpanan menarik sekitar 12 miliar dolar AS, sementara ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar lebih dari 4 miliar dolar AS.

Namun ia berpendapat, seiring dengan terserapnya ekspektasi belanja modal AI oleh pasar dan menyusutnya valuasi relatif, para alokator mungkin akan kembali mencari aset yang telah turun 50% dari puncak dan fundamentalnya membaik. Leon juga memperkirakan AI dan kripto secara bertahap akan saling melengkapi, di mana AI agen mungkin akan bergantung pada uang yang dapat diprogram, pembayaran antar-mesin, dan jalur stablecoin.

Sinyal Tradisional Dasar Telah Muncul

Leon menunjukkan bahwa sebagian sinyal tradisional dasar pasar telah mulai muncul:

• Indikator momentum oversold
• Sekitar setengah pemegang Bitcoin dalam posisi rugi
• Pemegang jangka panjang mulai mengakumulasi kembali
• Arus keluar ETF Bitcoin spot pada Juni mencapai rekor

Leon juga mengingatkan bahwa Bitcoin masih mungkin turun lebih lanjut, karena bear market sebelumnya biasanya berlangsung sekitar 12 hingga 13 bulan, sedangkan saat ini baru sekitar 8 bulan. Namun ia menekankan bahwa masalah pasar kripto saat ini lebih banyak berasal dari level makro, bukan fundamental.

Jumlah Pembelian Perusahaan Kuartal II Meningkat Tajam

Sebagai respons terhadap penilaian Leon, data BTC Treasuries menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan publik pada kuartal II 2026 total membeli sekitar 110 ribu Bitcoin, jumlah pembelian 1,8 kali lipat dari total dua kuartal sebelumnya. Saat ini total kepemilikan Bitcoin di neraca perusahaan telah melampaui 1,26 juta Bitcoin, atau lebih dari 6% dari total pasokan Bitcoin.