Diskusi Suku Bunga AS: Menunggu Penurunan? Naikkan Dulu? Barclays Melihat The Fed Bertahan Hingga 2027

Rapat suku bunga Juni The Fed untuk keempat kalinya berturut-turut tidak bergerak, dipertahankan pada 3,50% hingga 3,75%, namun risalah rapat jarang sekali menampilkan suara kenaikan suku bunga, para pejabat merevisi naik secara signifikan perkiraan inflasi akhir tahun. Skenario dasar Barclays masih melihat The Fed bertahan hingga 2027 tanpa bergerak, namun terus terang mengatakan risiko condong ke arah kenaikan suku bunga, dengan alasan gelombang investasi AI mendorong kenaikan harga.
(Prasyarat: Powell di FOMC memperingatkan inflasi naik, "The Fed tidak mengecualikan kenaikan suku bunga", Fitch masih memprediksi penurunan suku bunga Juni)
(Latar belakang: Calon Ketua Fed Warsh: Kripto telah terintegrasi ke dalam sistem keuangan! Menentang penerbitan CBDC, melihat BTC sebagai emas baru)

Daftar Isi

Toggle

• Risalah Rapat Menyembunyikan Sikap Hawkish
• AI dari Alat Penghemat Biaya Menjadi Tersangka Inflasi
• Barclays Bertaruh pada Sisi Kenaikan Suku Bunga

Ringkasan Poin Penting

• Suku bunga The Fed bulan Juni tidak bergerak untuk keempat kalinya, dipertahankan pada 3,50% hingga 3,75%.
• Risalah rapat terungkap, 9 dari 18 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun.
• Barclays dalam skenario dasar melihat The Fed bertahan hingga 2027 tanpa bergerak, namun terus terang mengatakan risiko condong ke arah kenaikan suku bunga.

Ketika Wall Street masih menebak kapan The Fed akan menurunkan suku bunga, di ruang rapat The Fed sendiri, sudah ada yang mulai mendiskusikan secara serius apakah akan menaikkan suku bunga. Ini bukan dugaan tanpa dasar, melainkan perbedaan pendapat yang tertulis hitam di atas putih dalam risalah rapat terbaru, dan pendorong yang membawa masalah ini ke permukaan bukanlah harga minyak tradisional atau data ketenagakerjaan, melainkan AI.

Menggabungkan risalah rapat FOMC The Fed dan laporan riset Barclays. Suku bunga acuan The Fed saat ini berada di 3,50% hingga 3,75%, rapat Juni 2026 (16-17 Juni) adalah kali keempat berturut-turut tidak bergerak, dengan keputusan bulat. Rapat berikutnya dijadwalkan pada 28-29 Juli, pasar secara umum memperkirakan masih tidak akan bergerak, namun tidak ada yang berani mengambil opsi kenaikan suku bunga dari meja.

Rapat bulan Juni ini juga merupakan rapat FOMC pertama yang dipimpin oleh Ketua The Fed yang baru, Kevin Warsh. Kevin Warsh ditunjuk oleh Trump, dikonfirmasi Senat pada Mei 2026, dan begitu menjabat ia menghapuskan penyampaian prakiraan ekonomi pribadi, dan juga ingin mengakhiri 'forward guidance' (prakiraan ke depan, praktik The Fed mengisyaratkan arah kebijakan masa depan kepada publik), pernyataan pasca rapat juga jauh lebih singkat dibandingkan era Jerome Powell. Menghapus prakiraan pribadi, mempersingkat pernyataan, apa yang ingin dilakukan Kevin Warsh jelas: lebih sedikit bicara, meninggalkan ruang tebakan untuk pasar sendiri.

Risalah Rapat Menyembunyikan Sikap Hawkish

Risalah rapat The Fed bulan Juni menunjukkan bahwa kekhawatiran pejabat terhadap inflasi semakin meningkat, beberapa bahkan berpikir sudah ada alasan untuk menaikkan suku bunga sekarang, namun memilih untuk tidak bergerak untuk sementara. Komite merevisi naik perkiraan inflasi PCE akhir 2026 dari 2,7% di bulan Maret menjadi 3,6%, dan PCE inti juga dari 2,7% menjadi 3,3%, kedua angka tersebut jauh di atas target 2%.

Risalah menyebutkan tiga sumber risiko inflasi: permintaan terkait AI, konflik Timur Tengah, dan tarif. Sebagian besar pejabat mengatakan, jika skenario ini terwujud, mungkin diperlukan pengetatan lebih lanjut, yaitu kenaikan suku bunga. Inti dari risalah asli adalah, hampir semua pejabat ini menyatakan, mungkin diperlukan tingkat pengetatan kebijakan tertentu untuk mengembalikan inflasi ke 2%.

Perbedaan dalam dot plot lebih langsung, dari 18 pejabat, 9 memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun ini, 6 di antaranya bahkan memperkirakan setidaknya dua kenaikan, 9 lainnya berpikir harus tidak bergerak atau menurunkan suku bunga. Sama dengan perpecahan setengah, di dalam The Fed tidak lagi memiliki kecenderungan penurunan suku bunga yang seragam. Setengah tahun yang lalu pasar bertaruh kapan penurunan suku bunga akan terjadi, sekarang internal The Fed sendiri bertaruh apakah kenaikan suku bunga akan terjadi, skenario berbalik total.

AI dari Alat Penghemat Biaya Menjadi Tersangka Inflasi

Gelombang pembangunan AI sedang mendorong serangkaian biaya: daya komputasi, harga listrik, chip semikonduktor dan memori (yang kemudian merambat ke harga PC), biaya angkutan truk, bahan bangunan, semuanya naik bersama. Logikanya sederhana, investasi AI yang kuat membuat pertumbuhan ekonomi melampaui potensi output, permintaan tetap kuat, biaya komponen kunci tidak bisa turun, inflasi secara alami lebih sulit surut.

Ini adalah pembalikan paling menarik dalam seluruh cerita. AI awalnya dikemas sebagai penyelamat yang meningkatkan produktivitas dan menekan biaya, sekarang di mata The Fed, malah menjadi pembuat masalah inflasi. Industri teknologi berbicara tentang revolusi produktivitas, The Fed pertama-tama melihat tagihan listrik membengkak, kedua sisi melihat AI yang sama, namun cerita yang sangat berbeda.

Barclays Bertaruh pada Sisi Kenaikan Suku Bunga

Ekspektasi dasar Barclays dalam laporan adalah The Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah hingga akhir 2027. Namun, analis strategi Barclays berpendapat, risiko condong ke arah kenaikan suku bunga, dengan alasan risalah rapat FOMC terbaru menyoroti meningkatnya kekhawatiran peserta terhadap inflasi, serta risiko inflasi yang tetap tinggi.

Kutipan langsung analis strategi Barclays: 'Meskipun peserta memperkirakan inflasi akan turun, mereka berpendapat risiko inflasi tetap tinggi masih ada, sebagian karena permintaan kuat terkait investasi kecerdasan buatan.' Barclays juga menyebutkan, peserta masih memiliki perbedaan pendapat mengenai arah kebijakan masa depan. Lembaga ini sebelumnya telah meninggalkan prediksi penurunan suku bunga tahun ini.

Bagi aset berisiko seperti Bitcoin, suku bunga rendah selalu menjadi lahan subur, ekspektasi kenaikan suku bunga yang memanas adalah kekuatan sebaliknya. Lingkungan suku bunga lebih tinggi lebih lama, dan bahkan mungkin benar-benar naik, adalah tekanan bagi aset berisiko, bukan dukungan.

Pada bulan Maret, pasar masih bertaruh Juni akan menurunkan suku bunga, Fitch bahkan memprediksi penurunan di bulan Juni, namun kenyataannya Juni tidak hanya tidak turun, risalah rapat justru membahas kenaikan suku bunga. Menunggu penurunan suku bunga selama setengah tahun, yang didapat adalah risalah yang serius membahas kenaikan, perubahan skenario seperti ini, mungkin tidak ada yang bertaruh di awal tahun.

Pertanyaan Umum

Apakah The Fed akan menaikkan suku bunga lagi di tahun 2026?

Mungkin. Risalah rapat The Fed bulan Juni menunjukkan, 9 dari 18 pejabat memperkirakan setidaknya satu kenaikan suku bunga sebelum akhir tahun, 6 di antaranya memperkirakan kenaikan dua kali atau lebih, risiko inflasi adalah penyebab utama.

Mengapa AI membuat The Fed khawatir tentang inflasi?

Gelombang AI mendorong biaya daya komputasi, listrik, chip semikonduktor, dan bahan bangunan, permintaan melebihi output, pejabat merevisi naik perkiraan PCE inti akhir 2026 dari 2,7% menjadi 3,3%.