Apakah saatnya membeli Bitcoin di harga rendah? Glassnode: BTC Terjebak dalam 'Diskon Dalam' Lima Bulan, 3 Sinyal Utama untuk Kembalinya Pasar Bull

Apakah Bitcoin sudah mencapai titik terendah? Menurut laporan mingguan terbaru dari Glassnode, analis data on-chain terkemuka, yang dirilis hari ini (8), Bitcoin telah berada di "zona nilai dalam" selama 5 bulan berturut-turut, di bawah beberapa dukungan biaya kunci. Namun, aksi jual rugi harian sebesar 280 juta dolar AS oleh pemegang jangka panjang (LTH) dan lesunya pembelian institusional ETF menunjukkan pasar masih dalam "fase pembentukan dasar" akhir pasar beruang, dan pembalikan belum sepenuhnya dikonfirmasi.
(Konteks Sebelumnya: Indikator Kontrarian Kripto Dave Portnoy: Begitu Saya Jual Bitcoin, Langsung Melonjak! Kali Ini Saya Tidak Akan Jual Meski Jadi Nol)
(Latar Belakang Tambahan: BlackRock Borong Bitcoin 250 Juta Dolar AS dalam Dua Hari! Akhiri Aksi Jual Dua Minggu Berturut-turut)

Daftar Isi

Toggle

• Diskon Dalam Lima Bulan, Pemegang Jangka Panjang "Mengorbankan Daging" Cetak Rekor
• Pembelian Institusional Lesu, Arus Keluar ETF Mereda tapi Belum Berhenti
• Pasar Derivatif De-risking, Tiga Sinyal Konfirmasi Akhir untuk Dasar

Seiring dengan gejolak geopolitik Timur Tengah dan tarik-menarik kebijakan moneter AS, Bitcoin (BTC) terperangkap dalam konsolidasi berkepanjangan pada pertengahan tahun ini. Pertanyaan paling utama bagi investor adalah: kapan tepatnya pasar akan mencapai dasar?

Menurut laporan "The Week On-chain" edisi ke-27 yang dirilis oleh lembaga data on-chain otoritatif Glassnode pada 8 Juli 2026, struktur on-chain dan makro Bitcoin saat ini menunjukkan bahwa pasar sedang dalam proses "Bottom Building" yang khas, tetapi masih kekurangan faktor kunci terakhir untuk pembalikan bullish yang sebenarnya.

Diskon Dalam Lima Bulan, Pemegang Jangka Panjang "Mengorbankan Daging" Cetak Rekor

Laporan pertama-tama menunjukkan bahwa meskipun Bitcoin pulih sementara dari 58.300 dolar AS menjadi 64.400 dolar AS minggu ini, harga spot masih jauh di bawah dua garis biaya kunci: True Market Mean (sekitar 76.600 dolar AS) dan STH Cost Basis (sekitar 72.200 dolar AS).

Sejak awal Februari 2026, BTC telah berada di bawah level biaya ini selama lima bulan berturut-turut, sebuah "Deep value zone" yang relatif jarang terjadi dalam sejarah. Glassnode menyatakan bahwa fase akumulasi yang berkepanjangan di bawah basis biaya ini biasanya merupakan periode kritis pembentukan dasar siklus, sangat menarik bagi investor nilai; namun, kemungkinan harga turun lebih jauh ke 53.000 dolar AS (dukungan Realized Price) tidak dapat dikesampingkan.

Tekanan turun terbesar yang dihadapi pasar saat ini berasal dari aksi jual menyerah (capitulation) oleh pemegang jangka panjang (LTH). Data menunjukkan bahwa rasio realisasi kerugian LTH terhadap total nilai realisasi (rata-rata 30 hari) telah melonjak dari 15% pada awal Februari menjadi 43%. Kelompok investor yang membeli di puncak siklus sebelumnya ini mengalami realisasi kerugian harian hingga 280 juta dolar AS baru-baru ini, mencatat rekor tertinggi sejak Desember 2022. Glassnode memperingatkan bahwa sebelum gelombang jual LTH mendingin secara signifikan, setiap pemulihan pasar mungkin menghadapi tekanan berat.

Pembelian Institusional Lesu, Arus Keluar ETF Mereda tapi Belum Berhenti

Di sisi data off-chain, arus dana ETF Bitcoin spot AS juga mencerminkan sikap wait-and-see institusi. Sejak pertengahan Mei, ETF Bitcoin berubah menjadi arus keluar bersih. Meskipun arus keluar harian bersih baru-baru ini mereda dari puncak 193 juta dolar AS pada awal Juni menjadi 88,9 juta dolar AS, secara keseluruhan masih dalam kondisi "kehilangan darah".

Selain itu, volume perdagangan harian ETF (rata-rata 30 hari) menyusut ke kisaran 650 juta hingga 950 juta dolar AS, anjlok sekitar 80% dari puncak Oktober 2025. Ini menunjukkan kepercayaan institusi belum kembali secara signifikan. Pasar perlu melihat "ekspansi volume perdagangan" yang dipadukan dengan "kompresi arus keluar bersih" untuk mengonfirmasi pemulihan permintaan institusional.

Pasar Derivatif De-risking, Tiga Sinyal Konfirmasi Akhir untuk Dasar

Untungnya, pasar derivatif telah menunjukkan tanda-tanda sehat de-risking lebih dulu. Rasio Put/Call telah turun ke 0,56, terendah pada tahun 2026, menunjukkan premi kepanasan pasar sedang menghilang. Namun, para trader masih mempertahankan kemiringan defensif pada kurva opsi, bersedia membayar biaya lindung nilai untuk risiko penurunan.

Menggabungkan aspek makroekonomi (pasokan uang M2 AS mencapai rekor 22,8 triliun dolar AS, tetapi The Fed terus mengurangi neraca), Glassdoor menyimpulkan bahwa pasar saat ini berada di akhir fase bearish, dan kondisi pembentukan dasar sudah siap. Namun, untuk mengonfirmasi dimulainya kembali pasar bullish, tiga sinyal kunci berikut harus terjadi bersamaan:

2. Tekanan jual rugi pemegang jangka panjang (LTH) harus terus mendingin.
3. Arus keluar dana ETF spot harus stabil, dan volume perdagangan institusional meningkat.
4. Harga spot Bitcoin harus mantap merebut kembali True Market Mean di 76.600 dolar AS.