Saham teknologi 'volatilitas terbesar dalam sejarah': rasio VXN/VIX mencapai level tertinggi dalam 23 tahun

Akun analis keuangan terkemuka The Kobeissi Letter memperingatkan bahwa saham teknologi sedang mengalami salah satu periode volatilitas paling ekstrem dalam sejarah. Rasio indeks volatilitas VXN yang melacak Nasdaq 100 terhadap indeks volatilitas VIX S&P 500 telah naik ke 1,7, rekor tertinggi dalam 23 tahun, tidak hanya merupakan terobosan pertama di atas 1,5 sejak 2018, tetapi juga melampaui puncak sekitar 1,6 pada krisis keuangan 2008, pasar bertaruh bahwa saham teknologi akan mengalami goncangan hebat.
(Prasyarat: Risalah rapat FOMC Juni The Fed: Hapus preferensi longgar! Tidak menutup kemungkinan kenaikan suku bunga lagi)
(Latar belakang: Jeremy Grantham, legenda bearish Wall Street, mengecam probabilitas kehancuran SpaceX mencapai 90%)

Ringkasan Poin Penting

• Rasio VXN terhadap VIX naik ke 1,7, rekor tertinggi dalam 23 tahun, melampaui puncak sekitar 1,6 pada krisis keuangan 2008
• Saat ini VXN berada di 28 poin, VIX hanya 16 poin, yang terakhir lebih rendah 43% dari yang pertama
• VXN telah berada di atas 20 poin selama 5 bulan berturut-turut, rekor terpanjang sejak pasar bear 2022

Ketika VIX hanya 16 poin dan pasar secara keseluruhan terlihat tenang, di bawah permukaan saham teknologi sebenarnya sudah bergolak. The Kobeissi Letter mengungkapkan bahwa VXN yang mengukur ekspektasi volatilitas Nasdaq 100 saat ini berada di 28 poin, sementara VIX yang mengukur S&P 500 hanya 16 poin, yang terakhir lebih rendah 43% dari yang pertama. Membagi keduanya, rasio mencapai 1,7.

Seberapa ekstrem 1,7 ini? Sejak 2018, rasio VXN terhadap VIX ini pertama kali menembus 1,5; sebagai perbandingan, puncak indikator ini selama krisis keuangan 2008 hanya sekitar 1,6. Saat ini, kesenjangan ekspektasi volatilitas antara saham teknologi dan pasar secara keseluruhan di pasar opsi lebih besar daripada tahun krisis keuangan.

Volatilitas di antara saham teknologi secara historis meningkat:

Kesenjangan antara indeks volatilitas Nasdaq 100, $VXN, dan indeks volatilitas, $VIX, mencapai 12 poin, tertinggi dalam setidaknya 23 tahun.

Perbedaannya telah lebih dari tiga kali lipat sejak awal Mei.

Ini terjadi ketika $VXN… pic.twitter.com/mjWZCNyhHE

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 28 Juni 2026

Ketegangan saham teknologi sudah berlangsung selama lima bulan.

Angka lain yang perlu diperhatikan adalah keberlanjutan. VXN telah berada di atas 20 poin selama 5 bulan berturut-turut, rekor terpanjang sejak pasar bear 2022. 20 poin biasanya dianggap sebagai ambang batas sentimen pasar yang tegang. Turun dalam lima bulan berturut-turut berarti kekhawatiran terhadap saham teknologi ini bukan sekadar insiden satu atau dua hari, melainkan kecemasan struktural yang terus terakumulasi.

Melihat angka-angka ini bersama-sama, sinyalnya sebenarnya sangat jelas. VIX tertekan di level rendah, menunjukkan investor masih tenang terhadap pasar secara keseluruhan, tetapi VXN melonjak tinggi, rasio melebar paling lebar dalam 23 tahun, menunjukkan dana besar membeli lindung nilai untuk saham teknologi.

Bagi pasar kripto, ini bukan sinyal jauh yang tidak relevan. Nasdaq dan Bitcoin sangat terkait dalam beberapa tahun terakhir. Begitu saham teknologi memasuki mode risk-off dengan volatilitas tinggi, kekuatan dana yang keluar dari aset berisiko seringkali akan menular ke pasar kripto.

Pertanyaan Umum

Apa perbedaan antara VXN dan VIX?

VIX mengukur ekspektasi volatilitas S&P 500 untuk 30 hari ke depan, sedangkan VXN mengukur ekspektasi volatilitas Nasdaq 100. VXN biasanya sedikit lebih tinggi dari VIX karena saham teknologi lebih volatil; rasio yang melebar menunjukkan pasar memperkirakan saham teknologi akan berfluktuasi jauh lebih besar daripada pasar secara keseluruhan.

Apa artinya rasio VXN/VIX melonjak ke 1,7?

Artinya pasar opsi memiliki ekspektasi volatilitas untuk saham teknologi yang jauh lebih tinggi daripada pasar secara keseluruhan, kesenjangan terbesar dalam 23 tahun, bahkan melampaui krisis keuangan 2008. Biasanya mencerminkan investor yang secara besar-besaran membeli lindung nilai terhadap risiko goncangan hebat saham teknologi.