Catatan Lengkap Investasi AI Alibaba: Posisi Berat di Inti Rantai Industri AI, Dalam 3 Tahun Keuntungan Mengambang Lebih dari 5 Kali Lipat

Dini hari tanggal 9 Juli, Changxin Technology merilis prospektus IPO di STAR Market, dengan perkiraan tanggal penerbitan 16 Juli. Alibaba telah menginvestasikan total sekitar 7,6 miliar yuan di Changxin Technology, menjadi investor industri dengan persentase kepemilikan tertinggi. Berdasarkan perkiraan valuasi pasca-IPO, nilai ekuitas Changxin yang dimiliki Alibaba setara dengan sekitar 130 miliar yuan, dengan perkiraan rasio pengembalian total pasca-IPO mencapai 17 kali lipat.

Di balik investasi di Changxin, terdapat penyesuaian besar dalam logika investasi strategis Alibaba selama tiga tahun terakhir: fokus pada AI, secara aktif menanamkan modal di chip, model besar, kecerdasan berwujud (embodied intelligence), dan aplikasi AI; berinvestasi di tahap awal, skala kecil, dan teknologi mutakhir, tanpa mengendalikan perusahaan yang didanai, dan mengejar kemenangan bersama. Dari situasi saat ini, penyesuaian ini telah menghasilkan keuntungan yang melimpah. Menurut statistik tidak lengkap, investasi AI eksternal Alibaba dalam tiga tahun terakhir mencapai sekitar 36 miliar yuan, dengan keuntungan kertas (paper profit) saat ini melebihi 210 miliar yuan. Dari perspektif industri dan perusahaan yang didanai, investasi strategis Alibaba telah menjadi sumber air hidup yang penting bagi industri AI.

Chip: Tepat Sasaran, Investasi Tepat di Changxin dan Montage

Dua investasi besar Alibaba di bidang chip masing-masing mengarah pada memori DRAM dan interkoneksi server. Alibaba pertama kali mengambil saham di Changxin Technology pada Desember 2021. Setelah dilusi dari beberapa putaran pendanaan, investasi ini setara dengan kepemilikan saham sekitar 1%. Tiga setengah tahun kemudian, pada Juni 2025, Alibaba menambah investasi besar-besaran, meningkatkan kepemilikan saham pra-IPO menjadi sekitar 5%. Total investasi Alibaba di Changxin mencapai sekitar 7,6 miliar yuan. Berdasarkan perkiraan valuasi pasca-IPO, rasio pengembalian total diperkirakan mencapai 17 kali lipat.

Yang perlu dicatat, pada akhir tahun 2021, industri memori masih dalam periode penurunan harga, siklus booming memori yang digerakkan oleh AI belum muncul, dan terdapat perbedaan pendapat di pasar dan industri mengenai kecepatan pengembangan DRAM dalam negeri. Alibaba memilih untuk masuk pada saat ini, bukan karena taruhan siklus jangka pendek, melainkan penilaian visioner terhadap nilai strategis memori domestik dan tata kelola industri jangka panjang.

Montage Technology adalah bagian lain dari teka-teki tata letak rantai industri chip Alibaba. Produk Montage mencakup antarmuka memori, PCIe/CXL Retimer, interkoneksi berkecepatan tinggi AI, dan komponen pendukung kunci lainnya di sisi server. Pada Februari 2026, Montage melakukan listing A-to-H di Bursa Efek Hong Kong, dengan Alibaba memesan sekitar 500 juta yuan, menjadi investor batu fondasi terbesar ketiga. Investasi ini semakin memperkuat sinergi industri Alibaba di hulu dan hilir infrastruktur komputasi. Hingga saat ini, berdasarkan harga saham di pasar sekunder, keuntungan kertas telah melampaui 3 kali lipat.

Selain itu, Alibaba juga berinvestasi di perusahaan chip seperti Aojie Technology, Xizhi Technology, Hanbo Semiconductor, serta perusahaan infrastruktur AI seperti SiliconFlow. Aojie Technology telah listing di A-share, Xizhi Technology telah listing di Hong Kong, Hanbo Semiconductor telah melaporkan pendampingan A-share, dan SiliconFlow telah mengajukan aplikasi IPO di Hong Kong. Alibaba diperkirakan akan menuai lebih banyak perusahaan tercatat di bidang ini.

Model Besar: Investasi Dini, Cakupan Penuh Perusahaan Model Besar Ternama

Sebagai perbandingan, investasi Alibaba di perusahaan model besar berlangsung sepanjang proses dari 0 ke 1. Pada November 2022, OpenAI merilis ChatGPT. Pada tahun 2023, model besar domestik mulai bermunculan. Karena jalur teknologi belum konvergen, skenario penerapan dan jalur komersialisasi belum jelas, pasar memiliki perbedaan pendapat yang besar mengenai nilai jangka panjangnya. Dalam konteks ini, Alibaba langsung masuk pada saat pertama, melakukan investasi cakupan penuh di perusahaan ternama seperti Zhipu, MiniMax, dan Moonshot AI (Kimi).

Alibaba mengambil saham di Zhipu pada tahun 2023. Pada 8 Januari 2026, Zhipu listing di Bursa Efek Hong Kong sebagai "saham pertama model besar global", dan harga saham terus naik. Dengan harga saham terbaru di pasar sekunder, keuntungan dari investasi Alibaba ini sekitar 14 miliar yuan, dengan rasio pengembalian sekitar 70 kali lipat. Hanya sehari setelah Zhipu, pada 9 Januari 2026, MiniMax juga listing di Bursa Efek Hong Kong. Alibaba mengambil saham di MiniMax dua kali, pada tahun 2024 dan 2026, dengan total investasi 2,9 miliar yuan. Berdasarkan harga saham saat ini, keuntungan sekitar 18 miliar yuan.

Moonshot AI (Kimi) belum listing. Investasi strategis Alibaba berpartisipasi dalam seluruh proses Moonshot AI sejak awal. Dari 2023 hingga 2026, Alibaba telah melakukan 7 putaran investasi dengan total nilai lebih dari 8 miliar yuan. Berdasarkan perkiraan valuasi putaran terbaru yang beredar di pasar, rasio pengembalian melebihi 6 kali lipat, dengan keuntungan lebih dari 40 miliar yuan.

Di arah model multimodal, investasi strategis Alibaba juga mempertahankan pendekatan cakupan penuh yang sama, berinvestasi secara berurutan di perusahaan seperti Aishi Technology, Kling, Shengshu Technology, dan VAST, mencakup lapisan model dasar generasi video, lapisan aplikasi, dan cabang kunci seperti generasi 3D.

Sejak tahun 2024, Alibaba telah memimpin tiga putaran pendanaan berturut-turut di Aishi Technology. Aishi Technology adalah produk unggulan aplikasi video AI domestik yang go global. Pada Maret 2026, mereka menyelesaikan pendanaan Seri C sebesar 300 juta dolar AS, rekor pendanaan tunggal tertinggi di sektor generasi video AI Asia. Pada bulan Juli, Alibaba juga berpartisipasi dalam pendanaan independen Kling AI, proyek video AI unggulan Kuaishou.

Shengshu Technology mendalami model dasar video dan model dunia. Inti timnya berasal dari laboratorium Profesor Zhu Jun dari Universitas Tsinghua. Baru-baru ini mereka meluncurkan model dunia loop tertutup, mengeksplorasi penerapan kecerdasan berwujud di dunia fisik. Perusahaan lain, VAST, adalah pemain terdepan di bidang generasi 3D, dan Alibaba juga berinvestasi di tahap awal.

Aplikasi AI: Tata Letak Luas, Bertaruh pada Ekosistem Aplikasi yang Kaya

Mengikuti jalur rantai industri "chip → model → aplikasi", Alibaba juga melakukan tata letak yang luas di lapisan aplikasi AI. Dibandingkan dengan investasi berat yang terkonsentrasi di dua lapisan sebelumnya, investasi di lapisan ini lebih kecil per itemnya namun lebih luas cakupannya, mengikuti pendekatan VC tahap awal. Jendela realisasi nilai masih di depan.

Genspark, yang didirikan di Silicon Valley, adalah salah satu pemain terdepan di jalur Agen umum global yang pertama kali mencapai data komersialisasi. Alibaba telah berinvestasi total sekitar 900 juta yuan, dengan kepemilikan saham sekitar 13%, dan keuntungan kertas telah melampaui 1,4 miliar yuan.

Selain itu, Alibaba juga memiliki beberapa investasi awal di platform pengembangan alur kerja Agen sumber terbuka global Dify, perusahaan pendamping AI Natural Selection, dan platform AI generatif go global SeaArt.

Kecerdasan Berwujud: Tata Letak Tumpukan Penuh dari "Tubuh" ke "Otak"

Kecerdasan berwujud adalah bidang yang digarap Alibaba secara intensif dalam dua tahun terakhir. Sejak tahun 2024, Alibaba telah menanamkan modal di sejumlah startup terkemuka di bidang hardware tubuh, operasi cekatan, dan otak berwujud.

Zhuji Dynamic adalah target investasi pertama Alibaba di jalur kecerdasan berwujud. Perusahaan ini didirikan pada tahun 2022, fokus pada desain dan manufaktur hardware tubuh humanoid, serta pengembangan model otak besar/kecil berwujud dan OS agen. Alibaba mengambil saham pada tahun 2024, dan menjadi pemegang saham eksternal terbesarnya. Informasi bisnis menunjukkan kepemilikan saham Alibaba sebesar 11,58%. Valuasi Zhuji Dynamic saat ini hampir 2 miliar dolar AS, dengan keuntungan investasi Alibaba lebih dari 6 kali lipat.

Pada tahun yang sama, Alibaba juga berinvestasi di Xingdong Epoch. Xingdong Epoch didirikan oleh Profesor Madya Chen Jianyu dari Akademi Ilmu Silang Universitas Tsinghua. Kemampuan tubuh robot umum dan otak berwujudnya telah mulai diterapkan di bidang logistik. Selain itu, Alibaba juga berpartisipasi dalam investasi di Unitree Technology, perusahaan robot humanoid dan berkaki empat. Saat ini IPO di STAR Market-nya telah terdaftar dan efektif, dan akan menjadi "saham pertama kecerdasan berwujud A-share".

Pada tahun 2025, kecepatan Alibaba dalam kecerdasan berwujud meningkat secara signifikan. Sudo Technology didirikan pada tahun 2025, dipimpin oleh Profesor Su Hao yang terkenal. Alibaba melakukan beberapa putaran investasi di awal pendirian Sudo Technology. Menurut informasi, valuasi perusahaan telah melampaui 2,5 miliar dolar AS.

Perusahaan kecerdasan berwujud lainnya, Yuanli Lingji, didirikan hampir bersamaan. Pada putaran A+, Alibaba memberikan investasi eksklusif senilai beberapa ratus juta yuan. Informasi bisnis menunjukkan Alibaba adalah investor eksternal terbesar perusahaan ini. Yuanli Lingji adalah perusahaan representatif di bidang otak berwujud domestik. Menurut orang dalam, valuasi saat ini telah menembus 10 miliar yuan.

Pada bulan September tahun yang sama, Alibaba memimpin investasi di Independent Variable Robot. Baru-baru ini mereka bekerja sama dengan 58.com, menjadi yang pertama menerapkan kemampuan produk di skenario layanan rumah tangga. Valuasi pasca-pendanaan terbaru telah menembus 20 miliar yuan.

Perusahaan robot AI Sharpa fokus pada operasi cekatan. Pada bulan Juni tahun ini, CEO Nvidia Jensen Huang mendemonstrasikan kemampuan operasi cekatan sentuhan Sharpa dalam pidatonya, dan mengumumkan pemilihan sistem tangan cekatan Sharpa sebagai desain referensi robot global Nvidia. Alibaba terus menambah investasi di Sharpa pada tahun 2025 dan 2026, dan menjadi salah satu pemegang saham utama perusahaan. Menurut informasi, valuasi Sharpa saat ini telah melampaui 20 miliar yuan.

Di bidang antarmuka otak-komputer yang lebih mutakhir, Alibaba juga memiliki tata letak. Ladder Medical adalah perusahaan terdepan di bidang otak invasif, yang pertama di dalam negeri mendorong produk semacam itu masuk ke uji klinis. Alibaba memimpin dua putaran pendanaan terbaru Ladder Medical.

Logika Investasi: Dari "Kontrol Kuat" ke "Kemenangan Bersama"

Investasi Alibaba di tahun-tahun awal terutama berfokus pada tata letak ekosistem di sekitar bisnis konsumen inti, lebih menyukai target dengan model bisnis yang telah terverifikasi dan dapat membentuk sinergi bisnis, termasuk beberapa akuisisi dengan kontrol, yang diintegrasikan secara mendalam dalam ekosistem.

Dalam tiga tahun terakhir, logika investasi strategis Alibaba telah mengalami penyesuaian besar, tidak lagi mengendalikan secara kuat, melainkan mengejar kemenangan bersama. Arah investasi jelas beralih ke AI. Selain target besar seperti Changxin, terdapat bobot yang cukup besar untuk "berinvestasi di tahap awal, skala kecil, dan mutakhir", menyediakan investasi R&D yang sangat penting bagi tim startup AI, membantu mereka menyelesaikan peningkatan kapasitas di periode kritis, dan melewati fase awal dan hambatan dengan lancar.

Misalnya, pada tahun 2023, bentuk produk utama AI masih berupa chatbot, skenario penerapan dan jalur komersialisasi belum jelas, industri masih ragu tentang prospeknya, dan belum terbentuk konsensus seperti saat ini. Pada titik ini, Alibaba memasukkan semua proyek bintang ternama ke dalam peta investasinya, menjadi investor industri pertama yang masuk. Tata letak Alibaba di kecerdasan berwujud juga demikian, masuk sebelum ledakan industri, dan kini telah berinvestasi di lebih dari 10 perusahaan rintisan.

Bagi perusahaan yang didanai, Alibaba tidak mengikat melalui kepemilikan saham, tetapi membiarkan sinergi terjadi secara alami, mengejar kemenangan bersama. Misalnya, perusahaan model besar dan perusahaan kecerdasan berwujud memiliki kebutuhan mendesak akan daya komputasi, yang merupakan pelanggan alami Alibaba Cloud, dan Alibaba Cloud adalah penyedia cloud AI terbesar di China. Di tengah kelangkaan daya komputasi, Alibaba dapat menyediakan infrastruktur terpenting bagi perusahaan rintisan AI. Alibaba pada tahun 2025 menetapkan rencana infrastruktur AI senilai lebih dari 380 miliar yuan dalam 3 tahun, dan kepercayaan diri ini juga berasal dari posisi ekosistem industri tersebut. Menurut berita pasar terbaru, pertumbuhan pendapatan Alibaba Cloud pada kuartal lalu diperkirakan mencapai 45%.

Sumber menyebutkan, konsumsi Moonshot AI di Alibaba Cloud pada paruh pertama tahun ini telah melampaui 200 juta dolar AS. Selain itu, menurut informasi publik, jumlah daya komputasi yang dibeli MiniMax dalam tiga kuartal pertama tahun 2025 sekitar 58,4 juta dolar AS, dengan Alibaba Cloud sebagai penyedia cloud terbesarnya. Wartawan juga mengetahui bahwa perusahaan kecerdasan berwujud yang didanai Alibaba memiliki konsumsi tahunan di Alibaba Cloud lebih dari 100 juta dolar AS. Sementara itu, model besar seperti Zhipu, Moonshot AI, dan MiniMax semuanya menyediakan layanan model melalui platform Bailian Alibaba Cloud, menjangkau dan memperluas lebih banyak pelanggan.

Nilai Perusahaan Besar: Menjadi Pemecah Angin dan Pengangkat Industri Baru

Pergeseran investasi strategis Alibaba berasal dari penyesuaian strategis di tingkat grup Alibaba. Pada September 2023, Wu Yongming diangkat sebagai CEO Grup Alibaba. Sebagai programmer pertama Alibaba dan anggota tim pendiri, Wu Yongming memiliki latar belakang di bidang teknologi, bisnis, dan investasi. Setelah menjadi CEO, Wu Yongming mengajukan dua prioritas strategis: "Pengguna Didahulukan, AI Didorong". Yang pertama adalah koreksi filosofi bisnis Alibaba, yang paling langsung tercermin dalam persaingan ketat bisnis e-commerce inti; yang kedua meresapi berbagai bisnis grup Alibaba, terutama sektor teknologi yang didasari oleh Alibaba Cloud.

Pada Februari 2025, Alibaba mengumumkan investasi lebih dari 380 miliar yuan untuk membangun infrastruktur AI dan komputasi awan, jumlah ini melebihi total investasi kumulatif Alibaba di bidang ini selama 10 tahun terakhir. Sejalan dengan investasi pembangunan internal skala besar, investasi strategis Alibaba dalam tiga tahun terakhir telah mengeluarkan sekitar 36 miliar yuan untuk investasi ekuitas eksternal di bidang AI. Investasi bertekanan tinggi seperti ini di belakangnya adalah tekad Alibaba untuk all-in AI, dan di balik tekad investasi yang kuat adalah fokus dan pengorbanan.

Pada tahun 2025, Alibaba secara berturut-turut menjual Intime Department Store dan Gaoxin Retail; pada periode yang sama, di pasar sekunder secara bertahap mengurangi kepemilikan sahamnya di Bilibili, YTO Express, Huatai Securities, CICC, NetEase Cloud Music, dan Enlight Media. Dana hasil pengurangan tersebut akhirnya digunakan untuk investasi AI. Penyesuaian arah investasi menghasilkan peningkatan efisiensi modal: dengan modal pokok sekitar 36 miliar yuan, mereka memperoleh keuntungan kertas saat ini sekitar 210 miliar yuan, dan sebagian besar kepemilikan masih dalam tahap pra-IPO atau tahap lebih awal, dengan nilai masih dalam jalur kenaikan.

Fenomena yang lebih patut diperhatikan adalah: peralihan logika investasi Alibaba dari "kontrol kuat dan integrasi" ke "simbiosis dan kemenangan bersama", serta gaya investasi "berinvestasi di tahap awal, skala kecil, dan mutakhir", memiliki efek limpahan yang kuat di tingkat industri, menjadikannya sumber air hidup yang penting bagi industri AI China. Changxin dan Montage telah menjadi kekuatan utama substitusi chip domestik; Zhipu, Moonshot AI, dan MiniMax menunjukkan perkembangan yang baik; banyak perusahaan kecerdasan berwujud dan aplikasi AI yang didanai telah tumbuh menjadi "unicorn". Bagi Alibaba, IPO Changxin hanyalah jendela waktu pertama dari serangkaian panen di masa depan. Bagi teknologi China, fenomena "perusahaan besar" menemukan posisi, membangun ekosistem, dan menjadi pemecah angin serta pengangkat bagi industri baru dengan kekuatan finansial, daya komputasi, dan kecerdasan, adalah tren yang patut diperhatikan.

Peringatan Risiko dan Ketentuan Sanggahan

        Pasar memiliki risiko, investasi harus bijaksana. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan apa pun dalam artikel ini sesuai dengan situasi spesifik mereka. Investasi berdasarkan ini, tanggung jawab ada pada diri sendiri.