Laba Kuartal Awal Samsung Melonjak 19 Kali Lipat -- dan Saham Micron Turun karena Berita Tersebut. Inilah Alasannya.

Samsung Electronics (SSNLF +0.00%) baru saja merilis hasil awal yang menunjukkan kuartal paling menguntungkan dalam sejarahnya. Raksasa elektronik Korea Selatan itu mengatakan pada hari Selasa bahwa mereka memperkirakan laba operasi kuartal kedua sekitar 89,4 triliun won, atau sekitar 58 miliar dolar AS. Itu adalah lonjakan lebih dari 19 kali lipat dari tahun lalu. Dan pendapatan diperkirakan mencapai sekitar 171 triliun won, naik sekitar 129% tahun ke tahun. Lonjakan ini didorong oleh permintaan kuat untuk memori bandwidth tinggi dan DRAM berkapasitas tinggi — keduanya dipicu oleh investasi besar-besaran di server kecerdasan buatan (AI).

Dan saham memori turun karena berita tersebut. Saham Samsung sendiri merosot lebih dari 10% pada suatu titik di Seoul karena berita tersebut. Micron (MU +1,24%), pembuat memori terbesar di AS, turun sama tajamnya. Spesialis penyimpanan Western Digital dan Sandisk ikut terpuruk.

Lonjakan laba 19 kali lipat dari pembuat chip memori terbesar di dunia seharusnya mengangkat seluruh sektor. Namun, justru menyeret grup tersebut lebih rendah. Jadi, mengapa reaksi yang terbalik?

Sumber gambar: Getty Images.

Telah Diperhitungkan, dan Lebih dari Itu

Penjelasan paling sederhana adalah bahwa investor sudah memperkirakan angka-angka seperti ini. Saham Micron telah melonjak sekitar 242% pada tahun 2026 saat artikel ini ditulis, dan nilainya menembus 1 triliun dolar AS dalam kapitalisasi pasar di sepanjang jalan. Kenaikan seperti itu tidak terjadi kecuali pasar sudah mengandalkan hasil yang luar biasa kuartal demi kuartal.

Dan Micron telah memberikannya. Pada kuartal fiskal ketiga (periode yang berakhir 28 Mei 2026), pendapatan melonjak 346% tahun ke tahun menjadi rekor 41,5 miliar dolar AS. Itu naik 74% dari kuartal sebelumnya saja, sehingga pertumbuhannya masih terus meningkat, bukan menurun. Selain itu, laba per saham disesuaikannya mencapai 25,11 dolar AS, dan margin kotor non-GAAP (disesuaikan) perusahaan mencapai 84,9% yang luar biasa.

Lebih dari itu, prospek Micron bisa dibilang lebih baik daripada kuartal tersebut. Manajemen memberikan panduan pendapatan kuartal fiskal keempat sekitar 50 miliar dolar AS, naik dari 41,5 miliar dolar AS, dengan laba per saham disesuaikan sekitar 31 dolar AS.

Dan generasi kasnya juga sama mencoloknya. Micron menghasilkan sekitar 18,3 miliar dolar AS dari arus kas bebas yang disesuaikan pada kuartal tersebut, bahkan saat mereka mengucurkan dana untuk kapasitas baru. Tentu saja, perusahaan masih membayar dividen simbolis hanya 0,15 dolar AS per saham. Namun sebagian besar kasnya diinvestasikan kembali dalam ledakan ini.

"Hasil keuangan kuartal fiskal Q3 yang memecahkan rekor Micron dan prospek Q4 yang lebih kuat mencerminkan nilai strategis memori di era AI," kata CEO Micron Sanjay Mehrotra dalam rilis laba kuartal fiskal ketiga perusahaan.

Ketika Samsung mengonfirmasi pada hari Selasa bahwa ledakan memori masih berkecamuk, hal itu tidak memberi tahu investor apa pun yang belum mereka pertaruhkan.

Perluas

NASDAQ: MU

Micron Technology

Perubahan Hari Ini

(1,24%) $11,66

Harga Saat Ini

$950,04

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

1,1 triliun dolar AS Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham non-dagang kelas ganda. Kapitalisasi pasar implisit dapat bervariasi. Kapitalisasi pasar dihitung hanya menggunakan saham beredar yang diperdagangkan secara publik. Tidak termasuk saham tidak tercatat, swasta, atau saham non-dagang kelas ganda. Kapitalisasi pasar implisit dapat bervariasi.

Rentang Hari

$900,38 - $958,89

Rentang 52 Minggu

$103,38 - $1.255,00

Volume

830,5 ribu

Rata-rata Vol

51,5 juta

Margin Kotor

72,60%

Imbal Hasil Dividen

0,07%

Debat Puncak Siklus

Ada bacaan kedua yang lebih mengkhawatirkan dari aksi jual ini. Beberapa investor mungkin mulai bertanya-tanya apakah laba seperti ini adalah yang terbaik yang bisa dicapai.

Memori adalah industri yang sangat siklikal. Ketika pasokan akhirnya mengejar permintaan, harga dan laba bisa turun dengan cepat. Dan secara historis, semakin besar ledakan, semakin keras kehancuran yang cenderung terjadi.

Valuasi Micron menangkap kegelisahan itu. Setelah penurunan prapasar, saham diperdagangkan sekitar 21 kali laba trailing. Namun lihat matematika ke depan dan gambarnya berubah. Jika perusahaan memenuhi panduan kuartal fiskal keempatnya, laba per saham untuk kuartal tunggal itu akan annualize menjadi lebih dari 120 dolar AS. Pada sekitar 935 dolar AS per saham, itu menghasilkan kurang dari 8 kali laba run rate. Dengan kata lain, pasar sudah memperhitungkan penurunan besar dalam daya laba Micron di beberapa titik. Satu-satunya perdebatan adalah kapan hal itu terjadi.

Untuk bagiannya, Micron tidak melihat ledakan berakhir dalam waktu dekat. Perusahaan mengatakan dalam pembaruan kuartal fiskal ketiganya bahwa mereka memperkirakan ketatnya pasar untuk DRAM dan NAND akan berlanjut hingga setelah 2027.

Jadi, apa yang harus dilakukan pemegang saham Micron dengan penurunan hari Selasa?

Saya tidak berpikir kuartal luar biasa Samsung adalah alasan untuk menjual. Tidak ada dalam laporan itu yang menjadi berita buruk bagi Micron. Jika ada, itu menegaskan bahwa permintaan memori tetap luar biasa. Namun setelah kenaikan 242% tahun ini, saya juga tidak akan mengejar saham ini di sini. Kelipatan yang tampak murah pada laba puncak siklus bisa menjadi jebakan di industri ini, dan aksi jual hari Selasa menunjukkan seberapa cepat sentimen bisa berubah. Secara pribadi, saya akan berada di pinggir lapangan, berharap mendapatkan titik masuk yang lebih menarik.