摩根大通：比特币最大风险非Strategy抛售，而是区块链采用绕过公链与代币

BlockBeats berita, 9 Juli, tim analis JPMorgan menunjukkan bahwa pasar menganggap rencana penjualan Bitcoin Strategy sebagai risiko utama kripto, namun ini bukan ancaman struktural utama yang dihadapi Bitcoin. Risiko yang lebih fundamental adalah—tokenisasi, pembayaran, dan penyelesaian semakin banyak terjadi pada infrastruktur berizin tanpa rantai publik. Jika tren ini berlanjut, seluruh ekosistem kripto dapat menghadapi "penurunan struktural", dengan perlambatan aktivitas perdagangan, penurunan likuiditas, dan melemahnya aliran modal, yang pada akhirnya menyeret Bitcoin turun. Analis secara blak-blakan menyatakan: Menurut kami, risiko yang lebih penting berasal dari cara adopsi blockchain di keuangan tradisional yang terus menghindari jaringan publik tanpa izin.

Analis menjelaskan, adopsi institusional hingga saat ini jelas condong ke rantai berizin karena keunggulannya dalam privasi, kontrol KYC/AML, tata kelola, throughput, akuntabilitas hukum, dan kepastian regulasi, sehingga menimbulkan ancaman kompetitif bagi rantai publik seperti Ethereum. Jika deposito tokenisasi diadopsi secara luas, terutama dalam bentuk tidak dapat dipindahtangankan yang disukai regulator, hal ini dapat melemahkan permintaan stablecoin dalam pembayaran dan penyelesaian institusional. Proyek blockchain SWIFT serta proyek CBDC seperti digital euro dan digital yuan semakin memperkuat alternatif yang diatur. Dari pasar tokenisasi aset dunia nyata senilai sekitar 50 miliar dolar AS, meskipun Ethereum saat ini menguasai sebagian pangsa, ini lebih mungkin mencerminkan eksperimen awal daripada struktur pasar jangka panjang—seiring pertumbuhan adopsi institusional, penerbitan, kustodian, penyelesaian, dan manajemen siklus hidup mungkin lebih banyak dilakukan pada infrastruktur privat atau berizin yang memenuhi persyaratan identitas, kerahasiaan, dan ketahanan operasional, sementara rantai publik hanya digunakan untuk distribusi dan perdagangan sekunder terbatas.