Inflasi Baru Saja Mencapai Tertinggi dalam 3 Tahun. Saham Kartu Kredit Ini Akan Menunjukkan Tekanan Terlebih Dahulu.

Hidup semakin mahal. Itulah kesimpulan utama dari ukuran inflasi Mei oleh Biro Statistik Tenaga Kerja AS. Dipimpin oleh biaya energi yang lebih tinggi, harga konsumen naik signifikan 4,2% secara tahunan, naik pada kecepatan yang terakhir terlihat pada April 2023. Harga diperkirakan akan tetap sama tinggi untuk masa mendatang juga. Dan ini tidak hanya di AS. Inflasi juga meningkat di seluruh dunia.

Ini tentu menjadi masalah bagi ekonomi global, dan khususnya, risiko bagi pemberi pinjaman kartu kredit. Konsumen di sini dan di luar negeri menumpuk utang kartu kredit yang semakin banyak, bukan karena pendapatan yang meningkat memberi mereka kepercayaan untuk berfoya-foya, tetapi karena mereka semakin perlu membiayai kebutuhan dasar hidup seperti bahan makanan. Sebagai gambaran, Federal Reserve melaporkan utang kartu kredit di kalangan peminjam AS berakhir kuartal pertama pada rekor hampir 1,25 triliun dolar AS, naik 5,9% dibandingkan tahun sebelumnya.

Retak mulai muncul juga — beberapa sederhana dan beberapa tidak. Salah satu tanda bahaya yang tidak sederhana adalah fakta bahwa tertinggi dalam 18 tahun, 13,2% rekening kartu kredit kini setidaknya 90 hari terlambat dalam pembayaran.

Dan ini menimbulkan pertanyaan: Saham kartu kredit mana yang akan pertama menunjukkan tanda-tanda tekanan ekonomi ini?

Distribusi tidak merata dari risiko pinjaman subprime yang meningkat

Jawaban spontan mungkin nama seperti Visa (V 1,29%) dan Mastercard (MA 2,20%) hanya karena kedua perusahaan ini sangat dominan di industri. Namun tidak demikian. Sebagai operator jaringan pembayaran, mereka hanyalah perantara, mengenakan biaya kecil kepada pedagang setiap kali konsumen menggunakan kartu untuk pembelian. Memang, Mastercard dan Visa bisa dibilang diuntungkan dari meningkatnya penggunaan kartu kredit untuk membeli barang konsumen yang lebih mendasar.

Risiko sebenarnya yang menumpuk di sini, sebaliknya, ditanggung oleh penerbit kartu yang mendasarinya, yang menyediakan uang di muka untuk mendanai pembelian yang (semoga) dibayar kembali nanti, dengan bunga.

Penerbit ini datang dalam berbagai bentuk dan ukuran, dan seringkali adalah bank. Bank of America (BAC 2,61%) total saldo kartu kredit yang beredar pada akhir Q1, misalnya, naik 3,1% secara tahunan, sementara Wells Fargo (WFC 1,86%) naik 6%. Namun, tidak satu pun dari bank ini melaporkan kenaikan tunggakan dan penghapusan, setidaknya belum. Dan mereka mungkin tidak sama sekali. Faktanya, keduanya menunjukkan sedikit perbaikan dari ukuran-ukuran ini.

Sebaliknya, perusahaan yang paling terancam oleh dampak harga konsumen yang lebih tinggi adalah yang disebut pemberi pinjaman subprime dan penerbit kartu kredit.

Capital One Financial (COF 5,50%) bisa dibilang penerbit kartu kredit subprime terbesar dan paling dikenal. Meskipun pemberi pinjaman secara resmi tidak menetapkan dirinya seperti itu, perusahaan benar-benar mengungkapkan bahwa sekitar seperempat pemegang kartunya memiliki skor FICO 660 atau kurang, yang secara tidak langsung menunjukkan riwayat pembayaran yang kurang sempurna dan/atau pendapatan di bawah rata-rata, dan/atau riwayat kredit yang terbatas.

Perluas

NYSE: COF

Capital One Financial

Perubahan Hari Ini

(-5,50%) $-11,16

Harga Saat Ini

$191,73

Poin Data Kunci

Kapitalisasi Pasar

$118BMarket kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham dual-class yang tidak diperdagangkan. Kapitalisasi pasar tersirat dapat bervariasi.

Rentang Hari Ini

$191,48 - $201,45

Rentang 52 Minggu

$174,24 - $259,63

Rata-rata Volume

4,7 juta

Hasil Dividen

1,56%

Seperti Wells Fargo dan Bank of America, tunggakan kredit Capital One sebenarnya turun pada Q1 yang berakhir Maret, secara berurutan maupun tahunan.

Namun, itu terjadi sebelum lonjakan inflasi baru-baru ini, yang tidak mulai meningkat hingga Maret dan tidak meledak hingga April dan Mei. Dengan satu kuartal penuh harga yang lebih tinggi kini tercatat, tunggakan dan penghapusan Q2 Capital One bisa melonjak.

Itu mungkin terjadi, pada kenyataannya, mengingat petunjuk anekdotal bahwa peminjam subprime tiba-tiba mulai kesulitan. Standard & Poor's melaporkan tunggakan 60 hari plus untuk pinjaman mobil subprime naik 37 basis poin pada Mei menjadi 6%, memperpanjang tren yang telah berlangsung selama beberapa bulan di dalam dan di luar bisnis pinjaman mobil.

Nama lain yang sangat rentan terhadap dampak inflasi yang berkepanjangan adalah pemberi pinjaman Synchrony Financial (SYF 9,61%).

Anda bisa menjadi pelanggan tanpa menyadarinya. Synchrony sering menjadi pemberi pinjaman di balik kartu kredit yang diterbitkan toko, meskipun juga menerbitkan kartu plastiknya sendiri. Portofolio pinjamannya juga mencakup pinjaman cicilan biasa, sering untuk mendukung pembelian barang-barang bernilai tinggi seperti sepeda motor, sistem HVAC, dan lainnya. Ini bukan pemberi pinjaman subprime per se, meskipun merupakan pemberi pinjaman dengan sebagian besar basis pelanggan (lebih dari seperempat) dengan skor kredit kurang dari 650. Jika kelompok konsumen ini dipaksa memikul beban keuangan lebih lanjut, retak tunggakan pembayaran yang belum muncul di portofolio pinjamannya bisa muncul dengan cepat.

Sumber gambar: Getty Images.

Data Biro Sensus yang dianalisis oleh Goldman Sachs menunjukkan bahwa pada April, berkat inflasi yang meningkat, kelompok rumah tangga AS dengan pendapatan terbawah — rumah tangga yang lebih mungkin menjadi peminjam subprime — kini diperkirakan hanya memiliki peningkatan 0,8% dalam arus kas disposabel mereka tahun 2026. Itu turun dari perkiraan kenaikan 3,2% pada Januari. Sebagai gambaran angka tersebut, Goldman mengatakan arus kas disposabel untuk rumah tangga AS dari semua pendapatan masih diperkirakan meningkat rata-rata 3,7% tahun ini.

Ini seharusnya menjadi perhatian bagi pemegang saham pemberi pinjaman yang memiliki eksposur signifikan terhadap pasar kredit subprime.

Cukup Serius untuk Membedakan Prospek Satu Sama Lain

Ini bukan satu-satunya pemberi pinjaman yang menghadapi risiko di atas rata-rata dari kesulitan peminjam subprime yang meningkat. Bread Financial (BFH 8,33%) juga bisa segera menghadapi tembok. Perlu juga dicatat bahwa sementara basis pelanggan Capital One dan Synchrony mencakup lebih banyak peminjam yang berpotensi bermasalah dibandingkan bank konvensional seperti BofA atau Wells Fargo, semua pemberi pinjaman ini memiliki beberapa eksposur terhadap peminjam tersebut. Dan hanya karena seorang peminjam dianggap prime atau lebih baik tidak berarti mereka akan mampu terus melakukan pembayaran saldo pinjaman mereka. Semua orang berada di perahu ekonomi yang sama. Tidak perlu terlalu banyak masalah tunggakan untuk menyebabkan kerusakan serius pada saham pemberi pinjaman mana pun.

Jika Anda mencari perusahaan kartu kredit dengan ketahanan yang terbukti, pertimbangkan saham di American Express (AXP 3,77%), yang cenderung melayani basis pelanggan yang lebih makmur yang dapat lebih baik menahan tekanan ekonomi. Tunggakan dan penghapusan yang sederhana tidak berubah di Q1. Selain itu, seperti yang dikomentari Chief Financial Officer Christophe Le Caillec selama panggilan konferensi pendapatan Q1 April, 'belanja ritel tetap momentumnya, naik 11% setelah disesuaikan FX. Dan belanja di pedagang ritel mewah naik 18%, mencerminkan kekuatan berkelanjutan dari basis pelanggan premium kami.'

Hubungkan titik-titiknya. Kontras ini cukup nyata untuk layak memilih salah satu nama yang disebutkan di atas daripada yang lain.