Sebuah peringatan baru muncul bahwa Bank of Japan (BOJ) dapat mempercepat kenaikan suku bunganya lebih cepat dari yang diperkirakan, sebuah perkembangan yang saat ini diabaikan pasar tetapi dapat berdampak serius bagi pasar kripto dan tradisional.

Sumber dan isi peringatan
Tsutomu Watanabe, seorang profesor ekonomi pensiunan dari Universitas Tokyo yang meninggalkan BOJ pada tahun 1999, mengatakan kepada Bloomberg bahwa ia yakin puncak akhir dalam siklus ini akan lebih tinggi dari yang diperkirakan kebanyakan orang saat ini. Dengan kata-katanya sendiri, "suku bunga akhir akan berada di sekitar 2 persen, mungkin sedikit lebih tinggi." Ini menyiratkan jalur yang jauh lebih agresif daripada skenario yang diperhitungkan pasar saat ini.
Peringatan ini tidak muncul begitu saja. BOJ menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 1 persen pada 16 Juni, kenaikan keempat sejak dimulainya siklus pengetatan pada Maret 2024. Anggota dewan Naoki Tamura berpendapat bahwa suku bunga harus dinaikkan dalam kelipatan seperempat poin setiap beberapa bulan menuju level netral 2 persen, menambahkan bahwa bank harus mempercepat laju kenaikan "tanpa ragu-ragu" jika risiko inflasi meningkat. Wakil Presiden Ryozo Himino juga menyatakan bahwa risiko inflasi melampaui target 2 persen adalah nyata. Kekuatan pendorong di balik kenaikan ini:
Masalah utamanya adalah tekanan inflasi di Jepang tidak lagi hanya didorong oleh permintaan domestik; guncangan energi dari perang Iran menciptakan transmisi yang lebih cepat dari perkiraan dalam penetapan harga antar bisnis, dan hal ini diperkirakan akan menyebar lebih luas ke harga konsumen. Pada saat yang sama, yen diperdagangkan mendekati level terlemahnya dalam empat puluh tahun, yang meningkatkan biaya impor dan semakin memicu inflasi. BOJ mungkin harus mempercepat kenaikan suku bunga untuk memutus tekanan siklis ini.

Dampak pada Pasar Kripto
Poin penting di sini adalah mekanisme carry trade berbasis yen. Selama bertahun-tahun, investor meminjam di Jepang dengan suku bunga mendekati nol dan menginvestasikan uang ini pada instrumen dengan imbal hasil lebih tinggi seperti dolar AS, aset kripto, dan aset berisiko lainnya. Jika BOJ dengan cepat menaikkan suku bunga menuju 2%, biaya carry trade ini akan meningkat, dan banyak investor mungkin terpaksa menutup posisi mereka. Pelepasan seperti itu dapat menyebabkan aksi jual mendadak dan tajam pada bitcoin dan aset berisiko lainnya, seperti yang terjadi dalam skenario serupa tahun lalu, karena penutupan posisi yang dibiayai yen biasanya dimulai dengan aset yang likuid dan mudah dijual, dan aset kripto termasuk dalam kategori ini. Saluran kedua beroperasi melalui dolar. Saat Jepang menaikkan suku bunga dan selisih suku bunga dengan AS menyempit, yen mungkin cenderung menguat, yang dapat melemahkan indeks dolar. Secara historis, periode dolar lemah cenderung mendukung aset kripto, jadi dari perspektif ini, efeknya secara paradoks bisa positif. Namun, apakah efek ini terwujud tergantung pada seberapa parah guncangan likuiditas mendadak yang disebabkan oleh pelepasan carry trade. Dalam jangka pendek, reaksi dua tahap dapat terlihat: panic selling, dan dalam jangka menengah, dukungan yang berasal dari pelemahan dolar.
Saluran ketiga adalah likuiditas global. Jepang telah menjadi salah satu pengekspor modal terbesar di dunia selama bertahun-tahun, dengan investor dan institusi Jepang menginvestasikan triliunan dolar AS pada aset luar negeri. Saat suku bunga naik dan imbal hasil obligasi domestik menjadi menarik, repatriasi sebagian modal ini dapat diperkirakan. Pengembalian semacam itu berarti penarikan likuiditas untuk aset berisiko global, termasuk kripto, karena total jumlah uang beredar yang masuk ke pasar akan menyusut.

Dampak pada ekonomi tradisional
Jepang adalah ekonomi yang menanggung utang sekitar 260 persen dari produk domestik brutonya, sebagian besar dibiayai dengan asumsi suku bunga rendah. Kenaikan suku bunga yang cepat ke 2 persen dan di atasnya akan secara signifikan meningkatkan biaya pembayaran utang, yang terkait langsung dengan kenaikan historis imbal hasil JGB yang kita bahas dalam pesan sebelumnya. Imbal hasil obligasi sepuluh tahun sudah berada pada level tertinggi dalam tiga puluh tahun, dan siklus kenaikan suku bunga yang dipercepat dapat semakin memperkuat tekanan ini. Ada juga dampak pada perusahaan, khususnya usaha kecil dan menengah (UKM) dengan utang suku bunga variabel, karena biaya pendanaan mereka meningkat. Efek serupa berlaku bagi pemilik rumah, karena ini menandai era baru bagi rumah tangga di Jepang yang terbiasa dengan suku bunga mendekati nol dalam waktu lama.

Penilaian keseluruhan:
Bagi mereka yang mengikuti aset kripto dan aset terkait yen melalui Gate, poin utamanya adalah belum pasti apakah BOJ akan benar-benar mempercepat laju kenaikan suku bunga; saat ini ini adalah opini pribadi mantan pejabat, bukan perubahan kebijakan resmi. Namun, pasar menganggap sinyal ini serius, karena penyelesaian carry trade serupa telah menyebabkan gelombang penjualan kripto yang nyata dan cepat di masa lalu. Sinyal konkret dari pertemuan BOJ mendatang, terutama apakah laju kenaikan beralih ke tempo yang lebih agresif dari seperempat poin setiap beberapa bulan, akan menjadi indikator paling kritis yang menjelaskan seberapa dekat risiko ini.

NFA ✅ DYOR ☑️
$BTC $GT $USDJPY ‌