Bank of America menegaskan kembali sikap bullish terhadap NVIDIA: Pasar terlalu khawatir tentang biaya HBM dan persaingan ASIC, valuasi saat ini mendekati posisi terendah 11 tahun.

Berita Mars Finance, 9 Juli - Laporan riset terbaru Bank of America menyatakan bahwa kekhawatiran pasar terhadap kenaikan biaya HBM (High Bandwidth Memory) yang dihadapi NVIDIA serta persaingan dari chip kustom ASIC telah dibesar-besarkan, meremehkan kemampuan penetapan harga yang kuat, keunggulan rantai pasokan, dan hambatan ekosistem perusahaan. Bank of America berpendapat bahwa platform AI Rubin yang akan segera diluncurkan diharapkan dapat menutupi kenaikan biaya HBM melalui harga jual yang lebih tinggi, sementara komitmen rantai pasokan NVIDIA senilai sekitar 119 miliar dolar AS akan semakin memperkuat keunggulan biayanya, memperkirakan margin kotor perusahaan masih dapat dipertahankan pada level sekitar 75% di kisaran menengah.

Menanggapi risiko substitusi ASIC yang menjadi perhatian pasar, Bank of America menunjukkan bahwa Google TPU telah berkembang selama lebih dari sepuluh tahun, namun pada periode yang sama pendapatan bisnis GPU NVIDIA tumbuh sekitar 700 kali lipat, menunjukkan bahwa chip kustom tidak melemahkan dominasi GPU dalam pelatihan dan inferensi AI. Bank tersebut memperkirakan bahwa NVIDIA masih akan menguasai 65% hingga 70% dari belanja infrastruktur AI para penyedia cloud hyperscale global.

Dari segi valuasi, Bank of America berpendapat bahwa rasio P/E forward NVIDIA saat ini sekitar 18,7 kali, hanya setengah dari rata-rata sekitar 37 kali dalam sepuluh tahun terakhir, mendekati posisi terendah dalam 11 tahun terakhir, sehingga ekspektasi pesimistis telah sepenuhnya diperhitungkan. Seiring dengan kemajuan platform Rubin dan mendekatnya laporan keuangan bulan Agustus, Bank of America memperkirakan NVIDIA akan kembali memvalidasi daya saing produk dan profitabilitasnya, serta mendorong pasar untuk memberikan kembali premi valuasi.