Garis Putih | Selain Hynix, sektor dan perusahaan penyimpanan apa lagi yang patut diperhatikan?

Sumber | WhiteLine

Disusun oleh | Wu Shuo Blockchain

Mencari arah, sebelum perubahan datang

"WhiteLine" diproduksi oleh tim Wu Shuo, beralih dari Crypto ke pasar modal yang lebih luas, fokus pada tren perubahan di era AI.

Episode WhiteLine kali ini, pembawa acara Minta membahas sektor yang dihargai ulang oleh AI: penyimpanan (storage). Di masa lalu, penyimpanan sering dianggap sebagai industri siklus yang khas, dengan pasar terutama berfokus pada permintaan elektronik konsumen, siklus inventaris, dan harga produk; namun setelah pertumbuhan pesat kebutuhan pelatihan dan inferensi AI, penyimpanan kini ditempatkan kembali dalam kerangka pusat data dan infrastruktur komputasi.

Episode ini pertama-tama menguraikan peta industri tiga lapis penyimpanan AI, kemudian membahas posisi perusahaan seperti Micron, SanDisk, Kioxia, Penguin, dan Adeia di berbagai tautan, membantu kita memahami: penyimpanan AI bukanlah satu logika HBM tunggal, melainkan jaringan industri yang terdiri dari peningkatan produk, solusi sistem, dan IP hulu.

Kesimpulan intinya, penyimpanan belum sepenuhnya lepas dari siklus, tetapi variabel inti dalam siklus telah berubah. Yang benar-benar perlu diperhatikan bukanlah "siapa Hynix berikutnya", melainkan apakah AI terus membawa permintaan pusat data, apakah posisi produk SSD tingkat perusahaan dan NAND berkapasitas tinggi terus naik, dan apakah harga, pasokan, serta keunggulan biaya masih dapat menopang laba. Penyimpanan era AI, dari siklus harga murni, bergerak menuju siklus infrastruktur yang lebih kompleks.

Berikut ringkasan teks video episode ini:

I. AI Membentuk Kembali Siklus Penyimpanan: Dari HBM ke Peningkatan Sistem dan Infrastruktur

Dalam beberapa bulan terakhir, diskusi sektor penyimpanan meningkat. Pada fase kenaikan harga, pasar mengaitkannya dengan permintaan baru dari inferensi AI; saat sentimen mereda, sifat siklus masih terus ditekankan. Pertanyaan inti berpusat pada: apakah penyimpanan masih termasuk industri siklus murni.

Siklus tidak hilang, tetapi faktor pendorong berubah. Logika tradisional berkisar pada permintaan elektronik konsumen, siklus inventaris, dan harga produk; dalam kerangka saat ini, pelatihan dan inferensi AI memasukkan penyimpanan ke dalam sistem infrastruktur.

Penyimpanan AI membentuk struktur tiga lapis: HBM untuk transmisi data kecepatan tinggi GPU, diwakili oleh SK Hynix dan Micron; NAND, SSD tingkat perusahaan, dan Flash berkapasitas tinggi berfokus pada penyimpanan berbiaya rendah dan kapasitas besar, dengan SanDisk dan Kioxia sebagai pemain inti; teknologi seperti CXL digunakan untuk ekspansi memori, penjadwalan, dan berbagi, mewakili cara organisasi sumber daya memori yang sistematis.

Fokus industri meluas dari HBM tunggal ke dua jalur utama: optimalisasi biaya kapasitas dan peningkatan arsitektur sistem.

II. Laporan Keuangan Micron Memberi Sinyal: DRAM dan NAND Bersama-sama Ketat

Pendapatan Micron kuartal ketiga FY2026 sebesar 41,4 miliar dolar AS, panduan kuartal berikutnya 49 miliar hingga 51 miliar dolar AS. Pendapatan DRAM 31,3 miliar dolar AS, sekitar 76%, pendapatan NAND 9,9 miliar dolar AS, sekitar 24%.

Harga DRAM naik lebih dari 60% tahun ke tahun, NAND naik lebih dari 80%, mencerminkan ketatnya pasokan-permintaan penyimpanan secara keseluruhan, dengan ekspansi permintaan pusat data dan kendala pasokan bersama-sama mendorong kenaikan harga.

Di sisi NAND, pendapatan SanDisk kuartal ketiga 5,95 miliar dolar AS, naik 97% kuartal ke kuartal, bisnis pusat data naik 233%. Struktur permintaan beralih dari elektronik konsumen ke pusat data, SSD tingkat perusahaan, dan inferensi AI.

Perbedaan pandangan pasar masih ada: ekspektasi optimis berasal dari inferensi AI dan permintaan tingkat perusahaan serta kontrak jangka panjang yang menopang stabilitas siklus; pandangan hati-hati menganggap sifat komoditas NAND masih kuat, risiko tekanan harga dan laba setelah pelepasan pasokan masih ada.

III. Biaya NAND, Penjadwalan CXL, dan Sistem IP Adeia

Variabel inti penyimpanan berpusat pada pasokan, permintaan, dan harga. Inferensi AI memperkuat permintaan pusat data, sehingga meningkatkan bobot SSD tingkat perusahaan dan NAND berkapasitas tinggi, tetapi perubahan pasokan masih mendominasi fluktuasi siklus.

Kioxia dapat dianggap sebagai SanDisk versi Jepang, fokus pada NAND dan SSD, dengan daya saing inti pada efisiensi biaya. Keunggulannya tercermin dalam keterlibatan mendalam di sisi manufaktur, pangsa kapasitas sekitar 60%, serta biaya per GB lebih rendah sekitar 20%, dan peningkatan efisiensi proses yang berkelanjutan sekitar 20%.

CXL menetapkan standar penjadwalan sumber daya memori, memungkinkan CPU dan GPU mengakses memori eksternal, mengurangi ketidakseimbangan memori pusat data. Penguin Solutions mengintegrasikan kartu ekspansi memori CXL dengan server inferensi, mengoptimalkan KV cache, meningkatkan kapasitas memori dan utilisasi GPU.

Adeia berfokus pada sistem lisensi IP, memiliki lebih dari 13.750 paten, di antaranya Hybrid Bonding digunakan untuk meningkatkan kepadatan dan efisiensi interkoneksi chip, melayani kemasan canggih dan evolusi penyimpanan. Kioxia, Micron, dan lainnya telah menandatangani perjanjian lisensi terkait.

IV. Adeia: Infrastruktur Teknologi di Lapisan Kemasan dan Interkoneksi

Penumpukan chip tradisional bergantung pada underfill dan koneksi solder, yang memiliki masalah ruang dan kehilangan sinyal. Hybrid Bonding menggabungkan logam dan dielektrik secara langsung, mencapai jalur yang lebih pendek dan kepadatan interkoneksi yang lebih tinggi.

Teknologi ini mencakup HBM, NAND, dan penumpukan 3D, merupakan kemampuan dasar utama untuk penyimpanan dari perluasan chip tunggal menuju penumpukan multi-lapis, mempengaruhi efisiensi koneksi dan kehilangan transmisi antara logika dan penyimpanan.

Struktur industri penyimpanan secara bertahap menunjukkan karakteristik berlapis: lapisan produk, lapisan sistem, dan lapisan IP/infrastruktur berdampingan. Adeia berada di tautan IP lapisan bawah, berpartisipasi dalam seluruh peningkatan industri melalui lisensi paten.

Struktur penyimpanan di era AI menunjukkan distribusi seperti jaringan, dengan nilai masing-masing berasal dari pengiriman produk, penjadwalan sistem, dan lisensi teknologi dasar. Sifat siklus penyimpanan masih ada, tetapi inti telah bergeser ke siklus infrastruktur.