$XAGUSD Dana perak mengalami pembalikan yang benar-benar bersejarah tahun ini. Sejak puncaknya di 121,79 dolar AS pada Januari 2026, sekitar 80 juta ounce perak telah ditarik dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), dan logam itu sendiri telah turun menjadi sekitar 58 dolar AS selama periode yang sama, mewakili penurunan hampir 52 persen dari puncaknya. Sebagai indikator terpisah, ukuran posisi terbuka dalam futures perak COMEX juga telah turun lebih dari 40 persen sejak Oktober 2025, memberikan konfirmasi independen bahwa modal ditarik tidak hanya dari struktur dana tetapi juga dari posisi yang didukung perak secara umum.

Untuk memahami latar belakang pembalikan ini, kita perlu kembali beberapa bulan. Antara akhir 2025 dan Januari, perak mengalami krisis pasokan fisik yang sangat parah, sehingga tarif sewa perak di London mencapai rekor. Penurunan tajam ini pada dasarnya adalah proses pembalikan, di mana peserta yang berwenang dan investor institusional mulai menarik logam fisik dari struktur dana saat harga mundur dari puncaknya. Permintaan perak India juga mereda, menyusul kenaikan bea masuk dan tarif impor oleh pemerintah, yang menghilangkan komponen permintaan yang signifikan dari tekanan sebelumnya.

Pembacaan kapitulasi adalah pendekatan yang masuk akal mengingat gambaran teknis saat ini. Perak saat ini mendekati level yang telah menahan bobot psikologis yang signifikan di pasar perak selama lebih dari empat puluh tahun: puncak tahun 1980 di 50,36 dolar AS. Beberapa analis menggambarkan level saat ini sebagai peluang akumulasi yang sempurna karena likuidasi tajam posisi terbuka, dengan alasan bahwa ketika posisi leveraged dan spekulatif dilikuidasi sejauh ini, pasar lebih dekat ke dasar daripada kelanjutan aksi jual. Yang lain berpendapat bahwa mengingat besarnya penurunan sejak puncak Januari, posisi perak leveraged masih berisiko, dan penembusan di bawah level 50 dolar AS akan menjadi sinyal teknis yang benar-benar bearish, bukan jeda.

Perlu juga dicatat bahwa emas telah mengikuti lintasan yang berbeda selama periode ini. Analis logam mulia sering menekankan bahwa perak turun jauh lebih tajam daripada emas ketika volatilitas meningkat, menunjukkan bahwa struktur pasar perak yang lebih kecil, lebih bergantung pada industri, dan lebih leveraged memperkuat pergerakan naik dan turun dibandingkan dengan basis permintaan emas yang lebih ditopang institusi.

Bagi mereka yang melacak aset terkait perak melalui Gate, poin praktis utamanya adalah ini: pembalikan ini cukup tajam untuk sesuai dengan pola kapitulasi menurut standar historis, tetapi apakah itu mewakili dasar sejati sangat tergantung pada apakah level 50 dolar AS bertahan. Penembusan jelas di bawah level ini akan melemahkan tesis kapitulasi dan membuka jalan untuk menguji level yang jauh lebih rendah. Stabilitas di atas level ini, terutama jika disertai dengan dimulainya kembali arus masuk dana, akan menjadi konfirmasi yang jauh lebih jelas bahwa fase penjualan paksa telah benar-benar berakhir.