Saylor bilang BTC naik 3,3% per tahun bisa bayar dividen selamanya

— Saya dengar tidak bisa tertawa

3,3%.

Kamu tidak salah baca, bukan 33%, bukan 13%.

Michael Saylor dari Strategy kemarin memberi tahu dunia: selama kenaikan tahunan Bitcoin di atas 3,3%, apresiasi modal bisa menutup dividen saham preferen STRC tanpa batas.

Bahkan, jika kenaikan Bitcoin 0% per tahun, perusahaan masih punya dana dividen selama 31 tahun.

Tapi ada satu detail yang tidak disebut Saylor.

Lihat faktanya dulu: apa artinya 3,3%?

Strategy saat ini memiliki 843.775 BTC, cadangan kas 2,55 miliar dolar AS.

Dividen saham preferen pada kuartal pertama 2026 sudah melonjak ke 229,5 juta dolar AS, sementara periode yang sama tahun lalu hanya 10,6 juta dolar AS. Naik 20 kali lipat dalam setahun.

Kewajiban dividen tahunan mendekati 1,5 miliar dolar AS.

Perhitungan Saylor: Bitcoin naik 3,3%, dari apresiasi 850.000 BTC sudah cukup untuk membayar bunga.

Secara matematis benar. Tapi kenyataan tidak pernah berlaku matematis, melainkan berlaku sifat manusia.

Peter Schiff langsung menembus gelembung

Peter Schiff yang sejak lama bearish terhadap Bitcoin langsung membalas.

Dia bilang logika Saylor mengasumsikan "kewajiban dividen tidak akan bertambah seiring waktu" — padahal faktanya, dividen terus bertambah, dan kemungkinan akan terus bertambah.

Perhitunganmu hari ini, besok sudah berbeda.

Prasyarat model Saylor ini adalah Bitcoin naik 3,3% per tahun secara tahunan.

Tapi volatilitas tahunan Bitcoin tidak pernah bersikap moderat.

Dari 2026 hingga sekarang, harga Bitcoin turun 27,1%, harga saham MSTR turun 32,3%, sedangkan S&P 500 naik 10,2%.

3,3%?

Saat Bitcoin turun tiga tahun berturut-turut, pakai apa kamu bayar dividen?

Yang paling ironis: Saylor sudah menampar dirinya sendiri

Tepat dua hari sebelum dia memposting tweet itu — 6 Juli — Strategy baru saja menyelesaikan penjualan Bitcoin terbesar dalam sejarah perusahaan.

3.588 BTC, dicairkan sekitar 216 juta dolar AS, digunakan untuk membayar dividen saham preferen.

Harga jual rata-rata sekitar 60.215 dolar AS.

Sedangkan rata-rata biaya kepemilikan mereka adalah 75.700 dolar AS.

Setiap kali jual 1 BTC, rugi 15.000 dolar AS.

Rugi 55 juta dolar AS pun tetap jual koin.

Persona Saylor selama enam tahun terakhir apa? "Tidak akan pernah jual Bitcoin", "Bitcoin adalah emas digital", "HODL sampai mati".

Pada 6 Juli, dia sendiri merobohkan persona itu.

Model Saylor punya asumsi fatal: 3,3% adalah kenaikan "rata-rata".

Tapi dividen harus dibayar setiap tahun.

Bagaimana jika pasar bear datang? Tahun ketika harga koin turun 50%, pakai apa bayar? Terus jual koin? Semakin dijual semakin sedikit, semakin sedikit semakin tidak mampu bayar.

Ini spiral negatif.

Belum lagi suku bunga saham preferen masih naik — saat ini tahunan 11,5%, sudah beberapa kali dinaikkan sejak diluncurkan.

Bunga naik, harga koin turun, kamu jual.

Ini bukan siklus, ini pengurasan.

3,3% adalah soal matematika yang Saylor hitung untuk investor, tapi grafik K-line Bitcoin tidak pernah mengerjakan soal matematika.

Ketika mNAV (rasio kapitalisasi pasar terhadap nilai aset bersih) Strategy sudah turun di bawah 1 — artinya pasar menilai perusahaannya lebih rendah dari nilai kepemilikan Bitcoin yang sebenarnya —

Jika Saylor sendiri jual koin dalam kondisi rugi, apa dasarmu percaya 3,3% sudah cukup?