Peringatan baru telah muncul bahwa Bank of Japan dapat mempercepat kenaikan suku bunganya lebih cepat dari yang diperkirakan, sebuah perkembangan yang saat ini diabaikan oleh pasar namun dapat berdampak serius bagi pasar kripto maupun tradisional.

Sumber dan isi peringatan
Tsutomu Watanabe, seorang profesor ekonomi pensiunan dari Universitas Tokyo yang meninggalkan BOJ pada tahun 1999, mengatakan kepada Bloomberg bahwa ia yakin puncak akhir siklus ini akan lebih tinggi dari yang diperkirakan kebanyakan orang saat ini. Dengan kata-katanya sendiri, "suku bunga akhir akan sekitar 2 persen, mungkin sedikit lebih tinggi." Ini menyiratkan jalur yang jauh lebih agresif dibandingkan skenario yang diperhitungkan pasar.

Peringatan ini tidak muncul begitu saja. BOJ menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 1 persen pada 16 Juni, kenaikan keempat sejak dimulainya siklus pengetatan pada Maret 2024. Anggota Dewan Naoki Tamura berpendapat bahwa suku bunga harus dinaikkan dengan kenaikan seperempat poin setiap beberapa bulan menuju level netral 2 persen, sambil menambahkan bahwa bank harus mempercepat laju kenaikan "tanpa ragu" jika risiko inflasi meningkat. Wakil Presiden Ryozo Himino juga menyatakan bahwa risiko inflasi melampaui target 2 persen adalah nyata. Kekuatan pendorong di balik kenaikan ini:
Masalah utamanya adalah tekanan inflasi di Jepang tidak lagi hanya didorong oleh permintaan domestik; guncangan energi dari perang Iran menciptakan transmisi yang lebih cepat dari perkiraan pada penetapan harga antar bisnis, dan ini diperkirakan akan menyebar lebih luas ke harga konsumen. Pada saat yang sama, yen diperdagangkan mendekati level terlemahnya dalam empat puluh tahun, yang meningkatkan biaya impor dan semakin memicu inflasi. BOJ mungkin harus mempercepat kenaikan suku bunga untuk memutus tekanan siklus ini.

Dampak pada Pasar Kripto
Poin krusial di sini adalah mekanisme carry trade berbasis yen. Selama bertahun-tahun, investor meminjam di Jepang dengan suku bunga mendekati nol dan menginvestasikan uang ini pada instrumen berimbal hasil lebih tinggi seperti dolar AS, aset kripto, dan aset berisiko lainnya. Jika BOJ dengan cepat menaikkan suku bunga menuju 2%, biaya carry trade ini akan meningkat, dan banyak investor mungkin terpaksa menutup posisi mereka. Pelepasan posisi seperti itu dapat menyebabkan aksi jual mendadak dan tajam pada bitcoin dan aset berisiko lainnya, seperti yang terjadi pada skenario serupa tahun lalu, karena penutupan posisi yang dibiayai yen biasanya dimulai dengan aset likuid dan mudah dijual, dan aset kripto termasuk dalam kategori ini. Saluran kedua beroperasi melalui dolar. Saat Jepang menaikkan suku bunga dan selisih suku bunga dengan AS menyempit, yen cenderung menguat, yang dapat melemahkan indeks dolar. Secara historis, periode dolar lemah mendukung aset kripto, jadi dari perspektif ini, efeknya secara paradoks bisa positif. Namun, apakah efek ini terwujud tergantung pada seberapa parah guncangan likuiditas mendadak yang disebabkan oleh pelepasan carry trade. Dalam jangka pendek, reaksi dua tahap dapat terlihat: aksi jual panik, dan dalam jangka menengah, dukungan yang berasal dari pelemahan dolar.
Saluran ketiga adalah likuiditas global. Jepang telah menjadi salah satu eksportir modal terbesar di dunia selama bertahun-tahun, dengan investor dan institusi Jepang menginvestasikan triliunan dolar AS pada aset luar negeri. Saat suku bunga naik dan imbal hasil obligasi domestik menjadi menarik, repatriasi sebagian modal ini dapat diharapkan. Arus balik semacam itu berarti penarikan likuiditas bagi aset berisiko global, termasuk kripto, karena total pasokan uang yang masuk ke pasar akan menyusut. Dampak pada ekonomi tradisional
Jepang adalah ekonomi dengan utang sekitar 260 persen dari produk domestik bruto, sebagian besar dibiayai dengan asumsi suku bunga rendah. Kenaikan suku bunga yang cepat menjadi 2 persen atau lebih akan secara signifikan meningkatkan biaya pembayaran utang, yang terkait langsung dengan kenaikan bersejarah imbal hasil JGB yang kita bahas dalam pesan sebelumnya. Imbal hasil obligasi sepuluh tahun sudah berada pada level tertinggi dalam tiga puluh tahun, dan siklus kenaikan suku bunga yang semakin cepat dapat memperkuat tekanan ini. Ada juga dampak pada perusahaan, terutama usaha kecil dan menengah (UKM) dengan utang suku bunga mengambang, karena biaya pembiayaan mereka meningkat. Efek serupa berlaku untuk pemilik rumah, karena ini menandai era baru bagi rumah tangga di Jepang yang sudah lama terbiasa dengan suku bunga mendekati nol. Penilaian keseluruhan:
Bagi mereka yang mengikuti aset kripto dan aset terkait yen melalui Gate, poin utamanya adalah belum pasti apakah BOJ benar-benar akan mempercepat laju kenaikan suku bunga; saat ini ini adalah opini pribadi mantan pejabat, bukan perubahan kebijakan resmi. Namun, pasar menganggap sinyal ini serius, karena penyelesaian carry trade serupa telah menyebabkan gelombang penjualan kripto yang nyata dan cepat di masa lalu. Sinyal konkret dari pertemuan BOJ mendatang, terutama apakah laju kenaikan bergeser ke tempo yang lebih agresif dari seperempat poin setiap beberapa bulan, akan menjadi indikator paling kritis untuk memperjelas seberapa dekat risiko ini.
NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY ‌